martinmartin schreef op 27 september 2018 17:15:
[...]
Waarschijnlijk niemand.
De waarde van een bedrijf wordt bepaald op basis van de met de aanwezige assets te behalen winsten in de toekomst.
Als tegenwaardering wordt de verkoopwaarde van die assets in de vrije markt geplaatst.
Telematics heeft de afgelopen jaren een groei laten zien die negatief afwijkt van haar peers. Telematics heeft voor die tegenvallende groei als oorzaak aangegeven dat zij eerst orde op zaken wilde stellen in haar back-end en geeft aan nu volop gas te geven om minimaal dubbelcijferige groei te tonen. Kwalitatief staan ze hoog aangeschreven en zijn marktleider in Europa.
Als tegenwaardering wordt veel de overnameprijs van Fleetmatics ten tonele gevoerd.
Dit bedrijf is ovegegaan naar Verizon en kende tentijde van verkoop ad twee miljard euro een nagenoeg gelijke customerbase.
Ervan uitgaande dat Telematics de omzet over het lopend jaar van 180 mio met een EBIT van 50 mio in vijf jaar zelfstandig zou weten op te krikken naar 450 mio en 150 mio zal je als positief dan wel ngatief effect van een verkoop deze 150 mio moeten afzetten tegen de te behalen verkoopprijs.
Indien je als contante waarde 10* Ebit jaar+5 neemt kom je op een waarde van 1,5 miljard.
Het effect op de koers zou dan moeten zijn het verschil tussen die 1,5 miljard en de uiteindelijke verkoopprijs van de assets.
Zoals je al ziet zijn het allemaal aannames. Hoe waardeer je de toekomstige winsten in een eigenbeheerscenario welke factor laat je daarop los en welke winst(en) neem je daarvoor mee. Daarnaast is de tegenwaarde nog volledig onbekend.
Derhalve is uit de ons ter beschikking gestelde info onmogelijk af te lezen of een verkoop van Telematics goed of slecht uitpakt voor Tomtom.
De euforie die hier op het forum is losgebroken heeft betrekking op het feit dat tomtom nu bereid blijkt om tegen een goede prijs haar assets te verzilveren.
Velen gaan ervan uit, dat Tomtom na Telematics ook de volgende asset tw haar maps op de veilingtafel neerlegt.
In dat geval is het veel gecompliceerder omdat als tegenwaarde de verkoopprijs van HERE ad 3 miljard bij een ieder scherp op het netvlies staat maar dat het verdienmodel van die maps door tomtom in eigen beheer volstrekt ongewis is omdat omzet uit HD-maps pas volgend jaar mondjesmaat de v&w inloopt.
Indien Tomtom zou besluiten deze stap te nemen is het bijna een zekerheidje dat die asset in een biedoorlog minimaal 4 miljard opbrengt.
Tomtom geeft echter aan dat zij de HD-maps markt in eigen beheer willen ontwikkelen.
Resume Telematics in de etalage zal slechts een effect op de koers behoren te hebben indien je een helder beeld hebt van de te verwachten winsten uit eigen beheer en de contante waarde daarvan afzet tegen de bedongen verkoopprijs.