Noah010 schreef op 30 november 2015 09:20:
Voor wie het artikel nog niet gelezen heeft
Bron:
www.standaard.be/cnt/dmf20151129_0199...Fagron stevent af op noodkapitaalverhoging
De bieders voor Fagron hebben de koffers gepakt. Een noodkapitaalverhoging, al dan niet met de steun van oude vrienden, lijkt het alternatief.
Fagron, specialist in magistrale bereidingen voor apothekers, lijkt gegokt en verloren te hebben. Het poogde zijn schuldenprobleem op te lossen door zichzelf in de etalage te zetten. Een vijftal financiële bieders dat was komen opdagen, heeft evenwel de koffers gepakt. Te veel onzekerheid, heet het. Volgens bankiers wordt het management van Fagron verweten een grote mond open te doen, maar niet af te leveren.
De schending van het bankcovenant dat bepaalt dat schulden niet langdurig mogen uitstijgen boven 3,25 keer de brutowinst (ebitda), lijkt onvermijdelijk. Sommigen tippen nu op een noodkapitaalverhoging met voorkeurrecht of een onderhandse aandelenplaatsing, bijvoorbeeld bij oude bekenden zoals Waterland en Marc Coucke.
Beiden verdienden in het verleden grof geld aan het vroegere Arseus. Waterland verkocht vorig jaar tegen 35 euro en ontving 228,5 miljoen. Goed voor een nettorendement (IRR) van 58%.
Toch is het onderhands scenario niet evident. De regels bepalen dat in zo’n geval de nieuwe aandelen tegen minstens de gemiddelde beurskoers van de afgelopen 30 dagen moeten uitgegeven worden. Dat is meer dan de 15,9 euro van vrijdag en wellicht te duur.
‘Ik verwacht dat ze bij hun banken een vrijstelling gaan vragen op bepaalde kredietafspraken’, zegt een specialist. De banken zullen evenwel een plan van aanpak eisen. En zo’n plan kan een kapitaalverhoging inhouden, een noodkapitaalverhoging met voorkeurrecht. Dan kan de prijs zo laag gezet worden, dat iedereen zich verplicht voelt mee te doen om zijn al bestaande investering te beschermen. Een van hen is Marc Coucke. ‘Hij zou meteen de goede afloop van de kapitaalverhoging kunnen garanderen.’ En zo komt men uit bij de oude vrienden van Fagrons ceo Ger Van Jeveren. Een man die aardig kan bluffen, heet het.