martinmartin schreef op 16 januari 2019 16:06:
[...]
Ja en neen.
Men voelt zich veilig bij deze parkeerstand tussen 7 en 9 euro en wacht de verdere berichten af vanuit TT omtrent verkoop TTT en resultaten.
In dat opzicht moet je de advieswijziging ook zien men gaat van koop naar houden maar houdt vast aan het afgegeven koersdoel.
Men doet het voorkomen dat men TT waardeert als goingconcern.
Door omzetten van de 3 Units te vermenigvuldigen met een factor.
Ik kan me niet aan de indruk onttrekken dat men uit wilde komen op 8,25 euro.
De rekenfactoren zijn op zijn zachts gezegd opmerkelijk.
Een omzet consumer krijgt factor .75 terwijl men aan A&E en Telematics resp 1,5 en 5,5 toekent.
Die 5,5 is de resultante van de verwachte opbrengst ad 1 miljard en de omzet 2019 ad 180 mio.
In wezen geven ze bij de waardering maar 2 factoen af die voor Consumer en A&E.
Ik zou Consumer lager waarderen met een factor ,5 terwijl de factor bij A&E mi veel te laag is vastgesteld gezien de aard van de omzet.
Het is slechts een rekensom die men uitvoert om de 8,25 euro te verantwoorden.
Indien je uitgaat van mijn omzetten voor 2019 en de factoren wijzigt in ,5 voor Consumer en 3 voor A&E kom je tot de volgende waardeÖ
TTT verkoopprijs 1 miljard
Kas 225 mio
Consumer ,5 * 265 mio= 135 mio
A&E 3* 445 mio= 1,335 mio
Totaal 2,695 mio (11,50 euro per aandeel).
Zoals je ziet wordt het uiteindelijke verschil niet bepaald door de hoogte van het kasgeld ult 2018 of de waardering van Consumer.
De uiteindelijke waardering wordt bepaald door het verschil tussen de 1 miljard die voor TTT in deze berekening is opgenomen en wat er feitelijk wordt beklonken als deal.(NB factor 5,5 bij 1 miljard bij iedere afwijking van 180 mio beweegt de factor mee met 1 ; ofwel bij opbrengst van 820 mio is de gerealiseerde factor 4,5).
Het echte verschil wordt gemaakt met A&E wat is de omzet de komende jaren en welke factor behoor je aan deze aantrekkelijke omzet te verbinden.