maxen schreef:
[quote=yinx]
[quote=z0n0p]
Zo komen we er natuurlijk niet uit. En zo wordt er ook niet gerekend. Er is ook nog heel wat onzekerheid rond Crucell.
[/quote]
Dat klopt. Wij komen er ook niet uit. Wie weet de werkelijk waarde zonder een kijkje in het lab/financien/contracten/marktpotentie enz. te nemen. Niemand!
Daarom is een onafhankelijke due dilligence van de technologie/produkten/pijplijn/marktpotentie noodzaak.
Na inzage in dit rapport kan een ieder concluderen of het bod redelijk is. De markt (vraag en aanbod aandeel), jij (neem ik aan) noch ik hebben ooit in de keuken mogen kijken en kunnen alleen afgaan op de woorden van RvB en RvC. Hoewel het zou me verbazen als dit rapport opbaar is.
Zo niet, dan zijn de hoogdravende woorden van RvB/RvC over de technologie en potentie het enige waarop je kunt afgaan en dus waar en zou Crucell naast Qv 4 pijlers genereren met een omzet van minimaal 100 mio euro. De perC6 een marktpotentie hebben van 25%, is geopperd en nimmer tegengesproken, de exclusieve contracten met de grootste deal ooit, enz.
Al met al, hoe je het ook went of keert, informatievoorziening van een onafhankelijke partij is key voor een gefundeerde onderbouwing. Nu is er maar 1 winnaar en dat is J&J. De onderbouwing heb ik hiervoor al gegeven.
YinX
[/quote]
Mee eens. Werkelijke waarde is met alle vage toekomstverwachtingen en alle geheimhoudingen moeilijk in te schatten door de buitenwacht. Onafhankelijke partij zou het onafhankelijker kunnen inschatten dan management. Maar dan moet die partij ook echt onafhankelijk zijn. Betaald door aandeelhouders?
Overigens:
Over Per.C6 en 25%: Dat was een uitgesproken 'ambitie', dat is wat anders dan een marktpotentieel. Volgens mij is al jaren duidelijk dat deze ambitie bij lange na NIET gehaald gaat worden. Een van de pijlers van toekomstige (100% marge) omzetten is hiermee behoorlijk gereduceerd. Eventuele royalties zullen later komen en veel lager zijn.
Ik schaar 'de 4 pijlers' vooralsnog onder dezelfde categorie: Het zijn ambities, we moeten nog maar zien of ze worden waargemaakt.
[/quote]
Prima als er een echt onafhankelijke partij naar gaat kijken, maar of men dat toestaat valt te betwijfelen. Wellicht dat Crucell ook andere bieders een kijkje in de keuken gunt. Waarom gewoon geen verkoopveiling organiseren?
Men wil zichzelf perse verkopen, dus dat lijkt mij geen probleem.
Los van alle geheimen en geheimhoudingen komen z0n0p en ik op ongeveer € 40,--.
[quote=z0n0p]
z0n0p schreef:
Zo komen we er natuurlijk niet uit. En zo wordt er ook niet gerekend. Er is ook nog heel wat onzekerheid rond Crucell. Omzet is een duidelijke indicator. Gemiddelde omzet tussen nu en 2015 zou wel eens rond de €550 miljoen kunnen liggen. NB: dit jaar alle zeilen bij zetten om €450 te halen. Maar er is ook een eind aan Quinvaxem omzet/marktaandeel. Het heeft een keer een max.
4,5 × jaaromzet/aantal aandelen + een premie van 33%, levert een bod op van rond de €40,-
(= 4,5 × 550/80 × 1,33).
Voor zo'n bod (marktcap is dan € 3,6 miljard (veul!!) zou ik mijn aandelen nu ook van de hand doen trouwens.
[/quote]
[quote=appie-e]
Ben ik met je eens, maar zoals genoemd zijn er 2 kanten aan een deal en aangezien het er op lijkt dat er al een jaar een spel wordt gespeeld door J&J in samenwerking met de RvB, is de IRR een mogelijke indicator voor de LT aandeelhouder.
Vanuit een IRR van iets boven de 8% kom je ook op rond € 40,--.
Redelijk vergelijkbaar met het huidige overnamebod op Genzyme.
Het wordt de komende maanden nog een heel gevecht met wolf in schaapskleren J&J om op die alleszins redelijke prijs van € 40,-- uit te komen, maar de aan(deel)houder wint.