Herna Nooitgewild schreef op 7 april 2021 15:05:
[...]
Heb het doorgelezen. Er was een onjuistheid in een van je posts geslopen voor wat betreft de vennootschappelijke structuur.
Ik zal het misverstand graag uit de wereld helpen. Iedereen denkt dat ie aandeelhouder is in een bedrijf dat belast/gezegend is met de UPD maar dat is niet zo. Wij hebben aandelen PostNL N.V. en deze vennootschap heeft een heleboel dochters. Enkele bekenden zijn:
- G3 Worldwide Mail N.V. (beter bekend als Spring)
- Nexive commerce s.r.l. (inmiddels verkocht)
- Cendris customer contact b.v. (inmiddels verkocht)
- PostNL Real Estate B.V.
- Koninklijke PostNL B.V.
Deze laatste is veruit de bekendste en de UPD houder. Alle aandelen van Koninklijke PostNL B.V. vallen onder PostNL N.V. maar dit wil dus niet zeggen dat het daarom het zelfde is.
Het staat PostNL N.V. vrij om (bijvoorbeeld n.a.v. activistische aandeelhouders) enkele nieuwe dochters op te richten zoals bijvoorbeeld PakketNL B.V. en PakketMaat B.V. en vervolgens activiteiten over te hevelen van de ene dochter naar de andere dochter. Zo kan je dus de pakkettak uit Koninklijke PostNL B.V. onderbrengen in PakketNL B.V. en een landelijk netwerk van pakketmachines gaan aanleggen in dochter PakketMaat B.V.
Voor ons veranderd er nog niets, aangezien alles binnen de concernrelatie blijft van PostNL N.V. zal alle waarde en winst in ons aandeel verdisconteerd zijn en blijven. De wijziging van de vennootschappelijke structuur op voornoemde wijze behoeft dus op geen enkele wijze enige overheidsgoedkeuring van welke aard dan ook. Als genoeg aandeelhouders het willen dan zal het gebeuren.
Vervolgens begint het interessant te worden omdat grote spelers zoals Royal Mail en DHL gewoon een bod kunnen doen op PakketNL B.V. en waarschijnlijk PakketMaat B.V. erbij. Die kunnen dan gewoon clean op hun eigen intrinsieke waarde gewaardeerd worden, UPD is niet eens onderwerp van discussie. In mijn optiek is dit de enige weg naar een overname. Ik denk dat alleen deze wijziging doorvoeren de koers al verder zou laten oplopen.
Uiteindelijk zal er dan na een overname van PakketNL B.V. voor bijvoorbeeld 3 miljard een eenmalig superdividend worden uitgekeerd van €6. In dit scenario zal de beurskoers bij bekendmaking waarschijnlijk dus al zijn opgelopen tot ongeveer €7,50. Na de ex-dividend notering voor het superdividend zal de koers leeglopen tot €1,50 en voor dat geld heb je dan dus een aandeel in het postbedrijf en alle overige bedrijfjes die nu ook al deel uitmaken van PostNL N.V.
Nou kan je natuurlijk de discussie aangaan over de goede bedragen van 3 mrd en de restkoers van €1,50 maar daar gaat het mij niet om. Vul hier de getallen in die jij zelf denkt. Mijn punt is dat er op dit moment nog steeds sprake is van onderwaardering, en dat er met de juiste stappen gewoon waarde ontsloten kan worden. Een overname van de pakket tak is dus absoluut niet onmogelijk of ondenkbaar!