*JustMe* schreef op 31 augustus 2021 18:41:
[...]
Klopt. Bij een 80-85% brutomarge op content en services plus het feit dat kaartenmaak kosten verder worden geautomatiseerd zou het vreemd zijn om in 2023 een 55 miljoen cashflow te hebben op 550 miljoen euro (10%) en een 150 miljoen cashflow op 1,5 miljard omzet.
Volgens dat scenario is er dus eerst wel een hefboom (van 5 naar 10% FCF) en daarna vervalt de hefboom en is er een lineaire groei. Ik denk dat 99% van de beleggers nu bij het kruisje zouden tekenen bij dit vooruitzicht maar ik vraag me ook af of verdere hefboom mogelijk is.
Ik kan me twee redenen / oorzaken bedenken. De eerste is dat na 2023 wordt gestart met ook binnenwegen in HD maps, vooruitlopend op auto’s in periode 2025-2030. Ik denk dat ze 2022 - 2025 vooral willen groeien met ADAS, EV’s, cloud based navigatie en in enterprise. En daarna hogere levels van autonoom rijden.
Een andere oorzaak kan acquisities zijn. In een andere paragraaf zeggen ze dat TT “geen dividend zal uitkeren, omdat het blijvend wil investeren in groei en overnamekansen als die zich voordoen”. Als TomTom 400 mio beschikbaar heeft en jaarlijks FCF toevoegt dan moet daar wel ‘iets’ mee gebeuren.