KAKO schreef op 10 juni 2020 15:13:
Kwartaal - Gemiddelde VIX - EPS1Q15 - 16.56 - 0.66
2Q15 - 13.74 - 0.63
3Q15 - 19.30 - 0.81
4Q15 - 17.03 - 0.64
1Q16 - 20.49 - 0.54
2Q16 - 15.68 - 0.62
3Q16 - 13.23 - 0.32
4Q16 - 14.09 - 0.54
1Q17 - 11.69 - 0.29
2Q17 - 11.43 - 0.27
3Q17 - 10.94 - 0.12
4Q17 - 10.30 - 0.17
1Q18 - 17.35 - 2.36
2Q18 - 15.34 - 0.37
3Q18 - 12.86 - 0.18
4Q18 - 21.05 - 0.56
1Q19 - 16.47 - 0.41
2Q19 - 15.18 - 0.3
3Q19 - 15.96 - 0.28
4Q19 - 13.99 - 0.16
1Q20 - 31.22 - 5.71
2Q20 - 35.00* - x
* indien de VIX de resterende dagen in Q2 25 noteert komt het gemiddelde nog uit op 31,91.
Wat mij opvalt:- 1Q18 werd een record EPS behaald met een gemiddelde VIX van 17.35. Echter, op 5 feb 2018 steeg de VIX met 115%. De hoogste VIX stijging in 1Q20 was op 27 feb. nmelijk een stijging van 42%. In 3Q15 en 1Q16 lag de VIX gemiddeld hoger dan in 1Q18. De behaalde EPS daarentegen was een stuk lager.
- Voor 2Q20 geldt (tot op heden) een record gemiddelde VIX. Echter, de hoogste percentuele stijging op 1 dag was 19,84% (12 mei). Mijn gevoel zegt dat FT vooral veel verdiend op de dagen dat de VIX hard stijgt en er veel transacties zijn. Dat zijn namelijk de onrustige dagen en verklaart ook EPS van 1Q18 (aangezien de gemiddelde VIX dat kwartaal niet hoog was).
- Het aantal transacties in ETF's is natuurlijk een belangrijke factor voor EPS. Daar kan ik helaas geen overzicht van vinden.
- Persoonlijk had ik een sterkere correlatie verwacht/gehoopt tussen de gemiddelde VIX per kwartaal en EPS. Een hoge VIX zorgt voor een grotere spread maar ik ben er steeds meer van overtuigd dat met name het aantal transacties cruciaal is. De relatie tussen een hoge VIX en het aantal transacties vind ik moeilijk te onderbouwen. Toch denk ik dat het aantal transacties in ETF's in Q2 minstens net zo hoog was als in Q1.
-
"On February 5, 2018, on the heels of rising rate expectations, the S&P 500 dropped 4.1% recording its largest one-day move since 2011. This ended 300 trading days without a downward move of more than -2% in the index. The VIX, in turn, recorded its largest-ever percentage increase (115%) closing at 37.32 from the previous day’s close at 17.31. Additionally, stock correlations increased and reached their highest levels since August 2015." Ik krijg de indruk dat FT exponentieel profiteert van een dag waarop de VIX bizar hard stijgt. Ik kan geen andere reden bedenken voor EPS in 1Q18.
Kortom, wederom is er sprake van 'rising expectations' en zijn er nieuwe records gezet. Wanneer er, om welke reden dan ook, er een correctie volgt, zal FT exponentieel profiteren. De huidige koers is voor mij irrelevant. Ik beleg en vergroot mijn positie in FT omdat ik een dergelijke correctie vroeg of laat verwacht.