Overname/Liquidatie of einde notering

1. [verwijderd] 21 november 2005 23:38

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Ik snap het niet meer zo goed.
   1) -Op 2 september j.l. heeft Bever Holding aangegeven dat ze aan het bezien zijn of een beurs notering 2005 nog zinvol is.
   2) -Op 28 oktober j.l geeft Bever Holding aan dat de activiteiten gestaakt zullen worden en dat tot liquidatie over zal worden gegaan. De intrinsieke waarde bedraagt per 30 juni j.l. ca 5,13 euro, maar de aandeelhouders zullen hiervan maar ongeveer 4,50 euro krijgen =88%. Naar wie gaat de overige 12%?
   3) -Op 18 november j.l. geeft Bever aan dat ze toch nog niet over zullen gaan tot liquidatie omdat er interesse is uitgesproken voor Bever.
   
   Dit zijn drie verschillende scenario's binnen 2,5 maand. Dit vind ik persoonlijk hoogst opmerkelijk.
   
   Een klein uurtje googlen leert al gauw dat de CEO van Bever grootaandeel houder is van Zibafes. Zibafes is heeft op zijn/haar beurt 83,3% van de aandelen van Bever in handen.
   Ultimo 2004 waren er 3.251.000 uitstaande aandelen. Hiervan was 83,3% in handen van Zibafes = 2.708.083. Het aantal vrij verhandelbare aandelen komt hiermee uit op 542.917. Bij een huidige beurskoers van 4,53 euro (slotkoers ma 21/11/2005) is de waarde van de uitstaande aandelen 2.459.414 euro.
   
   Ik zal nu per bovenstaande mogelijke geschetste gang van zaken een aantal zaken opmerken.
   
   1) Als Bever daadwerkelijk een einde aan de beurnotering wilde maken, betekend dat Bever de aandelen dient in te kopen. Volgens bovenstaande berekening zou dit Bever ca 2,5 miljoen euro kosten. Gezien de ruime kaspositie van Bever is dit geen enkel probleem. Het gevolg hiervan is, is dat Zibafes de enige verhandelbare aandelen in bezit heeft, en hiermee 100% eigenaar is geworden van Bever. In dit geval is er dus eigenlijk sprake van een overname! Als CEO en grootaandeelhouder beschikt dhr R. Zieck over veel meer informatie dan de andere aandeelhouders. De extra informatie die R. Zieck bezit, moet eigenlijk wel positief zijn, anders wil hij niet volledig eigenaar worden van Bever. Het mooie voor dhr Zieck is dat hij voor deze transactie geen cent hoeft uit te geven. De 'overname' wordt namelijk volledig gefinancierd door Bever zelf.
   
   2)Waarom wil de CEO en grootaandeelhouder de activiteiten stoppen. Gezien de halfjaarcijfers lijkt het weer wat beter te gaan met Bever. Na jaren van verliezen zou er in 2005 misschien eindelijk weer eens winst gemaakt worden. Wat is de reden dat ze juist nú willen liquideren? Als het echt tot een liquidatie komt en de aandeelhouders krijgen ca 4,50 euro per aandeel, zit er voor R. Zieck nog een mooie winst in het vat. Als alle overige aandelen worden ingekocht voor 4,53 per aandeel kost dit Bever (=Zieck) ca 2,5 miljoen euro. De waarde van de 83,3% die Zibafes nu in Bever heeft is: 2.708.083 x 4,53 = 12.267.616. Uit de halfjaarcijfers blijkt dat het Eigen Vermogen op 30 juni 2005 € 16.399.000 bedraagt. Dit houdt in dat Zibafes al gauw 4.131.384 euro aan deze transactie verdient. Dit is 33,6% van de 'kosten' voor Zibafes om alle aandelen in bezit te krijgen. Voor Zibafes heeft dit tot gevolg dat een overname van Bever door een andere partij dan Zibafes pas financieel voordelig is als deze partij meer dan € 6,05 per aandeel betaald.
   
   3) Uit bovenstaande berekening blijkt dat een overname door een derde partij voor Zibafes pas voordelig is als ze meer dan € 6,05 per aandeel bieden. Gezien de intrinsieke waarde ca € 5,13 bedraagt, is het maar de vraag of deze partij zoveel over heeft voor Bever.
   
   Verder blijkt dat dhr R. Zieck 'vroeger' in de Quote 500 heeft gestaan voor minimaal € 59 miljoen. Hierdoor vraag ik mij af waarom hij niet eerder Bever heeft opgekocht?
   
