AnalytischDenker schreef op 31 januari 2019 12:47:
[...]
Ik doe in dit geval geen uitspraak of Pharming er goed voorstaat of niet.
Ik reageer op de fantasyland uitspraak van Techspec die zegt dat Pharming voor maximaal 4% rente een nieuwe lening kan aangaan:
1) Dat is alleen mogelijk als in de lening extra beloningen zitten zoals warrants, converteerbare obligatie (mezzanine lening). Echter dat zal Pharming niet willen vanwege de verwatering van het toch al aanzienlijke geplaatst aandelenkapitaal.
2) Pharming wil hoogstwaarschijnlijk een lening in dollars, net zoals de huidige lening. Daarmee dekken ze een deel van hun dollar risico af.
3) De rente in de VS is afgelopen jaar gestegen. +/- 2,9 % op een 10 jaars staatsobligatie. Dan kan Pharming echt geen "recht-toe-recht-aan" dollarlening met maximaal 4% rente afsluiten.
4) De huidige lening van Pharming kent een rente van 11%. Pharming staat er nu een stuk beter voor dan toen ze die lening afsloten, maar zakken onder de 4% is buiten alle realiteitszin.
Overigens vraag ik mij af waarom Pharming deze zomer de huidige lening zou aflossen. De lening loopt na deze zomer nog maar twee jaar. Herfinancieren kost geld (begeleiding zakenbanken, juristen, afsluitprovisie, soms warrants etc.).
Herfinancieren is volgens mij alleen rationeel als Pharming meer geld wil lenen dan er aan huidige lening nog openstaat ( ter financiering van de toekomstige pijplijn ontwikkeling)