Sustainable schreef op 20 november 2017 16:42:
Op basis van het persbericht is mijn conclusie dat Altice nog niet 'out of the woods' is. Positief is dat Next (vehikel van Drahi) geen margin verplichting op Altice heeft, dus kans op verwatering op korte termijn niet heel groot. Maar verder geen nieuws en ze proberen op dit moment tijd te kopen. Want er zijn nog wel wat listige issues om op te lossen:
1. Ik kan me voorstellen dat obligatiehouders met de verkoop van de tangible assets niet heel blij zijn. Mogelijk gaat het risico voor hun oplopen met het ten gelde maken van de assets, zeker als de vrij gekomen geldstroom voor andere zaken wordt ingezet. Overigens zal lenen voor Altice in de toekomst moeilijker (lees duurder) worden.
2. De verkoop van bedrijfsonderdelen kan zo maar impact op de post goodwill hebben waardoor de verhouding Asset/Liabilities verschuift en de EV positie verslechterd. Hoewel een boekhoudtechnische punt kan het wel op termijn de positie van Altice verslechteren omdat financiele partijen naar deze ratio's kijken.
3. De met de verkoop van onderdelen beschikbaar komende gelden zal Altice het beste aanwenden voor directe aflossing van de schulden (dus overeenkomsten bewerkstelligen met de obligatiehouders). Zo niet dan krijgt Altice een niet renderende hoeveelheid geld op de balans, terwijl het geld eruit vliegt door de interest op het VV.
Nog behoorlijk wat onzekerheid dus en belangrijk voor de koers van Altice is dat het management dit op korte termijn weg neemt.