Martijn van M schreef op 18 januari 2013 15:17:
[...]
Joost, je optimistische woorden klinken alsof je t.a.v. de pensioenproblematiek het een en ander over het hoofd hebt gezien:
Want de pensioenproblematiek van PostNL bestaat uit 2 componenenten:
- Enerzijds zorgt het dekkingstekort van het PostNLpensioenfonds (ontstaan t.g.v. de lage 30 jaars rente) voor een bijstortingsverplichting;
- En anderzijds zorgen ongerealiseerde verliezen op de pensioenen op de balans van PostNL zelf (t.g.v. de lage Europese I-Boxx corporate rente) welke per 2013 een flinke daling veroorzaken van het eigen vermogen (waardoor er een negatief eigenvermogen ontstaat).
Ben bang dat je alleen naar de eerste component hebt gekeken (welke in 2012 met ongeveer de helft is verbeterd)... echter de tweede component is in 2012 ongeveer 2x verslechterd.
Dit verklaard waarom de koers van PostNL deze week op een all-time low is beland na het afketsen van de overname van TNT Express door UPS.
Kans is groot dat PostNL vroeg of laat een emissie moet gaan realiseren om het negatief eigenvermogen van ruim 1 miljard in 2014 uit de boeken te werken; het lijkt er op dat alleen een flinke stijging van vooral de I-Boxx rente dit nog zou kunnen voorkomen)
Het is erg lastig om te bepalen wat een aandeeltje PostNL in de toekomst waard zal blijken te zijn, maar bovenstaande verhaal laat zien de problematiek niet kan worden begrepen door enkel naar de dekkingsgraad van het PostNLpensioenfonds te kijken.