bekeken schreef op 23 september 2021 14:54:
[...]
Bovenstaande is inhoudelijk juist, maar enige nuance is wel op zijn plaats. Het is immers niet zo dat je, nadat de herfinanciering (toen met de rug tegen de muur) beklonken is, je meteen drie weken later een nieuwe financiering hebt geregeld of gaat regelen. Zoals bekend, lopen de RCF en Term Loan beiden in December 2023 af, dus Fugro heeft nog iets meer dan twee jaar de tijd om dit te regelen.
Echter in de praktijk wordt een RCF normaliter een jaar voor de afloopdatum verlengd en/of vernieuwd.
Overigens refereer je naar uitspraken van een CFO, die er inmiddels niet meer is en is vervangen door Barbara Geelen. Zij heeft bij de halfjaar resultaten aangegeven dat verbetering van het werkkapitaal haar prioriteit heeft. Het werkkapitaal was eind juni 16.1% van de omzet. mede door de stijging van de omzet in het tweede kwartaal.
Als mevrouw Geelen er in slaagt om het werkkapitaal te verbeteren en daarmee cash te genereren, dan is de eerste stap al gezet. Immers als de schuldratio verbeterd, dan daalt ook de marge op de RCF en betaald Fugro minder rente. Ook zou dan afgelost kunnen worden op de term loan.
Ook de recente order flow zal leiden tot een verbetering van de resultaten. Dit zie je ook terug in de consensus cijfers.
Kortom het is verstandig om eerst die verbetering van de balans en resultaten te laten zien, omdat dat de onderhandelingspositie verbeterd.
Voor de banken is er geen enkele noodzaak om actie te ondernemen. Die gaan echt de kip met de gouden eieren niet slachten. Onder druk hebben de banken een zeer lucratieve deal afgesloten. Ze hebben een vette commissie opgestreken bij de herfinanciering van niet minder dan € 25 miljoen en krijgen een dikke marge op de uitstaande schulden, waarvoor ze nog gratis geld krijgen van de ECB ook.