Unibail-Rodamco-Westfield - 2021

1. Krisna 28 juli 2021 18:35

   auteur info

   • Krisna

     Lid sinds: 07 okt 2016

     Laatste bezoek: 20 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 215

     Gegeven: 3

   •    Aantal posts: 831

   Geen best nieuws....
2. HCohen 28 juli 2021 18:36

   auteur info

   • HCohen

     Lid sinds: 21 jan 2013

     Laatste bezoek: 20 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 3651

     Gegeven: 3490

   •    Aantal posts: 5.340

   quote:

   NLvalue schreef op 28 juli 2021 17:47:

   [...]
   
   Natuurlijk prima, Hcohen.
   
   90% van de malls in de VS is het laatste decennium verdwenen - de komend 10 jaar verdwijnen weer 90%.
   
   Dat is het proces waar de Eurozone nog doorheen moet. Daar wordt niemand voor gespaard. Of omdat objecten hun (relatieve) aantrekkelijkheid verliezen. Of omdat goede locaties een structureel hogere non yielding capex gaan zien om overeind te blijven.
   
   In het geval van het laatste , als je dan nog eens naar de operating cashflow kijkt - zie je dat er weinig flex is om het verdien vermogen te beschermen
   

   Beste NLvalue, waar haal jij dat gegeven vandaan of is dat slechts hyperbool?
   
   Het aantal m2 retail per inwoner/ capita in de EU is ook echt niet te vergelijken met de US(bron seeking Alpha seekingalpha.com/article/4404143-mall... )
   US 23.5m2 per capita
   In Europa UK de grootste met 4.6m2 per capita
   
3. Superdude 28 juli 2021 18:51

   auteur info

   • Superdude

     Lid sinds: 09 nov 2011

     Laatste bezoek: 21 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 98

     Gegeven: 4

   •    Aantal posts: 1.115

   en ik vind de cijfers niet slecht met wat covid heeft veroorzaakt, derde en vierde kwartaal gaan we al een sterk herstel zien.
4. Superdude 28 juli 2021 18:52

   auteur info

   • Superdude

     Lid sinds: 09 nov 2011

     Laatste bezoek: 21 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 98

     Gegeven: 4

   •    Aantal posts: 1.115

   Niet voor niets heeft HSBC een koersdoel afgegeven boven 100€, als de markt vooruit kijkt gaan we stijgen morgen
5. WillemM 28 juli 2021 19:01

   auteur info

   • WillemM

     Lid sinds: 16 jun 2012

     Laatste bezoek: 01 sep 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 53

     Gegeven: 93

   •    Aantal posts: 548

   Man man man wat een totaal drama dit!
6. Superdude 28 juli 2021 19:20

   auteur info

   • Superdude

     Lid sinds: 09 nov 2011

     Laatste bezoek: 21 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 98

     Gegeven: 4

   •    Aantal posts: 1.115

   quote:

   WillemM schreef op 28 juli 2021 19:01:

   Man man man wat een totaal drama dit!
   

   Waarom?
7. HCohen 28 juli 2021 19:20

   auteur info

   • HCohen

     Lid sinds: 21 jan 2013

     Laatste bezoek: 20 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 3651

     Gegeven: 3490

   •    Aantal posts: 5.340

   Hier alle financiele info aangaande H1
   resources.urw.com/01_URW-Homepage/Hal...
   
   resources.urw.com/01_URW-Homepage/Hal...
   
   resources.urw.com/01_URW-Homepage/Hal...
   
   resources.urw.com/01_URW-Homepage/Hal...
8. HCohen 28 juli 2021 19:23

   auteur info

   • HCohen

     Lid sinds: 21 jan 2013

     Laatste bezoek: 20 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 3651

     Gegeven: 3490

   •    Aantal posts: 5.340

   Improvement in letting activity, with 1,218 deals signed, +84% vs. H1-2020 and +3% vs. H1-2019
   
