Basic-Fit 2023: No pain now, no gain tomorrow?

1. Eva 9 augustus 2023 08:40

   auteur info

   • Eva

     Lid sinds: 31 okt 2022

     Laatste bezoek: 19 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 185

     Gegeven: 134

   •    Aantal posts: 442

   Uitgangspunten BF mature clubs:
   Omzet per mature club €955k (yield FYE 2023 plus 3,5% overig)
   Club EBITDA ca. 50%
   Underlying EBITDA ca. 40%
   Veronderstel 2,5x leverage @4,5%: €43k
   Capex €65k (maintenance en IT)
   VPB €63k
   Netto winst (=netto cash) €210k
   Operationele kasstroom €250k
   
   Per vandaag al 888 mature clubs
   888 * €210k = €186,5mm
   Maw overige clubs (#200 2023 en #200 2024) hebben geen bijdrage in 2023 resp. 2024.
   
   Mijn conclusie die 888 clubs (en in 2024 ca. 925) halen na Corona & inflatie de interne doelstellingen bij lange na niet meer.
   
   Is dat structureel? Mijn inschatting is dat de marge van een mature club wel eens 3%-5% punt lager kan zijn geworden (rekening houdend met lagere energie kosten in 2024). De markt is ook nog zoekende. Als BF nou eens een gesplitste P&L publiceert zou dat de koers wellicht ten goede keren.
   
   Mijn les mbt BF: het is geen ‘invest & hold’ aandeel. Gezien de grote uitslagen over een redelijk korte periode een aandeel waar je op de golven mee moet deinen (‘erin en eruit).
2. Bart Meerdink 9 augustus 2023 09:53

   auteur info

   • Bart Meerdink

     Lid sinds: 01 jan 2000

     Laatste bezoek: 22 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 2190

     Gegeven: 1076

   •    Aantal posts: 6.854

   quote:

   Eva schreef op 9 augustus 2023 08:40:

   Mijn les mbt BF: het is geen ‘invest & hold’ aandeel. Gezien de grote uitslagen over een redelijk korte periode een aandeel waar je op de golven mee moet deinen (‘erin en eruit).
   

   Nou ja, je hoeft je natuurlijk niets aan te trekken van de schommelingen. B&H kan altijd.
   
   Belangrijkste inschatting is of je projectie van het groei- en winstpad het al of niet een aantrekkelijke investering maakt.
   
   Maar de nadruk ligt bij Basic-Fit te veel op de cijfertjes.
   
   Eén briljant idee wat meer mensen een reden geeft om bij Basic Fit te komen fitnessen kan het verschil uitmaken tussen een so-so performance en een onstopbare groei. Of anders misschien een reeks van kleinere verbeteringen die de motivatie ondersteunen. Motivatie maakt het verschil.
   
   Overigens, is er al een idee over wat de koersval gisteren veroorzaakte? -5.22% was niet niks. Pin-action van een branche-genoot met slechte cijfers?
3. VforVermogen 9 augustus 2023 10:39

   auteur info

   • VforVermogen

     Lid sinds: 19 nov 2020

     Laatste bezoek: 22 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 533

     Gegeven: 97

   •    Aantal posts: 1.156

   Wat mij betreft ook te veel aandacht voor de cijfers op de korte termijn. Met verdere maturation en enorme clubaanwas in vooruitschiet zullen de cashflow en winst flink groeien, ongeacht de marges en ledengroei. Onderliggend zelfs nu al een enorme cashflow. De glans is er op dit moment wel vanaf.
4. Umi1 9 augustus 2023 18:56

   auteur info

   • Umi1

     Lid sinds: 21 jan 2013

     Laatste bezoek: 22 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 673

     Gegeven: 119

   •    Aantal posts: 1.919

   quote:

   Bart Meerdink schreef op 9 augustus 2023 09:53:

   [...]
   
   Overigens, is er al een idee over wat de koersval gisteren veroorzaakte? -5.22% was niet niks. Pin-action van een branche-genoot met slechte cijfers?
   

   Wij vermoeden reactie op het "Wegovy'-nieuws. In principe weinig verrassend nieuws overigens.
   Imo beperkt risico voor de fitnessmarkt. Medicijn blijft overigens zeer duur met 130à160euro per maand in Denemarken dacht ik. & vaak vind je obsesitas in de onderste inkomensklasse (enfin, heb dat toch enkele keren gelezen). Terugbetaling zal op de meeste plaatsen enkel voor BMI van +35 zijn. Europese overheden zitten reeds krap bij kas & dit voor iedereen voorzien kost simpelweg té veel geld.
   
