fwb schreef:
Hier een overzicht van de "fair value" waardering van de in dit draadje genoemde steepeners.
De steepeners worden gewaardeerd met een model dat rekening houdt met de verwachtingswaarde van het 10y-2y spread, de call optie(s), etc.
Deze waarding vindt plaats op basis van de swap curve en houdt dus geen rekening met het krediet risico. Vervolgens wordt deze waardering vergeleken met de marktprijs en dit resulteert in de OAS, de Option Adjusted Spread.
Deze OAS zou dus in de eerste plaats veroorzaakt moeten worden door de credit spread waar je mee te maken hebt (CDS). De CDS hangt af van de uitgever maar ook van de seniority (senior, sub, enz).
De kolom waar het om gaat is de "CHEAPNESS". Dit geeft aan welke spread (in bps) er nog over is nadat de CDS van de OAS is afgetrokken.
Als je op deze manier ernaar kijkt, zijn er 4 steepeners de moeite waar om te kopen:
NIBC, Deutsche Post, SNS en Alpha.
Tenslotten kun je door de CHEAPNESS te vermenigvuldigen met de DUR_ADJ_OAS_SPREAD een schatting maken van wat het koers potentiel is. In het geval van de NIBC is date 6*550 bps = 33%
FWB