HAL-Trust 2025

1. Kousie 5 maart 2025 13:17

   auteur info

   • Kousie

     Lid sinds: 24 apr 2001

     Laatste bezoek: 10 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 274

     Gegeven: 4

   •    Aantal posts: 2.255

   Ik denk dat Toddemij te maken heeft met de Belgische belastingvariant.
2. BRK 6 maart 2025 08:06

   auteur info

   • BRK

     Lid sinds: 21 okt 2024

     Laatste bezoek: 08 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 36

     Gegeven: 8

   •    Aantal posts: 29

   Boskalis boekt recordjaar 2024: EBITDA van EUR 1,3 miljard en nettowinst van EUR 781 miljoen
   
   Papendrecht, 06 maart 2025
   
   KERNCIJFERS 2024
   
   Omzet: EUR 4,4 miljard (2023: EUR 4,3 miljard)
   EBITDA: EUR 1,3 miljard (2023: EUR 1,0 miljard)
   Nettowinst: EUR 781 miljoen (2023: EUR 601 miljoen)
   Orderportefeuille: EUR 7 miljard (2023: EUR 6 miljard)
3. Bart Meerdink 6 maart 2025 08:20

   auteur info

   • Bart Meerdink

     Lid sinds: 01 jan 2000

     Laatste bezoek: 09 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 2236

     Gegeven: 1085

   •    Aantal posts: 6.907

   quote:

   BRK schreef op 6 maart 2025 08:06:

   Boskalis boekt recordjaar 2024: EBITDA van EUR 1,3 miljard en nettowinst van EUR 781 miljoen
   
   Papendrecht, 06 maart 2025
   
   KERNCIJFERS 2024
   
   Omzet: EUR 4,4 miljard (2023: EUR 4,3 miljard)
   EBITDA: EUR 1,3 miljard (2023: EUR 1,0 miljard)
   Nettowinst: EUR 781 miljoen (2023: EUR 601 miljoen)
   Orderportefeuille: EUR 7 miljard (2023: EUR 6 miljard)
   

   boskalis.com/about-us/company-profile... ('Financial information' overzicht uitklappen)
   
   Geld stroomt binnen, wel met +€144,3m aan 'Exceptional items' erbij
   Maar ook het 'Operating result' (= EBIT - exceptional items) nam toe van €626,7m naar €781,5m
   HAL zelf is €10,75 miljard waard op de beurs. Boskalis is met deze cijfers alleen al bijna zoveel waard schat ik. De rest krijg je er gratis bij dan.
4. Bas Arnoud 6 maart 2025 08:34

   auteur info

   • Bas Arnoud

     Lid sinds: 04 sep 2018

     Laatste bezoek: 09 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 25

     Gegeven: 6

   •    Aantal posts: 43

   Fraaie cijfers. Benieuwd wat dit betekend voor de koers van HAL.
   
   Ook noemenswaardig: Berdowski stopt ermee als CEO, Theo Baartmans neemt het over.
5. Joop Visser 6 maart 2025 08:38

   auteur info

   • Joop Visser

     Lid sinds: 20 feb 2015

     Laatste bezoek: 09 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 251

     Gegeven: 78

   •    Aantal posts: 1.208

   Wie weet koopt Boskalis N.V. de aandelen HAL N.V. die nog niet in handen zijn van Van der Vorm. Zijn ze indirect minderheidsaandeelhouder in 100% van zichzelf. Haha.
6. Bart Meerdink 6 maart 2025 08:40

   auteur info

   • Bart Meerdink

     Lid sinds: 01 jan 2000

     Laatste bezoek: 09 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 2236

     Gegeven: 1085

   •    Aantal posts: 6.907

   De groei is indrukwekkend, dat was mede aanleiding voor mijn inschatting voor de waarde van Boskalis nu:
   