   Mogelijk is het zelfs een opportuniteit; Korte kuur met gewichtsverlies tot gevolg, kan ook de aanstoot geven om te gaan sporten, wat voorheen niet ging vanwege het (extreme) overgewicht.
5. finance2u 11 augustus 2023 12:37

   auteur info

   • finance2u

     Lid sinds: 17 dec 2005

     Laatste bezoek: 02 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 565

     Gegeven: 113

   •    Aantal posts: 3.646

   Wat ziet de 1 jaars koersgrafiek er prachtig uit wanneer je short zit...op naar de 21,66 en mochten de beurzen eindelijk eens flink down gaan waarschijnlijk nog ver daaronder ook.
6. Schouwenberg 11 augustus 2023 15:44

   auteur info

   • Schouwenberg

     Lid sinds: 23 feb 2013

     Laatste bezoek: 21 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 23

     Gegeven: 18

   •    Aantal posts: 257

   quote:

   finance2u schreef op 11 augustus 2023 12:37:

   Wat ziet de 1 jaars koersgrafiek er prachtig uit wanneer je short zit...op naar de 21,66 en mochten de beurzen eindelijk eens flink down gaan waarschijnlijk nog ver daaronder ook.
   

   Ja het is geen rocket-science dat dit nog wel even doorzet.
7. Eva 13 augustus 2023 14:14

   auteur info

   • Eva

     Lid sinds: 31 okt 2022

     Laatste bezoek: 19 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 185

     Gegeven: 134

   •    Aantal posts: 442

   Misschien dat de voorwaarden van de converteerbare obligatie nog wat gevoel kan geven wat een redelijke prijs is voor het aandeel
   De obligatie loopt af medio 2028
   Coupon 1,5%
   Conversieprijs €50,625
   Bedrag €303,7mm
   
   De koers is nu €86. Als je de rit uitzit en er geen conversie mogelijkheid komt dan is je rendement ongeveer 5,25%
   Dat is (te) laag voor achtergesteld krediet onder de huidige omstandigheden (ca. 1,3% boven 6m euribor)
   De bond holders verwachten dus ‘upside’ in het aandeel. Bij een gewenst rendement van 8,5% zal de koers medio 2028 dan ca. €51,40 per aandeel moeten zijn.
   Mocht dat uitkomen dan is het rendement ca. 12% als je nu in het aandeel stapt (ipv de bond koopt) t/m medio 2028
   Mochten de bond holders de komende tijd een koers boven conversie niet meer zien zitten dan zou het me niet verbazen als de koers van de obligatie richting €75 gaat.
   Zelf vind ik een yield van 8,5% vs een rendement van 12% op het aandeel ‘evenwichtig’
   
   Als je verwacht dat rond 2028 tenminste 1200 van de bestaande 1400 clubs mature zijn en dat er in de komende 5 jaar tenminste 750 clubs bij kunnen komen is een koers boven de conversieprijs naar mijn idee haalbaar.
   
   Maar management gooit haar eigen (weer) ruiten in:
   In 2022 is herhaaldelijk aangegeven dat de energieprijzen t/m H1 2023 tegen gunstige voorwaarden zouden zijn ingedekt. Nu blijken energieprijzen mede debet te zijn aan de teleurstellende marge.
   De omzet outlook voor 2023 is teleurstellend. Ondanks een ‘aanzienlijke’ verbetering van de EBITDA in H2 wordt hier verder geen woord aanbesteed. In H2 is de marge iha 200 punten hoger dus like-for-like verbetering in H2 is dan ca. 300 punten. Hoe en waarom dan?
   Karige informatie voorziening bij teleurstellende resultaten krijgt terecht een straffende correctie op de beurs.
   Management verdient een pluim mbt de uitrol en hoe men het bedrijf door Corona heeft geloodst maar nu de churn van leden hoog lijkt uit te vallen zou je verwachten dat men ook met initiatieven komt die loyaliteit van leden zal bevorderen. Probeer ‘communities’ te bouwen (in de app), beloon leden voor frequent bezoek en stel ze iets in het vooruitzicht na x jaar trouw lidmaatschap (geef ze een fiets die nu toch afgeschreven moeten worden – is cynisch bedoeld). Of is de marge zo gedaald wegens afschrijving van deze fietsen???
   Dus inderdaad niet alleen naar de cijfers kijken maar ook wat doet BF er aan om de ‘ervaring’ te verbeteren en een grotere loyaliteit onder leden te bevorderen. Een lid wordt op ca. 2,6x de yield gewaardeerd. BF houdt netto nog geen 20% over aan een lid. Wat rechtvaardigt deze ‘goodwill’?
8. Tartessos 15 augustus 2023 09:45

   auteur info

   • Tartessos

     Lid sinds: 25 jun 2017

     Laatste bezoek: 21 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 1241

     Gegeven: 9

   •    Aantal posts: 4.867

   quote:

   Schouwenberg schreef op 11 augustus 2023 15:44:

   [...]
   
