Hoover schreef op 26 februari 2016 11:37:
Ik vind deze perp koopwaardig op 92%. RBS heeft zogenaamde grandfathering buckets waarin deze meetelt als Tier1 kapitaal. Deze buckets worden vederjaar verkleint en daarom wordt er ieder jaar afgelost , danwel teruggekocht. De vraag is welke tier1 dan wordt teruggekocht en hierover circuleren allerlei berekeningen. Normaliter zijn het de duurste die worden afgelost, echter Credit Agricola heeft de markt doen verrassen met de aflossing van de relatief goedkope 6% retail perp. (en niet bijvoorbeeld de veel duurde 7.87% $-perp.) Reden is dat de meeste leningen zijn geswapt er een verlies of winst in de swap zit. Bij een winst in de swap krijg je door aflossingen dus een p/l effect dat je moet meenemen inj de cost of capital. Ik zal kijken of ik nog wat research kan vinden. Morgan Stanley heeft altijd een buy recommendation op de 5.5 rbs gegeven en ik vermoed dat dit nu helemaal het geval is. Keep u posted.