   Operating result 2020-2024: €139,8m -> €198,6m -> €271,2m -> €626,7m -> €781,5m (HAL is sinds 2022 100% eigenaar)
7. Tordan 6 maart 2025 08:42

   auteur info

   • Tordan

     Lid sinds: 07 jun 2013

     Laatste bezoek: 09 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 2207

     Gegeven: 40

   •    Aantal posts: 9.609

   quote:

   Bart Meerdink schreef op 6 maart 2025 08:20:

   [...]
   boskalis.com/about-us/company-profile... ('Financial information' overzicht uitklappen)
   
   Geld stroomt binnen, wel met +€144,3m aan 'Exceptional items' erbij
   Maar ook het 'Operating result' (= EBIT - exceptional items) nam toe van €626,7m naar €781,5m
   HAL zelf is €10,75 miljard waard op de beurs. Boskalis is met deze cijfers alleen al bijna zoveel waard schat ik. De rest krijg je er gratis bij dan.

   Ook nog eens een netto cash positie van ruim een half miljard. HAL heeft 100% van Boskalis en bij een nieuwe beursgang zou het bedrijf veel meer waard blijken.
8. BRK 6 maart 2025 09:01

   auteur info

   • BRK

     Lid sinds: 21 okt 2024

     Laatste bezoek: 08 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 36

     Gegeven: 8

   •    Aantal posts: 29

   Inderdaad, en zoals ik laatst toevallig postte:
   
   Als ik HAL zou zijn, dan zou dhr. Berdowski een mooie plek binnen HAL geven...
   
   

   quote:

   Bas Arnoud schreef op 6 maart 2025 08:34:

   Fraaie cijfers. Benieuwd wat dit betekend voor de koers van HAL.
   
   Ook noemenswaardig: Berdowski stopt ermee als CEO, Theo Baartmans neemt het over.
   

9. Tordan 6 maart 2025 09:07

   auteur info

   • Tordan

     Lid sinds: 07 jun 2013

     Laatste bezoek: 09 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 2207

     Gegeven: 40

   •    Aantal posts: 9.609

   Ze hadden Boskalis al met een enorme korting in de boeken en die zou, normaal gesproken, een flinke boost aan de N.A.V. moeten geven.
10. The wolf of Duck Street 6 maart 2025 10:55

    auteur info

    • The wolf of Duck Street

      Lid sinds: 18 mrt 2004

      Laatste bezoek: 07 mrt 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 179

      Gegeven: 306

    •    Aantal posts: 417

    Wie heeft er een update van de geschatte waarde van Boskalis obv de laatste cijfers? Hij mag gejat zijn.
12. Bas Arnoud 6 maart 2025 11:50

    auteur info

    • Bas Arnoud

      Lid sinds: 04 sep 2018

      Laatste bezoek: 09 mrt 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 25

      Gegeven: 6

    •    Aantal posts: 43

    Conform FD (Bartjens 18-05-2022): 'Een analist van ABN Amro-Oddo berekende dat Boskalis over de jaren heen verhandeld is tegen 6,6 keer het bedrijfsresultaat. Het bod van HAL bedraagt slechts 6,4 keer het bedrijfsresultaat. Klagende beleggers hebben dus een punt. Het bod voor booming Boskalis is aan de zuinige kant.'
    
    2022: 6,6 x 271M = 1,8MRD (waardering HAL - initieel 6,4; na verhoging ca. 6,6x bedrijfsresultaat)
    2024: 6,6 x 781M = 5,2MRD
    
    Toename: 3,4 MRD EUR
    
    Sectorgenoot DEME (2024): 6,6 x 288M = 1,9MRD (huidige beurswaarde 3,55MRD - koers 140 EUR)
13. Leeser1959 6 maart 2025 12:07

    auteur info

    • Leeser1959

      Lid sinds: 17 sep 2014

      Laatste bezoek: 07 mrt 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 107

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 1.299

    quote:

    Bas Arnoud schreef op 6 maart 2025 11:50:

    Conform FD (Bartjens 18-05-2022): 'Een analist van ABN Amro-Oddo berekende dat Boskalis over de jaren heen verhandeld is tegen 6,6 keer het bedrijfsresultaat. Het bod van HAL bedraagt slechts 6,4 keer het bedrijfsresultaat. Klagende beleggers hebben dus een punt. Het bod voor booming Boskalis is aan de zuinige kant.'
    