   Ja het is geen rocket-science dat dit nog wel even doorzet.
   

   Whisfull thinking…….
9. VforVermogen 15 augustus 2023 18:55

   auteur info

   • VforVermogen

     Lid sinds: 19 nov 2020

     Laatste bezoek: 22 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 533

     Gegeven: 97

   •    Aantal posts: 1.156

   Leuke invalshoek @Eva
   
   Verder nieuwe ontwikkelingen in de app:
   We are excited to share with you a new feature in our Basic-Fit App, the badges! All our members are being rewarded with badges based on their visits.
   The goal is to motivate them with rewards and encourage them to keep making fitness a basic. For now, 2 types of badges are available:
   ??Club visits: when you visit the clubs,
   ??Streaks: if you visit at least once a week for multiple weeks in a row.
   
   This feature can be found in the “progress” tab of the app and via “achievements” to see the overview of all badges. Already over 100k members interacted with this new feature via their progress page. Good to know is that our members are also able to refer family and friends via the app and get rewarded for this too. It’s a new era starting with the gamification of our app and we’re excited to share it with you!
10. Eva 17 augustus 2023 11:00

    auteur info

    • Eva

      Lid sinds: 31 okt 2022

      Laatste bezoek: 19 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 185

      Gegeven: 134

    •    Aantal posts: 442

    kopers van het aandeel van het eerste uur zitten nu op een samengesteld rendement van nog geen 10% (dat is minder dan 8% boven gemiddelde 3m euribor over deze periode)
    mijn (grove) inschatting is dat Corona de aandeelhouder ca. €4 per aandeel heeft gekost. Rendement zou dan ca. 12% zijn of 10% boven gemiddelde 3m euribor
    
    voor een 'groei aandeel' louter obv indirect rendement onder zeer gunstige economische en lucratieve kapitaalmarkt omstandigheden is dat niet iets om je vingers bij af te likken
    
    nu de economische vooruitzichten minder gunstig lijken en de kosten van kapitaal sterk zijn toegenomen (H1 cijfers geven vast een inkijk: tegenvallende ledengroei en marge daling) verklaart dat naar mijn idee een belangrijk deel van de val van de koers
12. Schouwenberg 17 augustus 2023 15:59

    auteur info

    • Schouwenberg

      Lid sinds: 23 feb 2013

      Laatste bezoek: 21 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 23

      Gegeven: 18

    •    Aantal posts: 257

    quote:

    Tartessos schreef op 15 augustus 2023 09:45:

    [...]
    
    Whisfull thinking…….
    

    Mijn wish van 30 was bereikt,
    Mijn wish van 27,50 is al in zicht.
13. Eva 17 augustus 2023 16:08

    auteur info

    • Eva

      Lid sinds: 31 okt 2022

      Laatste bezoek: 19 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 185

      Gegeven: 134

    •    Aantal posts: 442

    quote:

    Schouwenberg schreef op 17 augustus 2023 15:59:

    [...]
    
    Mijn wish van 30 was bereikt,
    Mijn wish van 27,50 is al in zicht.
    

    ondanks dat ik mezelf op dit forum meestal wat minder euforisch uitlaat dan veel anderen lijk ook ik wat té enthousiast te zijn geweest: kopen onder de €32 was pijnlijk geweest
    
    ik vind €27,50 nu (idd) realistischer dan €30
14. VforVermogen 17 augustus 2023 16:55

    auteur info

    • VforVermogen

      Lid sinds: 19 nov 2020

      Laatste bezoek: 22 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 533

      Gegeven: 97

    •    Aantal posts: 1.156

    Zwaar overdreven negatief segment nu. 28 euro - nog een paar procent lager en ik ga bijkopen, tegen mijn huidige GAK.
15. Eva 17 augustus 2023 17:19