   Maar misschien zie ik iets over het hoofd. Ik hoor graag jullie reacties
   
   Met vriendelijke groet,
   
   Arjan
2. Beate 22 november 2005 08:25

   auteur info

   • Beate

     Lid sinds: 26 okt 2003

     Laatste bezoek: 07 jul 2023

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 308

     Gegeven: 216

   •    Aantal posts: 3.450

   Beste Arjan,
   
   bedankt voor je analyse. Ik kan je redenering dat een externe partij minstens 6€ zou moeten bieden wel klopt. Wat Zieck betreft moet je bedenken dat hij al jaren een dik salaris uit Bever trekt. De organisatie heeft hij tot een minimum van nu ongeveer 10 personen getrimt. Met een beetje traden op de beurs en beleggen voor een kleine kring van trouwe klanten zou deze organisatie op een vermogen van ca. 14 mln€ toch minstens een miljoen winst moeten kunnen maken. Zeker in de huidige beurs. Liquidatie is dus helemaal niet nodig. Ik vermoed dat Zieck moe geworden is van de tegenslagen in de laatste 5 jaar. Hij wil er gewoon mee ophouden en de boel aan de wilgen hangen. Hij neemt dan relatief hoge liquidatiekosten (een gouden handdruk vor hemzelf en afkoop van het personeel) voor lief. an is hij van de boel af. Natuurlijk is er naast voortgang van de onderneming, bijv. met een nieuwe manager ook een goed alternatief in verkoop aan een partij die goedkoop aan een beursnotering wil komen (zie ok Sanderink met CKSI). Zo'n partij kan daar bets wel 1 - 2 ml€ voor over hebben. Dat is snel weer terugverdiend (weeet dat Bever minstens 4mln€ compensabele verliezen heeft). Ik verwacht dus nog wel wat vuurwerk rondom dit aandeel.
   
   Groet,
   Beate
3. [verwijderd] 24 november 2005 11:06

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Beste Beate,
   
   Vanaf 1 januari 2005 wordt alleen nog maar gehandeld in effecten voor eigen rekening. Het enige wat Bever dus doet is voor € 16 miljoen effecten kopen en een beetje afwachten wat de koers gaat doen. Waarom heb je hier 11 personeelsleden voor nodig? Als je een beetje rendement wilt halen moet je je aandelen toch wel een tijdje aanhouden. Als het goed is doet Bever dus maar een zeer beperkt aantal transacties in een jaar. Als je ziet dat Bever ongeveer voor € 2 á 3 miljoen aan 'vaste' kosten heeft. Hierdoor moet Bever dus minimaal tussen de 12,5 en 19% rendement per jaar halen om alleen de vaste kosten terug te verdienen. Hierdoor snap ik wel dat dhr Zieck liever nu de activiteiten staakt dan over 5 jaar als er geen Eigen Vermogen meer over is.
   
   Die compensabele verliezen lijken mij wel mee te vallen. Ze hebben in 2004 al een deel afgewaardeerd omdat ze denken dat ze dat nooit meer gaan goed maken met toekomstige winsten. Volgens mij kun je compensabele verliezen ook alleen maar goedmaken met winsten die behaald worden over dezelfde activiteiten. Als je de N.V. opkoopt en je gaat winst maken met bv de handel in WK kaartjes dan zijn deze verliezen niet verrekenbaar. Hierdoor wordt het bedrijf wel veel minder interessant voor kopers. Al blijf ik erbij dat je op deze manier bijna een gratis beursnotering kunt krijgen.
   
   Wat helemaal vergeten wordt is het personeel van Bever. Die horen eind oktober dat de activiteiten gestaakt gaan worden en dus dat ze op straat komen te staan, en 3 weken later krijgen ze te horen dat ze misschien toch weer door gaan. Ik ben eigenlijk benieuwd of het personeel meer weet dan de aandeelhouders, wat volgens mij niet mag.
   
   Ben benieuwd wat hier nog uit gaat komen!
   
   MVG
   
   Arjan
4. [verwijderd] 24 november 2005 19:36

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Arjan,
   
   Het salaris van Zieck is zo hoog dat je er letterlijk "ziek" van wordt meer dan €200.000,- + diverse extra's. Deze heer was dus van plan het bedrijf op te heffen. Ben benieuwd welke gouden haddruk hij voor zichzelf in gedachte had