   Overall vacancy stabilised in Q2 at 8.9% (vs. 8.3% at FY-20 and 8.8% at Q1-2021); vacancy down in
   Continental Europe from 5.4% at Q1-2021 to 5.0% at H1-2021; UK down from 12.6% to 12.2%
   
   2021 GUIDANCE
   As expected in February 2021, the Group’s performance remains significantly impacted by the COVID-19
   pandemic. Despite that, the Group has progressed on its deleveraging programme and its
   operational priorities with leasing activity back to 2019 levels and the successful delivery of projects in
   Europe and the US. The Group has also been able to reopen all activities albeit with some remaining
   restrictions, such as limited capacities in some locations.
   While the on-going roll out of successful vaccines supports operational stabilisation, the impact of COVID-19
   is anticipated to continue during part of H2-2021. The development of new variants and the restrictions
   contemplated to mitigate them generate additional uncertainty for URW’s activities. Given this, URW is
   currently not providing any guidance for 2021.
   URW is confident in the quality of its assets and the enduring strength of its business and teams. The Group,
   with its newly reconfigured management team, is taking all necessary measures to address these challenges
   in the best possible manner and strategically position URW for the future.
   URW is pursuing the remainder of its disposal programme of €4.0?Bn of European assets over the next 18
   months and has put in place a taskforce to deliver a radical reduction of the Group’s exposure to the US, to
   complete the planned deleveraging process. These disposals should have a negative impact on the Group’s
   results. The Group’s strong liquidity position allows it to complete these disposals over time and in an orderly
   fashion.
9. HCohen 28 juli 2021 19:36

   auteur info

   • HCohen

     Lid sinds: 21 jan 2013

     Laatste bezoek: 20 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 3651

     Gegeven: 3490

   •    Aantal posts: 5.340

   Despite the challenging backdrop created by the COVID-19 pandemic, the Group continued to see good appetite from leading
   international brands to open new and improved concepts in its centres.
   
   The Group signed a number of key new lettings in the most relevant categories (in addition to lettings within the projects at
   La Part-Dieu, La Maquinista and Westfield Mall of the Netherlands, discussed later):
   
   - DNVBs: Jimmy Fairly in Westfield Carré Sénart and Westfield Rosny 2, Fashionalia in Parquesur, AliExpress in La
   Maquinista and Parquesur, as well as a pop-up letting to Dennis Maglic in Westfield Mall of Scandinavia;
   - Entertainment: Karl’s family outdoor entertainment park signed for 70,000 sqm in CentrO (replacing a former leisure
   operator which departed in 2018), Farbie (children’s entertainment concept) in Shopping City Süd, and Indoor Golf (a
   golf simulator) in Täby Centrum, Westfield Mall of Scandinavia and Nacka Forum;
   - Experiential fashion: The Kooples in Westfield Carré Sénart, Polo Ralph Lauren in Westfield Mall of Scandinavia,
   Anson’s (a Peek & Cloppenburg brand, market entry to Czech Republic) in Westfield Chodov, Primark in Garbera, and
   Lacoste (upsized store) in Westfield Carré Sénart;
   - Sports/fitness: ASICS in Westfield Carré Sénart, Nike in Westfield Mall of Scandinavia, Täby Centrum, and the first
   Nike flagship stores in Poland at Westfield Arkadia and Galeria Mokotów, Clever Fit (a German fitness operator entering
   the Czech market) in Westfield Chodov, JD Sports in Bonaire, and Munich in three Spanish centres (Bonaire, Garbera,
   La Maquinista);
   - Innovative Auto: Polestar, a Volvo group electric car brand, in Westfield London;
   - Food and beverage: Elan café in Carrousel du Louvre, Big Easy (seafood / BBQ style restaurant) in Westfield Stratford
   City, and Madame Shawn in CNIT and Westfield Euralille;
   - Health and beauty: Rituals market entry to Poland in Westfield Arkadia and Normal in Polygone Riviera;
   - Home: IKEA Planning Studio (a new concept within a shopping centre) in Westfield Chodov, and Maisons du Monde in
   Garbera;
   - Culture & Technology: LEGO market entry to Poland in two centres (Westfield Arkadia, Galeria Mokotów), Bosch in
   Donau Zentrum, Dyson in Shopping City Süd, and Sky in Westfield London and Westfield Stratford City.
   In terms of renewal activity in the period, the Group signed a number of important deals with Apple, including renewals in
   La Part-Dieu, CentrO, Täby Centrum (the only Apple store in Stockholm), and Westfield Stratford City, in addition to a deal
   for an upsized flagship store in Westfield London.
   The Group also signed seven deals with H&M (including So Ouest, Villeneuve 2, Westfield Euralille and Solna Centrum)
   and eight deals with the Inditex group (including Donau Zentrum, Bonaire, and Westfield Stratford City).
   
