Stork Terug naar discussie overzicht

FD: Stork 'kort of lang' strijden om voorrang

1. [verwijderd] 13 juli 2006 17:00

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Stork 'kort of lang' strijden om voorrang
   HENK ENGELENBURG
   7 juli 2006
   ================================
   Is Stork onderhand aangeschoten wild of overleeft het concern de zoveelste crisis in zijn lange bestaan? De markt wikt en weegt.
   
   AMSTERDAM - Stork heeft een order gekregen van de Amerikaanse vliegtuigbouwer Boeing voor het ontwerp van de vleugel van de nieuwe Boeing 747-8. Ongeveer twintig ingenieurs van Stork Fokker gaan Boeing daarbij helpen, zo meldde het Amerikaanse bedrijf donderdag.
   
   Door de nieuwe vleugel verbetert de brandstofcapaciteit van het vliegtuig en nemen het lawaai en de onderhoudskosten af, aldus Boeing.
   
   De order levert Stork enkele miljoenen euro's op, aldus een woordvoerder van het concern in Naarden. 'In geld is het niet zo'n grote opdracht, maar wel interessant en goed voor onze relatie met Boeing'.
   
   De nieuwste order voor de divisie Aerospace illustreert nog eens dat eindproducenten tegenwoordig essentiële delen van hun ontwerp-, ontwikkel- en productieproces in handen leggen van toeleveranciers. Het gaat daarbij niet zelden om orders met een 'levensduur' van enkele tientallen jaren.
   
   Stork Areospace, hoewel hooguit een middelgrote speler in de mondiale vliegtuigindustrie, wordt dat vertrouwen steeds vaker gegund. Vandaar dat ceo Sjoerd Vollebregt telkens benadrukt dat Stork voor waardecreatie gaat voor de lange termijn en daarom moet kunnen leunen op aandeelhouders die dat geduld kunnen opbrengen.
   
   Het langetermijnkarakter van industriële investeringen in het algemeen en in dit geval van de divisie Aerospace staat op gespannen voet met de 'hijgerige beleggers', zoals Vollebregt dat noemt. Na de slechte derdekwartaalcijfers stortte de koers bijvoorbeeld in elkaar en kwam Stork onder zware druk te staan. Aandeelhouders zoals Centaurus Alpha en Paulson & co, die zeggen tezamen circa 20% te houden, drongen aan op verkoop van Stork als geheel of in delen.
   
   Stork maakte dinsdag bekend af te zien van een beursexit die de afgelopen maanden is onderzocht om de druk van de aandeelhouders te ontlopen.
   
   Deze krant berichtte woensdag dat Stork heeft afgezien van een indicatief bod van durfinvesteerder Clayton Dubilier Rice, dat lag in een range van euro 42 tot euro 45 per aandeel Volgens Stork is dat bod veel te laag.
   
   In reactie op het nieuws daalde de koers van Stork dinsdag met 13,4% naar euro 36,43, maar krabbelde zowel woensdag als donderdag op. Het aandeel sloot gisteren op euro 39,40.
   
   De handel heeft de afgelopen dagen plaats bij zeer hoge omzetten. Bij een stijgende koers kan dat er op wijzen dat bestaande of nieuwe aandeelhouders stukken bijkopen om hun positie ten opzichte van het bestuur te versterken.
   
   Verschillende financiële partijen hebben in reactie op het nieuws van afgelopen dinsdag hun koersdoel voor het aandeel Stork verlaagd. ING komt op euro 48,50 inclusief overnamepremie en op euro 40 wanneer het concern als geheel doorgaat. Fortis Bank heeft het koersdoel verlaagd van euro 46 naar euro 43, inclusief overnamepremie. Gelet op de onrust rond Stork is het volgens analist Paul Andriessen nu de tijd dat strategische bieders proberen activiteiten van Stork over te nemen. Een toelichting op zijn standpunt verstrekt de analist niet.
   
   Analist Danny van Doesburg van SNS Securities is een uitzondering onder zijn collega's. Hij handhaaft het koersdoel voor Stork op euro 54.
   
   Van Doesburg verwijst met name naar de divisie Aerospace, die volgens zijn berekeningen en inschattingen zeker 50% van de waarde van Stork vertegenwoordigt. Vanwege de potentiële waarde in de belangrijke orders die de divisie heeft verworven en gelet op de orders die het bedrijf zeer waarschijnlijk nog gaat verwerven, zit er meer in het vat. Daarbij zal de wereldvloot in de komende twintig jaar verdubbelen. Op grond hiervan meent Van Doesburg dat het bedrijfsresultaat van de divisie met 8,4% per jaar zal toenemen tot 2013.
   
   Een buy-out bod van euro 50 tot euro 52 per aandeel is volgens hem 'fair'.
   
   SNS wil zich echter niet blindstaren op een mogelijke buy-out van Stork-divisies, maar de nadruk houden op de waardepotenties van de 'fundamentals' van het concern.
   
   ==============================================