wiegveld schreef op 31 juli 2023 21:21:
Bartjens
Schrale troost voor Triodos
16:00
Er lijkt geen einde te komen aan de misère van de certificaathouders van Triodos. Wie 3,5 jaar geleden een certificaat kocht, staat inmiddels ruim 73% in de min.
De handel in de stukken lag lang stil. De uitbraak van het coronavirus, nu ruim drie jaar geleden, bracht een verkoopgolf op gang. Beleggers gaven de voorkeur aan cashreserves boven een belegging in de duurzame bank. Het oude handelsplatform kon de grote toestroom van verkopers niet aan en de handel ging op slot.
Toen de bank recent aankondigde dat de handel hervat zou worden, hielden beleggers hun hart vast. De koers zou een derde onderuit kunnen gaan en misschien wel meer.
Eens per week, op woensdagmiddag, brengt Captin, het door Triodos geselecteerde handelsplatform, verkopers en kopers bij elkaar. Een matchmaker kan de minibeurs niet genoemd worden. Triodos heeft bijna 14,5 miljoen certificaten in omloop, en wekelijks gaat er niet meer dan 0,1% van het totaal aantal certificaten van hand tot hand. Dat zorgt voor grote koersuitslagen.
Bartjens kijkt al weken verlekkerd naar de noteringspagina op Captin. Er zijn lolbroeken die hun stukken voor €1 te koop zetten en kopers die €89 bieden, in de wetenschap dat hun transacties niet opgepikt worden door het handelssysteem. De minibeurs selecteert namelijk alleen het punt waarop de meeste handel mogelijk is. Deze week lag dat op €22,50.
Het is onduidelijk waarom er zo weinig gehandeld wordt. Is het omdat niemand zijn verlies wil nemen? Wil niemand investeren in een bank die al jaren het toneel is van ruzies en rechtszaken? Of zou het zijn omdat beleggers de bank door dik en dun steunen, zelfs als hun complete vermogen dreigt te verdampen? Dat is een verklaring die Triodos keer op keer geeft.
Nagenoeg alle bankaandelen zijn ondergewaardeerd. Maar bij Triodos maken beleggers het wel heel bont. De bank staat op een price-to-book — de marktwaarde afgezet tegen de boekwaarde — van 0,27. Daarmee bevindt Triodos zich in het gezelschap van rommelbankjes als het Italiaanse Monte dei Paschi di Siena (0,4) en de Oostenrijkse Raiffeisen Bank (0,29).
Triodos is met een rendement van 4% weliswaar niet een bijzonder winstgevende bank, een rommelbank is het zeker niet. In 2022 keerde Triodos een dividend uit van €2,11 per certificaat. Uitgaande van de laatste handelsprijs komt dat neer op een dividendrendement van 9,3%. Ter vergelijking: ING, price-to-book 0,92, keerde in 2022 iets meer dan twee kwartjes uit, een dividendrendement van ruim 4%.
En er zit nog iets in het vat. Voor de herstart van de certificatenhandel kwam Triodos met een positieve bijstelling van de winstverwachting. De bank verwacht, geholpen door de gunstige rente-ontwikkeling, een substantieel hogere nettowinst over de eerste helft van 2023. Het zou Bartjens dan ook niet verbazen als het certificaat Triodos de komende weken een sprongetje maakt
Lees het volledige artikel:
fd.nl/financiele-markten/1483690/schr...