   In addition, a number of important new stores were opened during the half despite lockdowns:
   - France: Bershka opened their new flagship and largest in-mall store in Western Europe in Westfield Forum des Halles;
   - Germany: Huawei opened their first store in a shopping centre in Germany at CentrO;
   - Austria: John Reed opened their first store in a shopping centre in Austria at Donau Zentrum;
   - UK: several key openings took place including Genesis and Hackett in Westfield London and Watches of Switzerland in
   Westfield Stratford City;
   - The Netherlands: in addition to the openings at Westfield Mall of the Netherlands described below, Rituals, with a new
   flagship store, and Coolblue, a leading Dutch DNVB, opened in Almere;
   - Poland: LEGO opened in Westfield Arkadia as well as Footlocker and Notino (a DNVB concept with their largest offline
   format), and Nike and RTV Euro AGD (including a dedicated gaming zone) opened in Galeria Mokotów;
   - Slovakia: Saunia opened their first outlet in the country at Aupark (1,144 sqm);
   - Spain: Sephora opened in Parquesur;
   - Sweden: the BLX Bouldering Club and ROJI Monster Ice Cream (a market entry to Sweden) opened in Westfield Mall
   of Scandinavia.
10. HCohen 28 juli 2021 19:45

    auteur info

    • HCohen

      Lid sinds: 21 jan 2013

      Laatste bezoek: 20 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 3651

      Gegeven: 3490

    •    Aantal posts: 5.340

    4. PROPERTY PORTFOLIO AND NET ASSET VALUE AS AT JUNE 30, 2021
    URW’s NRV amounted to €162.40 per share as at June 30, 2021, a decrease of -€4.40 per share (-2.6%) compared to
    the NRV as at December 31, 2020 (€166.80 per share).
    The NRV includes €6.66 per share of goodwill not justified by the fee businesses or tax optimisations and which is
    mainly related to the Westfield acquisition. Net of this goodwill, the NRV would be €155.74 per share.
    URW’s NDV amounted to €107.50 per share as at June 30, 2021, a decrease of -€3.00 per share (-2.7%) compared to
    the NDV as at December 31, 2020 (€110.50 per share). URW’s NDV does not include any goodwill.
    
    94% of URW’s portfolio was appraised by independent appraisers as at June 30, 2021.
    
    A change of +25 bps in NIY, the main output of the appraisal models, would result in a downward adjustment of -€2,386 Mn
    (or -5.3%) on URW’s Shopping Centre portfolio value (excluding assets under development, the Westfield trademark and
    the airport activities).
    
12. Mr Sandman 28 juli 2021 19:50

    auteur info

    • Mr Sandman

      Lid sinds: 30 mrt 2020

      Laatste bezoek: 20 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 85

      Gegeven: 3

    •    Aantal posts: 202

    quote:

    Superdude schreef op 28 juli 2021 18:51:

    en ik vind de cijfers niet slecht met wat covid heeft veroorzaakt, derde en vierde kwartaal gaan we al een sterk herstel zien.
    

13. dadutchdj 28 juli 2021 19:57

    auteur info

    • dadutchdj

      Lid sinds: 02 nov 2010

      Laatste bezoek: 21 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 4

      Gegeven: 1

    •    Aantal posts: 42

    Ik ben benieuwd.
    Als je het simplificeerd dat je als je geen sluitingen had gehad 4+ euro per aandeel had verdient, dan verwacht je vanaf nu (zonder extra covid impact), toch 8 euro + per jaar EPS.
    Welke multiple is dan fair? Ik verwacht minimaal 15.
    6eps x 15 is 90 euro
    8eps x 15 is 120 euro
    
    Met 8 x 20 multiple zit je met 160 dicht bij NAV.
    
