jrxs4all schreef op 11 juli 2014 11:07:
[...]
Ze ontvangen fixed, zeg die 3,2%. Dat financieren ze floating via een repo.
Renterisico wordt dan afgedekt met een payer swap (fixed betalen, floating ontvangen). De mate van hedging hangt van de marktomstandigheden af.
Netto positie: fixed ontvangen en fixed betalen. In principe kan de netto duration van de portefeuille op 0 worden gezet, op dit moment is die het in het algemeen licht positief (ongeveer een jaar).
De inkomsten zijn dan het verschil tussen wat wordt ontvangen op de MBS portefeuille en betaald op de swaps.
Als die MBS spread stijgt dan stijgen de inkomsten en daalt de waarde van de portefeuille. En dat laatste mag niet te hard gaan, door de leverage van pakweg 7 erodeert dan de NAV heel snel.
In het algemeen varieert die MBS spread niet heel snel, maar soms wel zoals vorig jaar met het gedoe rond het einde van QE.