jrxs4all schreef op 30 november 2012 14:12:
[...]
Direct resultaat per aandeel is ook gedaald, totaal resultaat per aandeel idem.
Eigen vermogen, zowel absoluut als per aandeel, is ook gedaald. Dat is natuurlijk logisch, want als je verlies maakt en toch dividend uitkeert gaat het dubbel achteruit.
Grote probleem is dat door de afboekingen de loan to value in de gevarenzone zit (bijna 60%), dat is ook verreweg de hoogste ratio van de NL vastgoedfondsen. Als dit doorgaat zal de onderneming op een gegeven moment gedwongen worden om het eigen vermogen op peil te houden en het dividend te verlagen. Net zoals bij Vastned Retail is gebeurd.
Nu wordt de vermindering van het eigen vermogen nog enigszins gedempt omdat een relatief groot deel van de aandeelhouders voor stockdividend kiest. Ten eerste is het de vraag of dat zo blijft, maar zelfs als dat zo is zal dit niet voldoende zijn als de afboekingen doorgaan (wat ik denk).
Zelf ook long NSI, ik vind de 40% korting op de boekwaarde vooralsnog genoeg buffer, maar ik verwacht wel dat het dividend volgend jaar wordt verlaagd.