    Niet ideaal allemaal, maar ik zie licht aan het einde van de tunnel. Wat ook fijn is, is dat ze alle winsten behouden, dus LTV zou nu rustig moeten zakken als de waarderingen stabiliseren.
    
    Hoe dan ook maken ze winst, dus in base gaan we rustig de goede kant op in verhouding tot bedrijven die dikke verliezen hebben gemaakt in voorgaande periodes.
    
    Ik hoop dat de koers morgen omhoog gaat, maar met een zeperd vind ik het ook niet erg om weer bij te kopen.
    We gaan het zien.
    
14. konijnenmelkertbaan 28 juli 2021 20:13

    auteur info

    • konijnenmelkertbaan

      Lid sinds: 11 mei 2010

      Laatste bezoek: 19 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 244

      Gegeven: 43

    •    Aantal posts: 781

    quote:

    dadutchdj schreef op 28 juli 2021 19:57:

    Wat ook fijn is, is dat ze alle winsten behouden, dus LTV zou nu rustig moeten zakken als de waarderingen stabiliseren.
    
    

    LTV was het 1ste waar ik naar keek en die daling is dus al ingezet:
    
    The Loan-to-Value (LTV) ratio slightly decreased from 44.7% to 44.4%, and 43.7% proforma for the disposal of 45% of Shopping City Süd (Vienna) and 7 Adenauer (Paris).
15. [verwijderd] 28 juli 2021 20:15

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    Het valt me alleszins mee.
16. Mr Sandman 28 juli 2021 20:28

    auteur info

    • Mr Sandman

      Lid sinds: 30 mrt 2020

      Laatste bezoek: 20 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 85

      Gegeven: 3

    •    Aantal posts: 202

    De cijfers vallen zeker mee!
    De advies koers van HSBC van €100; is hierbij dichterbij dan verder weg.
    
17. Branco P 28 juli 2021 20:32

    auteur info

    • Branco P

      Lid sinds: 02 jul 2014

      Laatste bezoek: 21 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 4022

      Gegeven: 1247

    •    Aantal posts: 10.150

    quote:

    HCohen schreef op 28 juli 2021 18:36:

    [...]
    Beste NLvalue, waar haal jij dat gegeven vandaan of is dat slechts hyperbool?
    
    Het aantal m2 retail per inwoner/ capita in de EU is ook echt niet te vergelijken met de US(bron seeking Alpha seekingalpha.com/article/4404143-mall... )
    US 23.5m2 per capita
    In Europa UK de grootste met 4.6m2 per capita
    

    Uiteraard was het een overdrijving van NLvalue. NLvalue wil nog wel eens met "zelf gefabriceerde" data komen om zijn punt kracht bij te zetten. Vooral als je net daarvoor een kritische kanttekening geplaatst hebt. Daar is hij namelijk niet echt van gediend ;-)
18. dadutchdj 28 juli 2021 20:39

    auteur info

    • dadutchdj

      Lid sinds: 02 nov 2010

      Laatste bezoek: 21 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 4

      Gegeven: 1

    •    Aantal posts: 42

    Yup. Had ik gezien.
    
    De afwaardering viel eigenlijk best mee. Helemaal als daar dan een miljard aan retained earnings van vorig jaar bij zitten.
    
    Als je kijkt dat wereldhave met 40% discount winkelcentra in Frankrijk heeft verkocht, wordt je hier een stuk blijer van.
    
    WHA krijgt daardoor zo’n behoorlijke afwaardering op NAV, dat de koers weinig ruimte meer heeft mbt intrinsieke waarde.
    
