Basic-Fit NL0011872650

Basic-Fit 2022: na de kuch toch weer 25% groei?

1. [verwijderd] 31 oktober 2022 09:19

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Als het morgen weer groen is stap ik uit, we gaan nog verder omlaag. We zitten in een penibele situatie met basic fit. Laag in de 20 stap ik weer in (hoop voor de zitten blijvers dat niet zover komt)
2. Umi1 31 oktober 2022 10:39

   auteur info

   • Umi1

     Lid sinds: 21 jan 2013

     Laatste bezoek: 12 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 664

     Gegeven: 119

   •    Aantal posts: 1.913

   quote:

   Mr Investor schreef op 31 oktober 2022 09:19:

   Als het morgen weer groen is stap ik uit, we gaan nog verder omlaag. We zitten in een penibele situatie met basic fit. Laag in de 20 stap ik weer in (hoop voor de zitten blijvers dat niet zover komt)
   

   Dag Mr Investor, euhh MrTrader? Confused? You know I am :)
   
   & hoeveel groen moet het dan juist zijn? 2 dagen van +0,5% ? Kan je nu dan niet beter gewoon al verkopen?
   
   Op die manier geraak je nooit aan een 5/10/20/100-bagger natuurlijk :)
   Ik heb slechts 2-maal een 5-bagger gehad; nl Payton Planar & AMG(geen positie meer), verder ben ik nog niet geraakt. Ik hoop dat ik van m'n aankopen vrijdag een 10-bagger kan maken over +-10jaar! Als je binnen X-jaar terugkijkt lach je eens goed met een deze daling.
3. Umi1 31 oktober 2022 10:50

   auteur info

   • Umi1

     Lid sinds: 21 jan 2013

     Laatste bezoek: 12 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 664

     Gegeven: 119

   •    Aantal posts: 1.913

   Even illustreren hoe goed markttiming werkt met een oud bericht vanop een ander forum....
   Gaat over de covid-periode (zie datum)
   
   RE: BASIC FIT
   Bericht door wiedes » 26 mar 2020 15:41
   
   Ik heb mijn pakketje verkocht aan 15,4, een week na te zijn ingestapt aan 11,9. Leuk kort ritje maar verkoop toch ook vooral omdat ik vrees dat we volgende week wel eens terug een bloedrode week gaan zien. De ernst van de crisis, zowel op gezondheidsvlak als economisch, wordt elke dag duidelijker en ik moet me al erg vergissen als we nu aan het begin zijn aan een duurzaam en aanhoudend herstel van de beurzen.
   He Jack, als het gaat zoals ik denk, sla je ze volgende week in onder de 11!
4. [verwijderd] 31 oktober 2022 10:51

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Even oppompen eerst
5. Umi1 31 oktober 2022 11:02

   auteur info

   • Umi1

     Lid sinds: 21 jan 2013

     Laatste bezoek: 12 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 664

     Gegeven: 119

   •    Aantal posts: 1.913

   quote:

   Mr Investor schreef op 31 oktober 2022 10:51:

   Even oppompen eerst
   

   Good luck met een mid cap...
6. Umi1 31 oktober 2022 11:58

   auteur info

   • Umi1

     Lid sinds: 21 jan 2013

     Laatste bezoek: 12 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 664

     Gegeven: 119

   •    Aantal posts: 1.913

   Vrijdag heeft SATS een investory day gehad (Scandinavische markt, geen low cost fitness)
   
   satsgroup.com/wp-content/uploads/2022...
   
   Long term strategie blijf hetzelfde maar op KT spelen ze ook op zeker.
   "However, in the short term, we need to recover from the pandemic and handle a challenging macroeconomic situation, and will thus focus on:
   Regain the member base per club
   Demonstrate cost discipline and capitalize on the scalability of the business"
   
   Zelfde geluid dus, maar wordt wel goed onthaald (al was SATS pre CMD al fors gedaald)
7. Eva 31 oktober 2022 13:01

