AnalytischDenker schreef op 13 januari 2017 12:02:
[...]
Ik durf geen uitspraken te doen over de kans op succes voor Pharming. Wat ik wel durf is op basis van eigen doorrekening en op basis van feiten eigen waarnemingen te delen:
1) de vergelijking van "nog ff wachten" met Antonov is volgens mij niet terecht. Antonov heeft - voorzover ik weet - nooit omzet gehad. Pharming start in 2017 met als startpunt dat de opbrengst uit verkopen van Ruconest in 2016 rond de € 33 miljoen lag.
Ik heb de werkelijke en pro forma cijfers van Pharming heel grondig bestudeerd. Verder heb ik goed naar de Stifel cijfers gekeken. Op basis daarvan concludeer ik (voor me zelf) dat het omslagpunt voor Pharming in 2017 veel minder hoog ligt dan menigeen op dit forum denkt:
2) het omzetniveau voor operationele winstgevendheid in 2017 ligt ergens tussen de € 40 miljoen en € 45 miljoen.
3) het omzetniveau voor netto winstgevendheid in 2017 ligt ergens tussen de € 45 miljoen en € 50 miljoen.
4) het niveau voor een positieve kasstroom in 2017 ligt ergens tussen de € 40 miljoen en € 43 miljoen
Pagina 2 van het Stifel rapport bevestigd dit. Pagina 19 van het Stifel rapport geeft weer voer voor discussie, met name vanwege een post Amortization van € 10 miljoen (afschrijving op intangible assets).
Mijn eindconclusie is echter dat er een realistische kans is dat we dit jaar positief verrast gaan worden. Daarom houd ik mijn aandelen Pharming (met instapkoers € 0,22) in portefeuille.