23years schreef:
Met dank aan Pensio;
Speculanten goed voor de olieprijs.
Ondertussen gaan er in Europa geluiden op om speculanten simpelweg het handelen onmogelijk te maken. Met name de Italianen roeren zich. 'Weg met die profiteurs', zei de minister van economische zaken, Giulio Tremonti, eind vorige week. 'Speculanten zijn de pest van de 21ste eeuw.'
De grote vraag is of het wel zo verstandig is om partijen te marginaliseren die zich op de termijnmarkt begeven zonder dat ze iets met het onderliggende product willen doen. Voor analist David Greely van de Amerikaanse zakenbank Goldman Sachs is het kraakhelder: dat is het niet, integendeel. 'Het is namelijk niet de speculant die de prijs beïnvloedt, maar de informatie die hij inbrengt.' Het verwijderen van de speculant uit de markt zal slechts een enorme impuls geven aan de volatiliteit.
Greely wijst erop dat speculanten pas in de markt stappen na een grondige analyse van die markt. Ze spellen elk olierapport dat ze te pakken krijgen, tellen boorplatforms, maken een inschatting van de orkanen die voorbijkomen, volgen elke tanker op de oceanen, onderzoeken wat er met de gemiddeld kostprijs gebeurt, welke regio in de wereld hard groeit en waar de meeste vraag te verwachten valt. Noem maar op. Daardoor hebben ze een veel beter idee van de vraag- en-aanbodverhoudingen van vandaag én morgen dan individuele aanbieders en consumenten van olie en andere grondstoffen.
Als de prijs op de termijnmarkt hoger is dan speculanten gerechtvaardigd vinden, verkopen ze hun posities op de markt. In jargon, ze gaan short. Als de prijs in hun ogen fundamenteel te laag is, kopen ze juist (dan gaan ze long). En hoe verder de prijs afwijkt, des te groter de posities die ze innemen.
Voor andere marktpartijen, producenten en raffinaderijen, vormen de speculanten daarom een richtsnoer. Als ze zien dat speculanten kopen, is dat voor hen een signaal om ook op een hoger prijsniveau te gaan handelen. En omgekeerd. 'Oftewel', stelt Greely, 'de invloed van speculanten op grondstofprijzen is afhankelijk van de reactie van andere marktpartijen op de informatie die speculanten met hun gedrag openbaren.'
Het zijn dan ook niet de kwelgeesten van de Italiaanse minister Tremonti die de olieprijs de afgelopen jaren zo hebben opgedreven. Toen olie in mei 2004 nog geen $ 40 per vat deed, hadden speculanten netto (long minus short) voor 195 miljoen vaten aan posities ingenomen. Sindsdien is hun saldo met slechts 11 miljoen vaten gestegen, maar is de olieprijs met $ 100 opgelopen.