Globalthreat schreef op 30 augustus 2019 10:57:
Heren,
Omdat ik vind dat mensen hier veel te negatief zijn heb ik maar even mijn roze bril opgezet:
Free cash flow of $151 million resulted in a continuation of our deleveraging with a decrease in net debt of $110 million during Q2 2019
Positief! $110 miljoen minder schuld! Bovendien gaat (als ik het me goed herinner) vanaf volgend kwartaal ook Adnoc meetellen. Aangezien Adnoc schuldenvrij is gaat dit nog een aanzienlijke boost geven aan de schuldratio van OCI.
Het inschakelen van JP Morgan is ook positief. Alhoewel ik geen voorstander ben van de verzelfstandiging van de methanoltak (want dit haalt een beetje de seiizoensgevoeligheid uit dit aandeel) is de beurswaarde van een apart methanol en een apart kunstmest deel simpelweg hoger, mede vanwege de hogere kans op een overname. In het meest gunstige scenario geven ze de methanoltak eerst een beursnotering en wordt het vervolgens een jaar later van de beurs afgehaald. De aparte beursnotering zou er echter niet voor zorgen dat de schuldpositie van OCI 1,2,3 zal verbeteren, daarvoor is een verkoop van het bedrijfsonderdeel beter. Welke vorm dan ook, het zal een hogere aandeelhouderswaarde creeëren.
OCI heeft aangekondigd in 2019 en 2020 niet verder te investeren in nieuwe fabrieken (capex), de rappe groei van OCI en de snelheid waarmee zij de familie Sawiris uit de grond aan het stampen is komt niet zonder kinderziektes. Zo hebben een aantal (ongeplande) stilleggingen dit kwartaal wederom geleid tot mindere resultaten. Zo ook dit kwartaal weer:
-unplanned shutdown at OCI Beaumont (met een kostenplaatje van $35mln).
-OCIB shutdown (voor uitbreiding?)
-meer dan reguliere planned shutdowns bij andere fabrieken
-Vrij recent in Nederland een shutdown (was in beginsel ook een planned maar problemen bij opnieuw opstarten door een lekkage)
Posiitief is dan weer: "We utilized the downtime to accelerate the debottlenecking of the plant, which is currently running above 110% of its previous capacity"
Belangrijk is dat ze nu eindelijk kunnen gaan focussen op het verbeteren van de training van personeel, kwaliteit en veiligheid van de fabrieken. Ook leidt het stoppen van de capiciteitsuitbreiding voor 2019 en 2020 naar mijn verwachting tot minder planned shutdowns. Dit gaat m.i. leiden tot een stuk hogere omzet. Blijkt ook o.a. uit:
"We expect to reach our run-rate capacity starting the fourth quarter this year now that we have most major turnarounds behind us and have recently completed our growth projects. Several of OCI’s nitrogen plants have finalized their planned turnarounds during the summer months, which should result in higher utilization rates going forward at Sorfert, IFCo and OCI Nitrogen. For example, the turnaround of Sorfert’s ammonia line in Q1 2019 has allowed the plant to reach utilization rates close to its maximum design capacity. The second line restarted recently and is in the process of ramping up, already achieving levels above 92%. This compares to significantly lower levels before these major turnarounds.
OCI wordt opgezet als een cash cow door de familie Sawiris. Dat hebben zij reeds met meerdere ondernemingen gedaan.
Voor mij geen reden om te verkopen. Ik zie momenteel veel opwaarts potentieel en er lijkt al veel neerwaarts risico in de prijs te zitten.