I have a dream schreef op 27 januari 2018 10:53:
[...]
Die vlieger gaat op indien er een fundament is, waarop een stijging niet logisch zou zijn. Op basis van de goede persberichten in 2017, waarin geen tegenvallers zaten kom je al snel in de categorie gokken. Zoals een mooi Engels spreekwoord zegt: "hope is not a strategy" en daar lijkt men voor zover ik het kan zien wel vanuit te gaan, mits er andere redenen zijn.
Ik ben het dan ook met Geneve eens dat de gemiddelde fondsmanager zou ingrijpen, behalve als er bijvoorbeeld een gentlemen's agreement is met Gilead, een partij waar ze een behoorlijk belang in hebben.
Deze short strategie in combinatie met de nieuwe entiteit die Gilead in Ierland heeft opgericht en waaraan de aandelen door Gilead zijn overgedragen geeft mij het gevoel dat er meer speelt.
Een entiteit als in Ierland zet je op voor de lange termijn en het zou dan ook goed kunnen dat men achter de schermen aan een overname werkt en op deze manier de koers toch een beetje in bedwang probeert te houden. De kosten van het bedwingen van een koers kunnen weleens voordeliger zijn dan een hoger overnamebod te moeten doen. Men gaat daarnaast binnen Gilead niet overhaast te werk en wacht wellicht op de laatste bevestiging die van de zomer moet komen. Aan de andere kant denk ik persoonlijk dat men al weet wat men gaat doen, maar dat men niemand tegen de schenen wilt schoppen. Op zo'n moment weet je niet of een overname gaat lukken en wat talent gaat doen, een belangrijke asset die weleens gaat lopen indien er onrust rond een bedrijf komt. Het is in het belang van Gilead om een overname op een vriendschappelijke manier te bewerkstelligen.
Op basis van het track record zou ik persoonlijk Galapagos als onderzoekspoot laten voortbestaan, wat strategisch en voor de lange termijn een goede beslissing kan zijn. Van het management van Gilead weten wij dat zij zich niet gek laten maken en een lange termijn visie hebben.
Een bevriende partij die short en de koers tot de overname enigszins in bedwang kan houden, kan uiteindelijk helpen. Ik zie ook dat er mensen zijn die vinden dat wij het afgelopen jaar hard omhoog zijn gegaan, dat klopt, maar in 2017 was het beperkt. Wat wij nu zien is een inhaalslag, mede door het sentiment en speculatie die langzaam in de koers komt.
Ik besef dat het bovenstaande een hoop aannames zijn en veel speculatie bevat, maar een strategie zoals die van AQR is op zijn minst bijzonder.
De tijd zal het leren. Zelfstandig of niet, ik denk dat er een mooie toekomst voor Galapagos is en dat hetgeen AQR doet een vorm is van Russisch Roulette indien men geen support heeft van Gilead.