De S&P 500 bevindt zich na een stijging van 20% na het laatste dieptepunt in een nieuwe bullmarkt. Experts zijn echter verdeeld over de vraag of de rally kan aanhouden. Deze week zijn alweer de eerste tekenen van een daling te zien.
De S&P 500 is nu meer dan 20% gestegen vanaf het dieptepunt in oktober, een technisch signaal dat de index officieel in een nieuwe bullmarkt zit. Maar is dat echt het begin van een nieuwe bull run, of is er sprake van een korte opleving voordat aandelen onvermijdelijk weer omlaag duiken?
De rally wordt vooral gedreven door de AI-hype en robuuste Amerikaanse bedrijfswinsten. Intussen waarschuwen experts dat de VS op het randje van een recessie staat. Vijf experts geven op Business Insider hun mening over de houdbaarheid van de bullmarkt.
Kan de rally doorzetten?
De rally wordt vooral gedreven door mega-cap techaandelen (Big Tech) die bezig zijn met kunstmatige intelligentie (AI). Zorgen dat zich in de sector zeepbel aan het vormen is, worden vooralsnog genegeerd. Experts blijven intussen een dreigende recessie zien. Zij wijzen op allerlei alarmsignalen, van de dalende vraag naar karton tot de dalende verkoop van campers.
De VS hebben volgens de Fed van New York nu 70% kans om tegen mei 2024 in een recessie terecht te komen. Dat kan de rally in aandelen gemakkelijk in de kiem smoren.
Business Insider vroeg vijf experts of de huidige rally in aandelen door kan zetten.
David Rosenberg: nee
De rally in aandelen wordt niet ondersteund door fundamentele factoren en zal niet lang duren, omdat de VS dit jaar vrijwel zeker in een recessie terechtkomt, aldus topeconoom David Rosenberg. Dat komt doordat de sterke prestaties van de S&P 500 dit jaar niet stroken met de economische cijfers. Zo stegen de werkloosheidsaanvragen tot het hoogste niveau sinds oktober 2021.
Intussen zorgen de stijgende rentetarieven voor krappere financiële omstandigheden, waardoor een recessie waarschijnlijker wordt. En hoewel centrale bankiers de rentetarieven tijdens de laatste beleidsvergadering stabiel hielden, werd de deur opgehouden voor meer verhogingen later dit jaar, omdat de inflatie een bedreiging blijft vormen.
Deze markt is niets meer dan kortetermijn-momentum, schreef Rosenberg onlangs. Je kunt de krantenkoppen geloven of de voorlopende indicatoren, en die laatste suggereren dat we een kans van 99,15% hebben op een recessie.
Tom Lee: ja
Tom Lee van Fundstrat was een van de eersten die de bullmarkt in aandelen voorspelde. Hij denkt dat de rally breder kan worden dan de techsector. Volgens de hoofdonderzoeker van Fundstrat staat de economie aan de vooravond van een expansie, niet van een recessie.
De inflatie vertoont tekenen van afzwakking en bedrijven zijn op weg naar een hausse in winstgevendheid. Hij denkt niet dat de waarderingen van aandelen opgerekt zijn. Big Tech heeft het zware werk gedaan, en veel andere sectoren zullen gaan meedoen als die expansie er komt.
Jeremy Siegel: nee
Beleggers kunnen verwachten dat de rally in aandelen eindigt als de VS dit jaar in een milde recessie terechtkomt, waarschuwt topeconoom Jeremy Siegel. Hij heeft het afgelopen jaar veel kritiek geuit op de Fed en heeft erop aangedrongen om de renteverhogingen terug te schroeven om een recessie te voorkomen.
Hoewel Siegel eerder een stijging van 15% voorspelde voor de S&P 500, is hij nu bearish over de markt omdat de kans op een recessie toeneemt. Hij verwacht niet dat aandelen terugvallen naar de dieptepunten van oktober vorig jaar, maar de recente bullmarkt is zeker geen garantie dat we de neergang te boven zijn, schreef professor Siegel in een recent commentaar. Hij blijft voorzichtig en denkt niet dat we nu het begin beleven van een grote opwaartse beweging.
Goldman Sachs: ja
De AI-hype is echt en kan de S&P 500 dit jaar nog verder laten stijgen, denken analisten van Goldman Sachs. De investeringsbank wijst op de potentiële voordelen van AI, omdat bedrijven die de technologie toepassen een productiviteitsstijging kunnen verwachten en daarmee een stijging van de winst. Dat zou de S&P 500 de komende jaren zo’n 14% hoger kunnen zetten.
Hoewel de opwinding over AI vooral koerswinst voor techaandelen heeft betekend, kan de rally overslaan naar andere sectoren. Eerdere perioden van smalle koersstijgingen hebben ook wel geleid tot een groter percentage winnende aandelen in de S&P 500 als geheel.
De bank heeft de kans dat de economie dit jaar in een recessie terechtkomt verlaagd naar 25%, tegen 35% eerder dit jaar. De S&P 500 kan het jaar eindigen op 4.500 punten, voorspelt Goldman Sachs, wat een opwaarts potentieel impliceert van 5% ten opzichte van de huidige niveaus en een winst van zo’n 17% over het hele jaar.
Mike Wilson: nee
De huidige rally in aandelen is een toevalstreffer en de bearmarkt is nog springlevend. Die stelling verkondigt Mike Wilson, aandelenstrateeg bij Morgan Stanley. De bedrijfswinsten zullen de rest van dit jaar dalen, wat zal leiden tot een verkoopgolf van aandelen.
Wilson waarschuwt al maanden voor een sterke winstrecessie. Bedrijven hebben nog steeds te kampen met inflatiedruk en krappere financiële mogelijkheden, waardoor de winsten met maar liefst 16% kunnen dalen, voorspelde hij. AI kan leiden tot een aantal aanzienlijke efficiëntieverbeteringen die helpen om de inflatie te bestrijden, maar het is onwaarschijnlijk dat dit de winstrecessie zal voorkomen, vreest de strateeg van Morgan Stanley.
Lees ook: 'Tech is weer te duur en kwetsbaar'