    2022: 6,6 x 271M = 1,8MRD (waardering HAL - initieel 6,4; na verhoging ca. 6,6x bedrijfsresultaat)
    2024: 6,6 x 781M = 5,2MRD
    
    Toename: 3,4 MRD EUR
    
    Sectorgenoot DEME (2024): 6,6 x 288M = 1,9MRD (huidige beurswaarde 3,55MRD - koers 140 EUR)
    

    In dat geval zou de waarde van Boskalis dus richting de 10 mrd. gaan !!
14. Adjusted EBITDA 6 maart 2025 13:18

    auteur info

    • Adjusted EBITDA

      Lid sinds: 30 aug 2024

      Laatste bezoek: 08 mrt 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 6

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 3

    Je verwisselt nu EBIT met EBITDA, gemiddelde multiple was op EBITDA want totale waarde van Boskalis was rond de EUR 4b tijdens de delisting.
    
    Met een EBITDA van EUR 1.3b kom je dan richting EUR 10b inderdaad. Zelfs als je wat conservatiever erin zit gegeven dat er flinke afschrijvingen inzitten dan is EUR 8b helemaal niet gek.
15. Bas Arnoud 6 maart 2025 13:24

    auteur info

    • Bas Arnoud

      Lid sinds: 04 sep 2018

      Laatste bezoek: 09 mrt 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 25

      Gegeven: 6

    •    Aantal posts: 43

    Die 10 MRD lijkt me een beetje overdreven.
    
    Als je een iets langer termijn neemt (6,6x av. bedrijfsresultaat), kom je uit op:
    15 jaar: 2,1 MRD
    10 jaar: 2,2 MRD
    5 jaar: 2,5 MRD
    3 jaar: 3,6 MRD
    
    Waarbij die 3,6 MRD overeenkomt met de huidige beurswaarde van DEME (met een nagenoeg gelijke omzet en orderboek; al is de EBITDA en winstmarge van Boskalis wel echt hoger).
    Op basis daarvan (en de laatste 2 jaar) zou je dus voor Boskalis een iets hogere multiple/ waardering mogen verwachten dan voor bv. een DEME (al draaien die ook erg goed).
    
    Wat wel opvalt is, dat op basis van deze cijfers, die 1,8 MRD EUR waardering van HAL destijds (2022 - delisting van de beurs) erg zuinig is geweest...
16. Bart Meerdink 6 maart 2025 13:31

    auteur info

    • Bart Meerdink

      Lid sinds: 01 jan 2000

      Laatste bezoek: 09 mrt 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 2236

      Gegeven: 1085

    •    Aantal posts: 6.907

    In 2024, a total amount of EUR 727 million was invested in property, plant and equipment
    
    Boskalis heeft erg veel geïnvesteerd in 2024 en geen dividend betaald aan HAL.
    
    Als de return on investment van die investeringen goed is dan stijgt de winst de komende jaren gewoon door (behoudens de normale cyclische variaties in de economische omstandigheden).
    
    @Bas Arnoud: Gezien de enorme (winst-)groei de laatste jaren zie ik niet hoe je tot een zinnige waardering kunt komen op basis van een langjarig gemiddelde. Dat is alleen van toepassing voor een bedrijf waar structureel geen groei in zit. En waarvan de winst uitgekeerd wordt. Geen van beide is het geval.
17. Bas Arnoud 6 maart 2025 13:45

    auteur info

    • Bas Arnoud

      Lid sinds: 04 sep 2018

      Laatste bezoek: 09 mrt 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 25

      Gegeven: 6

    •    Aantal posts: 43

    @ Bart: Eens. Terechte opmerking.
    
