AB57 schreef op 6 oktober 2017 11:18:
[...]
Ik geloof dat veel investeerders op dit moment last hebben van de zogeheten 'availability bias'. Dit betekent grofweg dat investeerders denken dat de toekomst hetzelfde zal zijn als het recente verleden. De afgelopen, bijna 10 jaar alweer, zijn de markten hersteld van de crisis en in een algemene opgaande beweging. Zeker de afgelopen kwartalen is er weinig volatiliteit en een sterke opgaande trend zonder grote correcties. Je moet begrijpen dat volatiliteit de standaard afwijking van aandelenrendementen is ten opzichte van hun gemiddelde historische rendement. In de wereld van finance is deze standaard afwijking de maatstaaf voor het risico van investeringen. Omdat deze standaard afwijking de afgelopen jaren vrij laag is geweest,dat wil zeggen er zijn geen hele grote dagelijkse stijgingen of dalingen geweest, is het 'risico' a.k.a. volatiliteit van aandelen volgens deze maatstaaf sterk afgenomen.
Een van de gevolgen hiervan is dat beleggers meer geld kunnen lenen om aandelen mee te kopen, het risico zoals financieele instituten dat meten is immers lager.
Vooral sinds 2013 hebben amerikaanse investeerders ontzettend veel geld geleend om aandelen te kopen, dit wordt gedreven door de lage rentes en die dalende volatiliteit. Dit proces gaat goed zolang aandelen blijven stijgen en volatiliteit laag blijft. Als er echter een keer een daling komt, zullen die investeerders verplicht en automatisch moeten verkopen om het geleende geld terug te betalen (margin call). Dit zorgt voor verdere dalingen, wat weer meer verplichte verkopen triggert en deze spiraal naar beneden zal een tijd aanhouden.
Mijn conclusie: volatiliteit is cyclisch net zoals veel aandelen en zal uiteindelijk weer terugkeren. De huidige opgaande beweging zal uiteindelijk ophouden en er zal een neergaande beweging komen die zichzelf versterkt vanwege het hierboven beschreven effect. Timen wanneer dit gebeurt is uitzonderlijk moeilijk of zelfs onmogelijk. Ikzelf heb vorig jaar al een positie ingenomen (veel te vroeg dus) in Flow en die afgelopen jaar iets uitgebreid. Sta nu op een verlies van ongeveer 15%, maar mijn verwachting is dat de belegger met geduld een heel goed rendement gaat halen met Flow wanneer veel andere aandelen aan een dalende trend beginnen.