jeroen100 schreef:
[quote=jeroen100]
Een van de vragenstellers was de heer (Willem) Burgers van Add Value Fund. In het verleden beheerde heer Burgers bij Van Kempen een fonds dat handelde in small caps.
Fondsmanager Willem Burgers is een specialist in mid- en smallcapfondsen. Hij beheert sinds februari 2007 het Add Value Fund van het Amsterdamse effectenhuis Keijser Capital.
Weet iemand hoe groot het belang van Add Value Fund is in Crucell.
[/quote]
Het volgende gevonden op de site van Add Value Fund
Mutaties in de portefeuille
Het saldo liquiditeiten werd in de verslagmaand licht verhoogd. Dit was enerzijds het gevolg van de cashflow uit
dividendinkomsten en anderzijds door verkoop van deelbelangen in participaties die in korte tijd substantieel in
waarde zijn gestegen, maar waarvan het winstmomentum nog altijd neerwaarts is gericht. In dit kader werden
aantrekkelijke arbitragewinsten gerealiseerd in Aalberts Industries, Koninklijke BAM Groep, Brunel
International en TKH Group. Aan de koopzijde breidden wij de belangen in Crucell, Direct Wonen, Hunter
Douglas, Imtech, LBi International, Neways Electronics en Unit 4 Agresso licht uit.
Als nieuwe naam verscheen Arcadis in portefeuille. Dit ingenieursbureau lijkt in belangrijke mate te zullen gaan
profiteren van de internationale tendens om publieke projecten versneld te gaan uitvoeren.
Bedrijfsnieuws
De beurskoers van het aandeel Crucell steeg in april met 6,3% van € 15,- naar € 15,94. Daarmee bedraagt de
totale koerswinst dit jaar ruim 46%. Crucell is ‘s werelds grootste onafhankelijke producent van vaccins. Wanneer
het wereldnieuws wordt gedomineerd door een dreigende grieppandemie spreekt het vanzelf dat het aandeel
Crucell in het middelpunt van de belangstelling staat. Crucell heeft een actief R&D-programma gericht op de
preventie en behandeling van verschillende soorten griep:
• Onder het Panfluvac programma van de Europese Unie test Crucell momenteel nieuwe pandemische
griepvaccins;
• Sanofi Pasteur maakt gebruik van Crucell’s gepatenteerde PER.C6 technologie bij de productie van de
nieuwe generatie griepvaccins;
• Crucell heeft menselijke monoklinische antilichamen ontdekt die een brede bescherming bieden tegen
de zogenaamde H1 griepvariant die weer verwant is aan het thans heersende varkensgriepvirus. Het
sterkste en meest beschermende van deze antilichamen wordt thans gereedgemaakt om klinisch te
worden getest.
Naar verwachting wordt 2009 een topjaar voor Crucell. Dit is met name het gevolg van de laatste fase van
uitlevering van het Unicef-contract voor het product Quinvaxem (vaccins tegen vijf kinderziektes) ter waarde van
$ 500 miljoen, waarmee dit jaar een omzet van naar schatting $ 220 miljoen is gemoeid. Crucell’s marktaandeel
voor Quinvaxem is inmiddels gestegen van 50% eind vorig jaar naar 55%. Na de zomer komt er meer nieuws
over de komende tender voor Unicef. Crucell is samen met GSK preferred supplier voor Unicef. Gezien de
voorsprong in kennis en op grond van de beschikbare productiecapaciteit achten wij de kans groot dat Crucell
ook na 2009 hofleverancier van Unicef blijft. De concurrentie in de tender komt voornamelijk van Indiase
producenten. De Indiase markt voor Quinvaxem is trouwens enorm. Zodra India onder toezicht komt van de
Verenigde Naties zou het aantal lokaal benodigde doses vaccins ruwweg verdubbelen van 110-120 miljoen naar
220-240 miljoen doses op jaarbasis. Ten opzichte van concurrent GSK heeft Crucell’s Quinvaxem het voordeel
dat het vaccin in één shot kan worden toegediend, waar GSK het vaccin in twee inentingen moet toedienen.
Daarnaast is Crucell door haar gepatenteerde PER.C6 technologie veruit de goedkoopste producent ter wereld
van anti-stoffen. PER.C6 is ontwikkeld in een joint venture met DSM Biologics. DSM heeft een enorme kennis en
ervaring opgebouwd in het goedkoop produceren van onder andere penicilline. Eén gram anti-stof kostte vijf jaar
geleden nog $ 1.000,-, terwijl dat door deze technologie is teruggebracht tot slechts $ 75,-. Doordat de
productiekosten omlaag gaan en het rendement daardoor verbetert, zijn steeds meer farmaceuten geïnteresseerd
in de PER.C6 technologie. Zij kunnen hierdoor veel meer en goedkoper produceren met overeenkomstig hogere
marges. Crucell heeft in totaal 80 licentiecontracten met 69 licentiepartners. Ark Therapeutics (UK) is de enige
licentiepartner met een product in fase 3 (laatste fase). Het betreffende product is Trinam, een op gengebaseerde
geneeskunde om het blokkeren te verhinderen van aders en slagaders van nierdialyse patiënten, die
3
vasculaire chirurgie van de toegangsent hebben ondergaan. Dit product is ontwikkeld met behulp van Crucell’s
PER.C6 technologie. Inmiddels is voor Trinam goedkeuring aangevraagd bij de Amerikaanse Federal Drug
Administration (FDA). Als Trinam deze goedkeuring verkrijgt, zou dit een definitieve doorbraak voor de PER.C6
technologie betekenen. Crucell maakt, naar onze schatting, aanspraak op jaarlijkse royalty-inkomsten ten
bedrage van 1 tot 40% van de netto omzetten die met een goedgekeurd medicijn worden gerealiseerd.
Resumerend is het middellange termijn perspectief voor Crucell onverminderd veelbelovend.
In mijn ogen hebben ze hun huiswerk goed gedaan