19. Opgelet 28 juli 2021 20:44

    auteur info

    • Opgelet

      Lid sinds: 07 sep 2020

      Laatste bezoek: 26 mrt 2023

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 568

      Gegeven: 133

    •    Aantal posts: 1.269

    quote:

    dadutchdj schreef op 28 juli 2021 19:57:

    Ik ben benieuwd.
    Als je het simplificeerd dat je als je geen sluitingen had gehad 4+ euro per aandeel had verdient, dan verwacht je vanaf nu (zonder extra covid impact), toch 8 euro + per jaar EPS.
    Welke multiple is dan fair? Ik verwacht minimaal 15.
    6eps x 15 is 90 euro
    8eps x 15 is 120 euro
    
    Met 8 x 20 multiple zit je met 160 dicht bij NAV.
    
    Niet ideaal allemaal, maar ik zie licht aan het einde van de tunnel. Wat ook fijn is, is dat ze alle winsten behouden, dus LTV zou nu rustig moeten zakken als de waarderingen stabiliseren.
    
    Hoe dan ook maken ze winst, dus in base gaan we rustig de goede kant op in verhouding tot bedrijven die dikke verliezen hebben gemaakt in voorgaande periodes.
    
    Ik hoop dat de koers morgen omhoog gaat, maar met een zeperd vind ik het ook niet erg om weer bij te kopen.
    We gaan het zien.
    
    

    Multiple in deze sector met de oude EPS ligt rond de 10. Deze fondsen keren ook nog eens dividend uit wat URW niet doet, boven de 65 euro zou ik geen kooporder plaatsen.
20. NLvalue 28 juli 2021 21:04

    auteur info

    • NLvalue

      Lid sinds: 19 nov 2018

      Laatste bezoek: 18 aug 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 1251

      Gegeven: 418

    •    Aantal posts: 4.136

    URW cijfers, Mercialys, Carmila cijfers - wat een overvloed aan data punten - daar zou je zomaar een avond zoet mee kunnen zijn
    
    Hcohen we pakken de discussie over toekomst scenario’s op na de cijfers.
    
    Ben toch wel erg benieuwd naar de URW analyses waarom er 50x gepost moest worden dat er toch echt werkelijk alles mis is met dit aandeel.
    
    Voor de liefhebber: URW boekt een dub debiteuren reserve ter grootte van 10% van NRI - een groot deel van de issues spelen in Frankrijk. Zie LFL reconciliatie. Alle spelers hebben die issues - niet allen hebben een reserve ingenomen, en niet alle boekwaardes reflecteren die realiteit.
    
21. junkyard 28 juli 2021 21:06

    auteur info

    • junkyard

      Lid sinds: 31 jul 2016

      Laatste bezoek: 21 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 1092

      Gegeven: 74

    •    Aantal posts: 3.050

    US blijft wonderlijk, herstelvermogen is daar wat sneller dan in EU (no closures in the US, tenant sales reaching 100%, iets oplopende leegstand maar ook vlottere faillissementen / herstel), wat een redelijk US exit plan (en LTV reductie) kan vergemakkelijken. Een aantal US winkelcentra (op de top lokaties) zullen vast aardig verkoopbaar zijn, echter deze wat minder:
    
    During H1-2021 URW voluntarily foreclosed on four US Regional centres (Westfield Citrus Park, Westfield Countryside, Westfield Sarasota and Westfield Broward). This resulted in the derecognition of US$411 Mn of non-recourse debt from URW’s balance sheet and a positive net capital gain of €75 Mn.
    
    Zelfs vastgoed wat niet presteert kan nog met een plus uit de boeken :)
    
    De herwaarderingen (en LTV) vallen niet tegen, wat iets wordt gesteund door:
    Currency impact of +€495 Mn, including the US (+€385 Mn) and the UK (+€130 Mn)
    
    Al met al zie ik het niet zo somber in voor URW en vind ik US momenteel niet de grote bleeder (overname Westfield vanzelfsprekend wel een stommiteit van de bovenste plank), het fonds blijft wel sterk afhankelijk van covid / marktontwikkelingen / sentiment dus wat mij betreft kan de koers voorlopig alle kanten uit.