Tuurlijk schreef op 30 maart 2025 19:41:
[...]
Toevallig heb ik hier een paar dagen geleden voor mezelf nog een uitgebreide risicoanalyse op losgelaten, specifiek rond de impact van de Amerikaanse onzekerheden op Fugro’s prestaties in Q1 2025. Die heb ik niet alleen op onderbuikgevoel gebaseerd, maar deze analyse heb ik wel in combinatie met een AI (GPT-4.5 Deep Research) tool, waarmee ik relevante bedrijfsdata, sectorrapporten en uitspraken van het management heb geanalyseerd. Het is dus geen losse ingeving, maar er zit ongeveer een uur serieus werk in. Natuurlijk blijft het een inschatting (geen garantie) maar het geeft in ieder geval een goed onderbouwd beeld van wat we in Q1 wél en níet kunnen verwachten. Bij deze deel ik hem graag, dus voor de geïnteresseerden, zie bijgaand.
Mijn conclusie: hoewel Fugro inderdaad tegenwind ondervindt in de VS (offshore wind-projecten zijn daar grotendeels gepauzeerd door het beleid van Trump), wordt dit vooralsnog ruimschoots gecompenseerd door sterke prestaties in Europa en Azië-Pacific. Vooral in Europa draait offshore wind nog steeds volop (mede door nationale steunmaatregelen en de EU Clean Industrial Deal), en in Azië (Zuid-Korea, Japan, Australië) groeit de vraag naar geotechnisch onderzoek snel.
Wat betreft de winstverwachting voor 2025: de EPS in 2024 kwam uit op €2,44. De officiële outlook van Fugro gaat uit van omzetgroei en een stabiele EBIT-marge (11–15%) voor 2025, wat wijst op vertrouwen in een solide resultaat.
Mijn inschatting (mede op basis van interviews, earnings calls, sectorrapporten en macrodata): een lichte daling van de winst t.o.v. 2024 is aannemelijk, maar om onder de €2 te zakken zou er aanzienlijk méér moeten tegenzitten dan nu zichtbaar is. De orderportefeuille is met +4,3% gegroeid begin 2025, de marges zijn in Q1 op peil gehouden via kostenmaatregelen (o.a. demobilisatie van schepen in de VS), en het herstel in andere regio’s lijkt robuust.
Dus: ja, voorzichtigheid is op zijn plaats, maar een EPS onder de €2 impliceert een forse winstdaling (~18% YoY), en daar zijn op dit moment geen harde aanwijzingen voor. Fugro’s diversificatie en operationele flexibiliteit maken het juist goed bestand tegen regionale schokken