Toekomstbeeld schreef op 8 maart 2019 12:04:
[...]
Het is natuurlijk makkelijk om bepaalde voor de hand liggende zaken eruit te lichten.
Laten we eens kijken hoe PostNL ervoor stond in het jaar dat ze startte:
Anno 2012:
Briefvolume: 3,437 miljard stuks
Pakketvolume: 120 miljoen stuks
Omzet: 4,276 miljard (waarvan 1,570 miljard International incl. 162 mln Spring en slechts 730 miljoen in Parcels)
UCOI: 130 mln
Net Debt: 1,224 miljard
Equity: 290 miljoen negatief
Share price: 2,92 euro
Dividend: 18,1 cent
Anno 2018:Briefvolume: 1,781 miljard stuks (-41% tov 2012)
Pakketvolume: 251 miljoen stuks (+110% tov 2012)
Omzet: 2.772 miljard (waarvan 259 miljoen Spring en maar liefst 1,330 miljoen pakketjes)
UCOI: 188 mln
Net Debt: 149 miljoen
Equity: 46 mln positief
Share price: 1,997 euro
Dividend: 24 cent
Note:
Harry Koornstra verdiende jaarlijks 2 miljoen per jaar.
Herna Verhagen 1,2 miljoen.
Dus wat moeten we er van zeggen.
Duidelijk is dat de markt kapitalisatie nu lager is eind 2012. Dus niet lekker voor de aandeelhouder.
Wel is het zo dat de jaren 2013 - 2015 nog waardeloze jaren waren wat betreft de macro economie. Kan zij weinig aan doen. Net zo dat ze op zich weinig kan doen aan de tegenwerking door de ACM al sinds midden 2015 met 2 zware reguleringsmaatregelen (zie eerder postings) die veel druk op MAILNL hebben gezet. Daarbij dan de AMM sinds augustus 2017. Ook de zwaardere regeldruk en extra heffingen (opgelegd door Brussel) op Spring achtige activiteiten, zitten niet echt mee.
Wat ze kan doen heeft ze gedaan. De politiek bewerken en de AMM met succes via de rechter bevechten. Weet niet of elke andere CEO de politiek met succes had kunnen bewerken.
De transitie naar Pakketten is men vol voor gegaan.
Een belangrijk punt is opgelost mbt de risico's welke drukten op PostNL met tal van
onvoorwaardelijke bijstortingsverplichtingen op de pensioenen. De onderhandelingen in 2015 hebben ervoor gezorgd dat
onvoorwaardelijk is omgezet
in voorwaardelijk en in
tot aan plafond X.
Veel pensioenfondsen staan nog steeds zwaar onder druk en wat als men nu nog steeds onvoorwaardelijk zou moeten bijstorten.
De UCOI is in vergelijking met 2012 een stuk hoger. Maar in tussenliggende jaren is die natuurlijk ook hoger geweest dan in 2018.
De balans is stevig aangepakt en sterk verbeterd. Net Debt met ruim 1 miljard en Equity met dik 350 mln euro. Totaal 1,4 miljard verbetering vd balans.
Natuurlijk is het TNT aandeel verkocht wat heeft geholpen. Persoonlijk vind ik dit 1 van haar slecht getimede verkopen. Maar vanuit risico management perspectief ook begrijpelijk om dat volatiele belang af te stoten.
Natuurlijk heeft men winsten niet uitgekeerd in dividend maar gebruikt om de balans te verbeteren.
Maar tegelijk met die balansverbetering heeft men ook nog honderden miljoenen in kunnen zetten om de transitie naar Pakketten uit te voeren.
Haar verdienste? Had ieder CEO het zo gedaan?
Makkelijk om te zeggen Ja, dat had iedere CEO gedaan en beter.
Ik denk dat veel CEO's minder hard op de transitie hadden ingezet en die Parcels CAPEX miljoenen hadden gebruikt om aandeelhouders tevreden te stellen. Veel CEO's zitten nog steeds met zware bijstortingsverplichtingen op de pensioenen.
Ik wacht en pak de 25 cent dit jaar, blijf lekker zitten en zing het wel uit tot men weer met het dividend terugkomt.