Twoane schreef op 19 mei 2020 11:41:
[...]
Een heel eenvoudige manier om het te benaderen vanuit fundamenteel standpunt is het volgende :
Waarde aandeel = NAV
Dividenduitkering wordt belast = NAV daalt
Share buyback is onbelast = NAV blijft gelijk
Als de free float daalt door buybacks kun je ook verwachten dat het dividendrendement stijgt op termijn.
Je eigen aandelen terugkopen onder NAV is gelijk aan je eigen assets inkopen tegen korting. Wat interessant is voor een bedrijf.
Ik zou liefst, zolang de koers meer dan 10% onder de NAV hangt en verdeling zien van 50/50 dividend vs share-buyback (dus nu bijvoorbeeld 40% dividend en 40% share buyback).
De hele fixatie op NAV is fout. NAV is een momentopname. Twee slechte jaren en het uitblijven van de supercycle en NAV is 50% lager. Dan waren die buybacks weggegooid geld. En zoals een briefschrijver in tradewinds terecht schrijft: NAV is een schijnbedrag/schijnzekerheid. Denk je werkelijk dat als Hugo de hele vloot in de verkoop zou gooien, hij dit dan realiseert ? De keuze tussen buybacks of dividenden is feitelijk de keuze of management of aandeelhouder beslist wat er met het geld/toekomst gaat gebeuren. Door die keuze aan de aandeelhouders te laten, is een meerwaarde voor het aandeel = hogere koers. Als die aandeelhouder in Euronav gelooft, kan ie van het dividend meer aandelen kopen.