Jerry&Stanislaw schreef op 10 december 2011 14:10:
Omgekeerde Q4 nettowinst 2011 geeft ongeloofwaardige Q4 omzet.
Uitgangspunten en ken mijn voorzichtigheid:
1.Q4-2011……nettowinst berekening volgens TomTom verwachting:
Verwachting TomTom jaarwinst 2011 67 miljoen euro, tot standgekomen door:
222 miljoen aandelen maal bovenkant 25-30 eurocenten per aandeel, dus 222.000.000 x 0,30.
De eerste drie kwartalen geven een nettowinst zonder impairment van 11+11+29 = 51 miljoen.
Voor het laatste kwartaal (Q4) dus over 67 – 51 = 16 miljoen euro nettowinst.
Ik noteer + 16 miljoen euro.
2.Operating expences volgens opgave TomTom en is een streefbedrag van 540 miljoen in 2011:
In Q1-2011 totaal 123 miljoen
In Q2-2011 totaal 142 miljoen
In Q3-2011 totaal 132 miljoen
Voor Q4-2011 rest dus 540 – 123-142-132 = 143 miljoen.
Ik noteer – 143 miljoen.
3.Interest en other financial results:
In de eerste drie kwartalen van 2011 respectievelijk -5 miljoen, - 4 miljoen en -4 miljoen.
Ik neem voor Q4-2011 negatief 5 miljoen (geen zekerheid in deze).
Ik noteer -5 miljoen.
4.Reorganisatielasten:
Q4-2011 opgave TomTom 14 miljoen.
Ik noteer -14 miljoen.
Nu de omgekeerde berekening in miljoenen om de ongeloofwaardige revenues (omzet) aan te tonen.
1.Nettowinst..............................plus..14
2.Operating expences.............min.143
3.Interest en other fin results...min...5
4.Reorganisatielasten.............min..14
Totaal ………………………………………..min.148 miljoen.
Er moet dus een grossresult zijn van 148 miljoen om dit plaatje aannemelijk te maken.
De percentages van het grossresult ten opzichte van de revenues lopen uiteen van 51 tot 54% ik neem hierbij 52%.
Dus het grossresult is 52% van de revenues(omzet) is 148 miljoen euro.
Dat zijn de totale revenues in Q4-2011 ……. 100/52 X 148 = 285 miljoen.
Dat betekent:
1. 20 miljoen meer omzet in Q4-2011 ten opzichte van Q1-2011
2. 29 miljoen minder omzet in Q4-2011 ten opzichte van Q2-2011
3. 51 miljoen minder omzet in Q4-2011 ten opzichte van Q3-2011
Is er nog iemand die gelooft in deze revenues (omzet) ?
Mag ik stellen niemand ?
Deze berekening heb ik alleen gemaakt om in principe de verwachting van de wpa van 30 eurocenten per aandeel over 2011 in het cylindrisch archief te doen smijten.
Weet U dat elke 10 miljoen meer revenues in dit plaatje over Q4-2011………..5,2 miljoen meer nettowinst genereert en dat 0,0234 meer euro toevoegt aan de 30 eurocenten per aandeel.
Voorbeeld revenues 285 miljoen + 40 miljoen = 325 miljoen
WPA dan 30 eurocenten + (4x0,0234) = 39 eurocenten.
Ik laat U vrij om zelf een schatting te maken van de revenues in Q4-2011.
Zijn er adders onder het gras in Q4-2011 dan verhoogt dat uiteraard automatisch de revenues in dit plaatje en maakt dan 30 eurocenten per aandeel aannemelijker, omdat de kosten groter worden door de volgende punten of combinaties daarin:
- operating expences kunnen hoger uitvallen maar dan niet volgens streefbedrag
- reorganisatielasten kunnen hoger uitvallen maar dan niets volgens bericht
- interest en other result kunnen hoger uitvallen maar toch geen flink aantal miljoenen meer
- een onvoorziene flink hogere post die niet gemeld is en ik vind dat dan schandalig
- afkoopbedragen van overname buitenlandse bedrijven en weet hier geen bedrag van
- verder onvoorzien
Maar mijn conclusie is momenteel dat Harold te voorzichtig is geweest, de wpa in totaal in 2011 toch gelijk of hoger dan 38 eurocenten moet zijn, tenzij …………………. ja wat ?