BultiesBrothers schreef op 1 november 2024 22:30:
Er zijn echter enkele punten die ik opmerkelijk vind.
Momenteel staat de koers net onder de 11 euro. Verschillende forumleden en beleggersgroepen schatten de intrinsieke waarde van het aandeel rond de 18 euro, wat een verschil van ongeveer 60% betekent. Sawiris heeft nu de mogelijkheid om de huidige koers van 11 euro in relatief korte tijd naar 18 euro te brengen, simpelweg door geen ‘domme’ investeringen te doen, maar het bedrijf te laten liquideren. Het lijkt erop dat de 1 euro aan cash/waarde in OCI in feite een papieren waarde van slechts 60 cent vertegenwoordigt. Vanuit het perspectief van een investeerder, als je weet dat je op korte termijn van 11 euro naar 18 euro kunt gaan, waarom zou je dan miljarden investeren in andere activa die misschien maar 10% rendement per jaar opleveren? Tegen de tijd dat de koers daadwerkelijk naar 18 euro stijgt, is Sawiris waarschijnlijk al met pensioen (dat duurt immers minstens vijf jaar). In die tijd had hij die 18 euro die hij liquide had kunnen maken al met 10% kunnen laten renderen, waardoor het bedrag zou groeien naar 29 euro. Het lijkt me dan ook duidelijk welke koers hier gevolgd zou moeten worden.
Sawiris heeft sinds de dividenduitkeringen in 2021/2022 zijn belang in OCI niet verder vergroot. Misschien vond hij het te duur, of beschouwt hij OCI slechts als een geldmachine met het oog op volledige liquidatie.
Ik vraag me af waar ze het geld eigenlijk in willen investeren. De raad van bestuur heeft ervaring in de chemische industrie: kunstmest, cement, enzovoort. Dit zijn echter niet de meest lucratieve sectoren en hebben vaak een lage Return on Invested Capital.
Wat denken jullie hiervan? Ik kan me niet voorstellen dat volledige liquidatie ongunstiger zou zijn dan de cash herinvestering (of het nu in nieuwe of bestaande activa is). Het lijkt me dat de liquidatie veel meer cash uit het bedrijf kan genereren dan herinvestering, die vaak ook kosten met zich meebrengt.