h.vdbilt schreef:
Bartjens: Correctie in zicht
Beleggers worden zelfgenoegzaam. Onder invloed van de stijgende koersen verdwijnt hun angst. Waarderingen en dividendrendement doen er nauwelijks meer toe; alles draait om koerswinst.
Goldman Sachs meet de zelfgenoegzaamheid door te kijken in hoeverre beleggers extra risico durven te nemen. Wanneer de prijzen van doorgaans volatiele effecten in een rechte streep omhooggaan, is het mis. De koersen in opkomende markten bijvoorbeeld hebben na een dip in mei hun opgaande lijn hervat, om vervolgens nieuwe records te breken. Ook is de extra rente die beleggers op risicovolle bedrijfsleningen vragen naar een minimum gedaald.
Tijdens de rally van de DJ Stoxx Europe (sinds mei 2003), vond driemaal een correctie plaats. Gemiddeld viel de markt daarbij met 6% terug. Die van vorig jaar mei was de heftigste, met koersdalingen van meer dan 10%. Toen stonden de seinen op rood.
Goldman luidt nu opnieuw de noodklok. In combinatie met de grote onzekerheid over het rentebeleid van de Fed en de systematische overschatting van de economische groei in de VS, staat de zelfgenoegzamen een aardige tik te wachten.
De eerste voortekenen zijn er al, zoals de slechte cijfers van diverse chipfondsen. (FD, p. 15)