    Je kan je echter ook afvragen of ze deze (toch wel exceptioneel hoge?) marge(s) kunnen vasthouden. Ik denk het niet. De sectoren waarin Boskalis actief is blijven m.i. behoorlijk cyclisch. Dus verwacht dat het op termijn ook nog wel een keer tegenzit.
18. Bart Meerdink 6 maart 2025 13:53

    auteur info

    • Bart Meerdink

      Lid sinds: 01 jan 2000

      Laatste bezoek: 09 mrt 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 2236

      Gegeven: 1085

    •    Aantal posts: 6.907

    quote:

    Bas Arnoud schreef op 6 maart 2025 11:50:

    Conform FD (Bartjens 18-05-2022): 'Een analist van ABN Amro-Oddo berekende dat Boskalis over de jaren heen verhandeld is tegen 6,6 keer het bedrijfsresultaat. Het bod van HAL bedraagt slechts 6,4 keer het bedrijfsresultaat. Klagende beleggers hebben dus een punt. Het bod voor booming Boskalis is aan de zuinige kant.'
    
    2022: 6,6 x 271M = 1,8MRD (waardering HAL - initieel 6,4; na verhoging ca. 6,6x bedrijfsresultaat)
    2024: 6,6 x 781M = 5,2MRD
    
    Toename: 3,4 MRD EUR
    
    Sectorgenoot DEME (2024): 6,6 x 288M = 1,9MRD (huidige beurswaarde 3,55MRD - koers 140 EUR)
    

    Het bod van HAL (vóór de kleine verhoging) waardeerde heel Boskalis op €4,2 miljard
    
    Aan de hand van dit persbericht kun je dat exact narekenen:
    
    boskalis.com/nl/pers/persberichten-en...
19. Bart Meerdink 6 maart 2025 13:58

    auteur info

    • Bart Meerdink

      Lid sinds: 01 jan 2000

      Laatste bezoek: 09 mrt 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 2236

      Gegeven: 1085

    •    Aantal posts: 6.907

    quote:

    Bas Arnoud schreef op 6 maart 2025 13:45:

    @ Bart: Eens. Terechte opmerking.
    
    Je kan je echter ook afvragen of ze deze (toch wel exceptioneel hoge?) marge(s) kunnen vasthouden. Ik denk het niet. De sectoren waarin Boskalis actief is blijven m.i. behoorlijk cyclisch. Dus verwacht dat het op termijn ook nog wel een keer tegenzit.
    

    Inderdaad, 2024 was een (citaat) 'uitzonderlijk goed jaar' dus dat mogen we niet zomaar extrapoleren.
    
    Maar hoge marges zijn een extreem positief teken van een sterke marktpositie ('moat' in valuebeleggers taal).
    
    Het kan dat die marge aan erosie onderhevig is, maar zijn er nieuwe toetreders, of andere redenen waarom dit het geval zou zijn?
    
    Hét belangrijkste criterium voor een goede belegging is die 'moat' die een competitief voordeel weerspiegelt.
20. Bas Arnoud 6 maart 2025 14:05

    auteur info

    • Bas Arnoud

      Lid sinds: 04 sep 2018

      Laatste bezoek: 09 mrt 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 25

      Gegeven: 6

    •    Aantal posts: 43

    Je hebt (wederom) gelijk Bart. Zie: www.quotenet.nl/financien/beurs/a3939...
    
    Op basis van EBITDA x multiple (zeg 6.9), dan kom je idd op een veel hogere waardering.
    (voorgaand was op basis van net profit)
    
    2022: 4.2 MRD
    2023: 7.0 MRD
    2024: 9.0 MRD
    
    Excuus voor de verwarring.
21. Pietje Bell 6 maart 2025 14:32

    auteur info

    • Pietje Bell

      Lid sinds: 10 dec 2021

      Laatste bezoek: 09 mrt 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 293

      Gegeven: 146

    •    Aantal posts: 625

    Nu de koers van HAL nog. Zit zowel long in HAL, als in DEME (kort na beursgang). Zoek de verschillen...