    auteur info

    • Eva

      Lid sinds: 31 okt 2022

      Laatste bezoek: 19 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 185

      Gegeven: 134

    •    Aantal posts: 442

    is ook mijn overweging
16. Eva 17 augustus 2023 17:47

    auteur info

    • Eva

      Lid sinds: 31 okt 2022

      Laatste bezoek: 19 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 185

      Gegeven: 134

    •    Aantal posts: 442

    sinds publicatie H1 cijfers is er voor €440mm aan waarde verbrand - dat is het investeringsbudget van ca. 370 nieuwe clubs
17. Schouwenberg 18 augustus 2023 09:06

    auteur info

    • Schouwenberg

      Lid sinds: 23 feb 2013

      Laatste bezoek: 21 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 23

      Gegeven: 18

    •    Aantal posts: 257

    En hoppa 27,50 in the pocket.
    Easy short income, door naar de 26.10
18. finance2u 18 augustus 2023 09:53

    auteur info

    • finance2u

      Lid sinds: 17 dec 2005

      Laatste bezoek: 02 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 565

      Gegeven: 113

    •    Aantal posts: 3.646

    quote:

    Schouwenberg schreef op 18 augustus 2023 09:06:

    En hoppa 27,50 in the pocket.
    Easy short income, door naar de 26.10
    

    Lekker hoor!!
19. VforVermogen 18 augustus 2023 10:43

    auteur info

    • VforVermogen

      Lid sinds: 19 nov 2020

      Laatste bezoek: 22 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 533

      Gegeven: 97

    •    Aantal posts: 1.156

    Na een goed herstel begin van het jaar, nu al 3,5 maand aan het dalen. Lijkt wel alsof iedereen de hoop heeft opgegeven. Nou, ik niet hoor. Zojuist bijgekocht op 27,06 euro en bereid om bij 24 euro nog een allerlaatste keer bij te kopen.
20. Eva 18 augustus 2023 10:52

    auteur info

    • Eva

      Lid sinds: 31 okt 2022

      Laatste bezoek: 19 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 185

      Gegeven: 134

    •    Aantal posts: 442

    quote:

    VforVermogen schreef op 18 augustus 2023 10:43:

    Na een goed herstel begin van het jaar, nu al 3,5 maand aan het dalen. Lijkt wel alsof iedereen de hoop heeft opgegeven. Nou, ik niet hoor. Zojuist bijgekocht op 27,06 euro en bereid om bij 24 euro nog een allerlaatste keer bij te kopen.
    

    ik heb dezelfde gedachten
    
    maar wat mij op dit moment voorzichtig maakt is dat als je 888 mature clubs hebt en stel dat die 5% punt lagere winst marge laten zien dan voor we Covid/inflatie periode zagen, dan zouden die 888 mature clubs tezamen dit jaar tenminste €250mm underlying EBITDA moeten laten zien. De overige clubs, met einde jaar ca 1mm leden, dragen dan echt nul bij. Ik krijg daar mijn vinger niet achter en wil daarom mijn positie nog niet verder uitbreiden
21. VforVermogen 18 augustus 2023 11:39

    auteur info

    • VforVermogen

      Lid sinds: 19 nov 2020

      Laatste bezoek: 22 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 533

      Gegeven: 97

    •    Aantal posts: 1.156

    quote:

    Eva schreef op 18 augustus 2023 10:52:

    [...]
    
    ik heb dezelfde gedachten
    
    maar wat mij op dit moment voorzichtig maakt is dat als je 888 mature clubs hebt en stel dat die 5% punt lagere winst marge laten zien dan voor we Covid/inflatie periode zagen, dan zouden die 888 mature clubs tezamen dit jaar tenminste €250mm underlying EBITDA moeten laten zien. De overige clubs, met einde jaar ca 1mm leden, dragen dan echt nul bij. Ik krijg daar mijn vinger niet achter en wil daarom mijn positie nog niet verder uitbreiden
    

    Totaal aantal leden is 3,61 miljoen, hiervan vallen 0,68 miljoen leden onder de 415 nonmature clubs.
    De nonmature clubs hebben gemiddeld 1638 leden en zijn dus maar voor de helft gevuld. Dat is het antwoord, de nonmature clubs zorgen vanwege de lage bezetting voor maar 20% van de omzet en inderdaad waarschijnlijk voor 0% van de winst (die cijfers zijn helaas niet beschikbaar).
    
    Grote uitdaging is om die 415 clubs vol te krijgen. De mature clubs doen het op zich wel prima.