Er komt een nieuwe generatie opkomende markten op, in Azië en de Golfregio. Gaan die het beter doen dan de opkomende markten die de afgelopen jaren toch wat teleurstelden?
Er is een selecte groep opkomende markten die zich grotendeels onttrekt aan de aandacht van de meetse beleggers, stelt Ali Hussain, hoofd research bij FIM Partners (een vermogensbeheerder die zich richt op frontier en opkomende markten) in Barron's.
Deze markten kunnen volgens hem profiteren van de herschikking van de wereldwijde toeleveringsketen weg van China en van duurzame consumptiegroei. Bovendien zijn het economieën die structurele binnenlandse hervormingen ondergaan.
Opkomende markten raakten achterop
Diversse wereldwijd opkomende markten, ook wel global emerging markets of GEM's genoemd, konden de afgelopen tien jaar niet voldoen aan de verwachtingen van beleggers. Dit waren de zogeheten BRIC-landen (Brazilië, Rusland India en China) en Zuid-Afrika, Zuid-Korea en Taiwan.
In hun bloeitijd van 2003-2012 leverden deze markten een rendement van 16,8% op jaarbasis. Dat was het gevolg van structurele rugwind en inefficiënte kapitaalmarkten. Zij brachten een revolutie teweeg in de wereldwijde toeleveringsketens door de productiekosten te verlagen.
Daarnaast profiteerden ze van een stijgende binnenlandse consumptie door een groeiende middenklasse. Deze factoren, in combinatie met een vertraging in de ontwikkelde markten maakten dit een lucratieve belegging.
Er waren drie aspecten die aandelenbeleggers aanvankelijk naar de opkomende markten trokken:
- Een lage correlatie met ontwikkelde markten
- Inefficiënte kapitaalmarkten met hoge informatieasymmetrie die werden gedomineerd door onervaren lokale investeerders
- Verwaarloosbare niveaus van buitenlands eigendom
Die tijd is echter voorbij. Er is het afgelopen decennium veel veranderd. Naast de toegenomen correlatie met ontwikkelde markten, is de informatieasymmetrie verdwenen. Er zijn momenteel meer analisten die Tencent (78) en Ali Baba (70) volgen dan Amazon (68) en Microsoft (67). Het genereren van alfa wordt steeds moeilijker.
Next-GEM's doemen op
Maar niet getreurd. En gloort volgens Hussain hoop voor een nieuwe generatie opkomende markten, of Next-GEM's. Deze groep bestaat onder meer uit de zogeheten ASEAN-5 (Filippijnen, Indonesië, Maleisië, Thailand en Vietnam) en het blok van de samenwerkende Golfstaten (Saoedi-Arabië, de Verenigde Arabische Emiraten, Koeweit en Qatar).
Zij zijn nauwelijks vertegenwoordigd in de Emerging Markets-index en door het gebrek aan specifieke research ontsnappen zij grotendeels aan de aandacht van beleggers. Maar volgens Hussain bevinden deze markten zich in een goede positie om te profiteren van de herschikking van de wereldwijde toeleveringsketen, binnenlandse hervormingen en duurzame consumptie.
Profiteren van het anti-China-sentiment en de vraag naar EV's en chips
De ASEAN-5 profiteren in belangrijke mate van de verplaatsing van toeleveringsketens weg van China. Dat geldt met name voor de toeleveringsketens voor elektrische voertuigen (EV's) en halfgeleiders.
Indonesië en de Filipijnen behoren tot de top vijf landen wat betreft wereldwijde nikkel- en kobaltreserves. Indonesië en Thailand zijn ook grote autoproductiecentra en kunnen dankzij hun infrastructuur naadloos integreren in de EV-waardeketen.
Ondertussen ondergaan de Golfstaten een krachtige structurele verschuiving door een diversificatie van hun economie, omdat ze minder afhankelijk willen zijn van de olieproductie. Tot slot zullen de Next-GEM's de drijvende kracht zijn achter de wereldwijde toename van hernieuwbare energie en EV.
Deze factoren stimuleren ook de binnenlandse consumptie. De hervormingen in de Golfstaten leiden tot stijgende fiscale uitgaven en een groeiende expatbevolking heeft een positieve invloed op de gezondheidszorg, het onderwijs en de vastgoedsector.
De verplaatsing van de toeleveringsketen van EV's naar de ASEAN-5 zou de binnenlandse werkgelegenheid, de vrije bestedingen en de kredietactiviteiten van lokale financiële instellingen moeten stimuleren.
Verborgen pareltjes met groot rendementspotentieel
Voor aandelenbeleggers bieden de Next-GEM's een lage correlatie met ontwikkelde markten en spreiding. Bovendien hebben de toegenomen binnenlandse beleggersparticipatie en het groeiend aantal beursgangen geleid tot een aanzienlijke liquiditeitsgolf in deze markten.
Blootstelling aan Next-GEM's vraagt een andere aanpak
De Next-GEM's vereisen wel een andere beleggingsaanpak. Het is belangrijk om te zorgen voor voldoende diversificatie. Dit kan bijvoorbeeld door een ETF te kopen: een beleggingsfonds dat belegt in een mandje met aandelen uit opkomende markten.
Daarnaast is het zaak om ervoor te zorgen dat uw blootstelling aan deze markten niet te groot wordt. Op deze manier kunt u profiteren van de unieke kansen die deze markten bieden, terwijl de risico's worden beperkt.