*Justin* schreef op 26 juli 2015 16:17:
Onderstaande was nog VOORDAT bekend werd dat Nokia HERE te koop is (extra kansen marktaandeel winst) en voordat de deal met Volkswagen bekend werd en de deal met Bosch. Ook is inmiddels de wedloop rond zelf rijdende auto’s verstevigd. TomTom kan eindelijk de sleutel gevonden hebben tot Automotive navigatie marktenDe divisie Automotive was de kern van de eerste diversificatie pogingen van TomTom, toen de PND-markt tegen het einde van het afgelopen decennium tekenen van zwakte begon te vertonen.
Doordat de navigatie begon weg te migreren van PND’s naar smartphones en het dashboard, was het oorspronkelijke idee van het TomTom management om haar zeer succesvolle PND letterlijk over te brengen in het dashboard. Hoewel dit op dat moment een goed idee leek voor de meeste waarnemers, zijn er daarna talrijke hindernissen ontstaan.
- De auto-industrie en haar leveranciers waren niet blij met een nieuwkomer die een stuk hun omzet bedreigde door het leveren van een cruciale op de eindgebruiker gericht component (in-dash navigatie).
- Waar TomTom succesvol was bij Renault en Fiat, won het een ingang in de auto industrie. Bij andere fabrikanten werd het al snel duidelijk dat zij maatwerk (proprietary) oplossingen wilden, waardoor de schaalvoordelen in TomTom's Automotive business model niet mogelijk waren. (ergo: zij wilden niet een copy-paste van de inbouw bij Renault en Fiat). Wat aanvankelijk een bedrijfsonderdeel was met (normale) aanloop verliezen, werd al snel een chronische geld-verliezer.
- TomTom's toonaangevende real-time verkeersinformatie kreeg niet de aandacht die het verdiende van de automakers, zo lang als deze niet los verkrijgbaar was, maar werd gebundeld aan TomTom’s hardware. Vele makers wilden TomTom verkeersinformatie integreren, zonder zich te verbinden aan de hardware; op dat moment was TomTom's business model echter nog niet geschikt voor dergelijke ontvlechting.
- Ten slotte zorgde de evolutie van een ingebouwd navigatiesysteem naar navigatie als onderdeel van een groter infotainment systeem ervoor dat TomTom steeds meer uit haar comfort zone raakte. De hardware begon te veranderen in een ‘ all singing, all dancing’ infotainment center voor de auto.
De combinatie van deze wegversperringen hebben binnen TomTom geleid tot een grondige heroverweging van wat haar automotive bedrijf moet zijn.
In de loop van 2012-13 is de onderneming begonnen met de inhoud van haar systemen op te knippen in een modulair formaat (kaarten, navigatie software, verkeer), om deze als onafhankelijke componenten aan te bieden. De eerste stappen waren zeer voorzichtig, maar in het begin van 2014 heeft TomTom besloten haar aanbod volledig te ontbundelen en de auto-onderdelen hardware helemaal stop te zetten.
Bijgevolg omvat de divisie Automotive nu nog uitsluitend omzet uit dergelijke content en diensten. De hardware is met terugwerkende kracht opnieuw toegewezen in Consumer (2013 is het eerste jaar aangepast, wat gegevens uit het verleden van de Consumer en Automotive niet meer direct vergelijkbaar maakt). Uit deze aanpassingen bleek dat ongeveer de helft van de "oude" Automotive omzet bestond uit de hardware. Hoewel er geen split bekend is van de jaren pre-2013.
De overgang naar deze business model heeft een aantal korte termijn gevolgen:
- Automotive hardware binnen Consumer heeft een resterende omzet van c. 100 miljoen euro, dat nu in terminale daling is. We verwachten dat het krimpt met 20% per jaar eneen te verwaarlozen post is in 2018. De belangrijkste resterende inkomsten genererende klanten zijn Renault en Fiat.
- Wat nu de "nieuwe" Automotive divisie is, met alleen software en content, ziet ook de impact van de oude contract uitfaseringen. De divisie heeft nu frisse inkomstenstromen door te bieden op nieuwe contracten. In de meeste gevallen worden deze gebundeld (kaarten / traffic / navigatie-software), maar in sommige gevallen wint TomTom alleen real-time verkeersinformatie (80% marktaandeel) en bij anderen gewoon kaarten (de hoogste ASP), TomTom heeft 20-30% marktaandeel in de in-dash kaarten).
Exane BNP Paribas Research
TOMTOM 16 december 2014 pagina 15
Als gevolg hiervan, heeft TomTom Automotive op korte termijn inkomsten tegenwind (uitfasering van de oude hardware / software gebundeld contracten met Renault, Fiat). En daar tegenover staat een potentiële groei die komt uit getekende contracten voor toekomstige automodellen de afgelopen 12-18 maanden zijn getekend. Doorgaans is er een 3-jaar tijdsverloop tussen een content / software contract en eerste gerelateerde verkopen van een auto model. De nieuwe strategie van TomTom zal daarom vruchten afdragen vanaf 2016, als de nieuwe inkomstenbronnen groter worden dan de uitfasering van de oude contracten.
Met de Q3 2014 resultaten, kondigde het management van TomTom een zeer sterke order intake voor zijn "nieuwe stijl" Automotive divisie, met meer dan EUR170m van content / software-only deals ondertekend voor toekomstige automodellen in de eerste negen maanden van 2014. (edit: op jaarbasis kwam het uit op 220 mln.) Dit is fors hoger dan de huidige run-rate van 100-110 miljoen in de Automotive divisie.
We begrepen van onze gesprekken met het management dat deze EUR170m achterstand omvat modellen die op de markt komen in ongeveer 2-3 jaar, en meestal 3-5 jaar tijd overspannen vanaf de eerste verkoop tot het model in kwestie wordt gestaakt, vernieuwd of vervangen.
Ervan uitgaande dat TomTom's - aldus toe succesvol - strategie blijft leveren in de komende jaren, zou een vergelijkbaar niveau van inname vertalen in een inkomstenstroom die zal beginnen convergeren naar de EUR 150 200 miljoen in drie jaar tijd. Let op: dit was een aanname nog voor bekendmaking deals VW en Bosch. Op deze veronderstelling, hebben we onze aannames als volgt verbouwd voor de automotive divisie van TomTom.
[tabel]
Er is significant positieve groeipotentie in het Automotive bedrijf van TomTom: zodra de map-maken makeover is voltooid, zal TomTom in staat zijn om incrementele kaart updates te verstrekken aan autofabrikanten en abonnees.
Wat op dit moment een keer-per-kwartaal volledige kaart release is, zal een maandelijkse tussentijdse update worden, geleidelijk afnemend tot eens in de paar dagen. Het is mogelijk (maar niet gegarandeerd), dat TomTom in staat om zijn mapping marktaandeel te vergroten wanneer real-time kaarten gaan wonen in het begin van 2015, als de overgang soepel zal zijn.
Naast deze korte termijn transitie problemen, de onderliggende trends in de markt lijken te wijzen op een mooie toekomst voor TomTom Automotive:
- Registraties van nieuwe personenauto naar verwachting groeien met een CAGR van 5% in de komende jaren, met automotive sales langzaam oppakken van de wereld;
- Take-up tarieven van de in-dash navigatie blijven stijgen, van 25% in 2012 en 27% in 2013 tot 34% door 2016e;
Voor meer informatie over de vooruitzichten voor de Connected Car, zie rapport ‘DE intelligente auto: Het Einde van de Wereld, zoals wij die kennen.