Dutchstew schreef op 7 februari 2018 14:34:
Toch even een kleine analyse met betrekking tot alle spookberichten over de omzetverwachtingen over 2017-Q4.
Als we de cashpositie vóór aflossing van EUR 1.9 mio voor de gewone converteerbare obligaties meenemen, had er EUR 57.9 mio in kas gezeten. Na aflossing hiervan is het EUR 56 mio geworden. Hiermee krijg je het volgende vergelijk:
2017-Q2:- Net result: EUR -24.5 mio
- Cash: EUR 25.2 mio (inclusief restricted cash)
2017-Q3:- Revenues: EUR 26.1 mio (toename van 72%Q-o-Q)
- Cash: EUR 38.6 mio (toename van 50% Q-o-Q)
2017-Q4:- Cash: EUR 57.9 mio (toename van 50% Q-o-Q, voor contante betaling converteerbare obligaties)
Gebaseerd op toename in cash zou je in theorie iets moeten kunnen zeggen over de gegenereerde revenues op basis van in het verleden behaalde resultaten en marges. Er vanuitgaande dat de revenues zich ontwikkelen binnen dezelfde bandbreedtes als 2017-Q3 zou je de volgende berekening kunnen loslaten: EUR 26.1 revenues in 2017-Q3 * 1.71 (omzetstijging Q3 vs. Q2) = EUR 44.6 mio revenues. Dit zou beteken dat jaaromzet Pharming rond de EUR 104 mio zou moeten liggen.
Bovenstaande berekening houdt nog geen rekening met de mogelijke extra omzet die kan worden verwacht door omzetverlies van Shire als gevolg van leveringsproblemen. Hierover durf ik dan ook geen uitspraken te doen.
Naast (theoretische) berekeningen voor de revenues, zou het resultaat een verbetering moeten laten zien op de fair value gains (losses) als gevolg van minimale (boekhoudkundige) herwaarderingen voor converteerbare obligaties aangezien deze voor 94% zijn afgelost. Daarnaast zou de financieringslast aanzienlijk moeten afnemen.