Triple A schreef op 30 maart 2022 10:19:
Ieder jaar zijn er aandelen waarbij beleggers het realistische perspectief verliezen en volledig opgaan in het groeiperspectief. Voorheen waren Just Eat Takeway en Adyen zulke aandelen waar de koersen tot ongekende hoogte stegen waarna op zeker moment de realiteitszin doorbreekt en de koers ineenzakt.
Alfen is volgens mij op dit moment het aandeel waarin beleggers zich volledig verliezen in het onmiskenbare groeiperspectief en daardoor het contact met een realistische waardering van het aandeel kwijtraken.
Je hoeft maar naar de geldstromen in 2021 te kijken om te zien dat Alfen niet de vermeende geldmachine gaat worden die beleggers menen te ontwaren:
- In 2021 teerde Alfen € 5 miljoen in op de kaspositie;
- De omzet steeg in 2021 met 32%. De debiteurenpositie steeg in 2021 echter met 70%. Het zou daarom goed zijn als Alfen inzicht zou geven in de ontwikkeling van het betalingsgedrag van haar debiteuren (aantal dagen dat facturen open staan)
- De voorraden verdubbelden in 2021 hetgeen een reflectie is van het feit dat Alfen veel moet investeren in werkkapitaal om te kunnen groeien;
- De cashflow van de operatie nam in 2021 met € 10 miljoen af (van € 20 miljoen in 2020 naar € 10 miljoen in 2021). Dat is een halvering.
Persoonlijk zou ik als belegger wat voorzichtiger zijn met de hoge waardering van het aandeel Alfen. Het is beslist geen cash generator.