Nx4nX schreef:
De getallen/cijfers naast elkaar (zie attach). Dat geeft altijd wat meer overzicht. Ieder kan zijn eigen conclusies trekken.
Wat opvalt:
1. 09Q2 is een relatief "slecht" kwartaal (, of 09Q1 een HEEL goed kwartaal) agv relatief geringe bijdrage van QV aan omzet in Q2. Het lijkt erop dat er een soort onvoorspelbaar seizoenseffect gaat ontstaan op basis van de uitlevering van QV. De planning en het tempo van entingscampagnes bepalen natuurlijk de uitlevering.
[/quote]
In mijn beleving was Q1 een goed kwartaal EN verklaarbaar. Ein 2008 heeft Crucell aangegeven om extra voorraad op te bouwen om uit te leveren in 2009.
De maximale capaciteit van de fabriek is NU 70 mio dosis. Om aan de target van USD 250 mio te voldoen moet men in 2009 meer verkopen dan zij in 2009 kunnen produceren.
[quote=Nx4nX]
2. marges blijven zich sterk ontwikkelen (invloed HA) zeker als je de marges van 2007 er nog naast legt.
[/quote]
Ten opzichte van 2007 akkoord, ten opzichte van 2008 kan nog een zware dobber worden (belastingdruk van 12 mio euro en investeringen en slechts USD vs EURO verhouding. Vandaar dat Crucell in de risico's NU de koersverschillen heeft TOEGEVOEGD als risico. Daarnaast spreekt men van OPERTIONELE WINST, niet van WINST.
[quote=Nx4nX]
3. revenues growth in het eerste halfjaar is 42%, terwijl de kosten met 25% stijgen. Dat bevestigt marge ontwikkeling.
[/quote]
Echter, in Q2 kwam een kleine terugval, mede door een lagere opbrengst uit licenties. Ik heb een niet zo'n prettig voorgevoel over Q4 (zoals eerder gepost).
[quote=Nx4nX]
4. R&D-kosten wordt prima in de hand gehouden.
[/quote]
Nu hopen dat, mede door de extra impulsen, de R&D en de kansrijke produkten ook daadwerkelijk een kans gaan krijgen. De laatste (indirecte) subsidie voor een Ad.Cs variant lijkt op het enkel wetenschappelijk dooronderzoeken van nieuwe adeno-mogelijkheden, waarbij het uitbrengen van een medicijn enkel meer vertraging oploopt. Voor mij akkoord om "De R&D hongerig te houden", maar om ze te "verhongeren" zeker met de extra subsidie, daar heb ik mijn twijfels aan.
[quote=Nx4nX]
Voorspelling voor 2009-revenues (en dus winst) is lastig ivm de flu-vaccine en QV bijdrage in 09H2.
[/quote]
Volgens mij heeft Brus al aangegeven dat Inflexal gelijk blijft als vorig jaar. Onderzoek naar het reduceren van antigen in Inflexal, zal hopelijk, snel goedgekeurd worden zodat met dezelfde hoeveelheid antigen meer Inflexal verkocht kan worden.
Ten aanzien van Quinvaxem neem ik aan de 250 mio USD. (tegen het huidig maximum).
[quote=Nx4nX]
In 09H1 nu dus een groei van 42% tov 08H1. Dat zal wel niet blijven, maar een groei van rond de 25% over het hele jaar als matje is goed denkbaar. Dan dus omzet-2009 richting € 350-360 miljoen. Over 2009 gaat de winst vervolgens richting €40 miljoen; €0,60 per aandeel.
De huidige koers is per saldo dan een redelijke afspiegeling van het bedrijfsresultaat. Misschien nog wat verwachtingswaarde in het laatste kwartaal erin en crxl gaat zo rond de €16 a € 17,50 het jaar uit (als de wereld natuurlijk niet vergaat).
[/quote]
Misschien enigszins in herhaling, maar toch:
- zwakke dollar (vandaar extra opgenomen als risico)
- Belastingdruk 12 miljoen euro.
Zonder uitschieters voor exclusieve licenties (belastingvrij) zie ik die 40 miljoen niet (zit zelf te denken aan 5-10 miljoen). Mogelijk door de extra verkoop voor derden iets meer kan opleveren.
[quote=Nx4nX]
Concurrentie QV? Zie de notes van GAVI uit 2006-2007 over leverancies: 3-5 voor pentavalent vanaf 2010. BTW: zijn die andere penta's ook fully liquid? Crxl heeft altijd aangegeven circa 40% van de markt te willen hebben van een taart die richting de 300 miljoen doses ex India zal groeien. Daar lijkt het ook op uit te komen.