   auteur info

   • Eva

     Lid sinds: 31 okt 2022

     Laatste bezoek: 12 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 185

     Gegeven: 134

   •    Aantal posts: 442

   Het aandeel BF is nogal beweeglijk.
   BF is redelijk geleveraged, en kijkt aan tegen hogere toekomstige kosten (huur, GWL en personeel) die waarschijnlijk niet (volledig) kunnen worden gecompenseerd door verhoging prijzen lidmaatschap.
   Zonder nieuwe club openings is het een ‘saai’ aandeel omdat het # leden per club niet verder zal groeien (maturity fase).
   BF is geen EBITDA bedrijf maar moet worden beoordeeld op EBITDA minus vervanging investeringen en IT (overige) capex.
   BF geeft geen churn rate cijfers. Dat is jammer. De goodwill voor BF is mede afhankelijk van haar churn.
   BF heeft een adequaat management team. Expansie is tot op heden succesvol verlopen. De onderneming heeft de timing aan haar kant gehad wat betreft uitgifte van de €300mm converteerbare obligatie: rente 1,5% en looptijd 2028
   BF betaalt (al jaren) geen dividend en gebruikt de kasstroom voor expansie. Zonder expansie is de netto kasstroom (EBITDA minus vervanging capex minus rente minus belasting) ca. €100mm. Dat is ca. €1,50 per aandeel. Bij 6% direct rendement houdt dit een koers in van ca. €25 per aandeel.
   Een nieuwe club genereert ca. €90k aan netto cash (dwz na overhead, rente en vervanging reservering). Dat is dus ca. €0,0015 direct rendement per aandeel.
   De kosten van een club (incl. overhead, rente) schat ik op €1,3mm (hoger dan BF aangeeft wegens rente en overhead). Thans wordt bij een aandeel waarde van €25 een club gewaardeerd op ca. €2.25mm. het verschil is ca. €950k oftewel €0,014 indirecte waarde per aandeel.
   Indien BF de komende 5 jaar ca. 675 clubs kan openen dan voegt iedere nieuwe club ca. €0,0155 waarde per aandeel toe. Voor 675 clubs is dat dan ca. €10,50 (direct en indirect rendement nieuwe clubs)
   De bestaande clubs geven een direct rendement van ca. €1,50 per jaar. De contante waarde hiervan is ca. 6,25 in de komende 5 jaar (het wordt niet uitgekeerd maar de cash is er wel zonder nieuwe openings)
   BF heeft dus een upward potential volgens deze redenering van ca. €12/- per aandeel in de komende 5 jaar.
   Gezien de eerder genoemde risico’s en operationele gevoeligheden bij BF zou ik toch een IRR van tenminste 15% wensen over een periode van 5 jaar (mede ook vanwege hoge leverage en inflatie).
   Obv bovenstaande veronderstellingen is dat (grofweg) te realiseren bij een huidige koers van ca. €21 per aandeel. Ben je tevreden met 10% IRR dan is de huidige koers te verdedigen.
   Op bovenstaande is wel wat af te dingen maar redelijk handvat om de waarde van BF thans te bepalen: (i) marge druk, (ii) verdere roll-out, (iii) rente bewegingen bancaire schuld en (iv) gewenst rendement voor genomen risico
   Conclusie BF’s upward potential zit dus vnl. in de mogelijkheid om clubs te kunnen blijven openen met voldoende (betalende) leden. Stokt dit dan is er geen man overboord maar hoef je ook niet veel meer te verwachten van het aandeel.
   Opbouwend commentaar welkom
8. Hooggeleid MSc 31 oktober 2022 13:19

   auteur info

   • Hooggeleid MSc

     Lid sinds: 19 okt 2022

     Laatste bezoek: 22 mrt 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 6

     Gegeven: 1

   •    Aantal posts: 8

   Ik vind het een goede analyse Eva, maar enige wat ik persoonlijk denk is dat de toegevoegde waarde per aandeel van elke nieuwe club op termijn gaat afnemen. Gezien het aandeel langzaam in de maturity-phase begint te komen denk ik dat de marginal gains van elke club steeds minder worden vanwege saturatie en een verhoogde vorm van kannibalisme naarmate het aantal clubs toeneemt.
   
   Grootste mogelijke pluspunten voor koersstijging in de komende tijd: verder zakkende en laagblijvende gas/elektriciteitsprijzen, pricing power die sterker uitpakt dan verwacht, sterke FCF die investeringen goedkoper maakt
   
   Grootste mogelijke negatieve punten die zorgen voor koersdaling: eerder genoemde prijzen, nieuwe kapitaal benodigdheden voor uitbreiding, nieuwe opzwelling van (nieuwe)pandemie
9. Eva 31 oktober 2022 13:25

   auteur info

   • Eva

     Lid sinds: 31 okt 2022

     Laatste bezoek: 12 feb 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 185

     Gegeven: 134

   •    Aantal posts: 442

   Geheel eens vandaar dat ik graag inzicht in de member churn zou willen krijgen van (bestaande!) clubs
   Wellicht iets om bij een volgende mngt presentatie aandacht voor te vragen
   groet
   Eva
10. Umi1 31 oktober 2022 13:48

    auteur info

    • Umi1

      Lid sinds: 21 jan 2013

      Laatste bezoek: 12 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 664

      Gegeven: 119

    •    Aantal posts: 1.913

    @Eva
    - Het klopt wat je zegt dat je EBITDA - maintence capex & 'other capex' (is ook een fixed cost) moet doen. Al is dat dan wel EBITDA - rent costs (dus de Pre IFRS16 versie van EBITDA); basic fit noemt het 'underlying Ebitda' om geen verwarring te veroorzaken.
    
    - 'waarschijnlijk niet'; daar ben ik het niet mee eens; Het is een onzekerheid dat zeker, maar vandaag zakken de Gasprijzen wederom met meer dan 5%. Wie zal het zeggen wat ze in H2 2023 moeten betalen voor Elektriciteit? We kunnen enkel uitgaan van de huidige prijzen & dan lijkt me de analyse van enkele analisten te negatief omtrent de energieprijzen. MGMT zegt dat de uptake in premium & stijging van het aantal leden in 'mature clubs' de inflatie zou moeten opvangen. Dus 425k clubEbitda (margewijs dus wel een daling).
    
    - Timing aan haar kant? Die obligatie was nodig vanwege COVID. De ergste storm die het bedrijf kon overkomen..
    
    - 'Churn cijfers'; ze gaven in het verleden aan dat de average member duration 23maanden was. Er zijn momenteel minder 'leavers' dan voor COVID zeiden ze in de update.
    
    - Het is eenvoudiger om de club ecnomics & overhead opgesplitst te houden.
    
    Stel dat alle clubs matuur zouden zijn eind 2022;
    425k club ebitda (inclusief rent costs) voor een mature club (zie CMD 2021). x1200 clubs (eind 2022) => 510M CLUB EBITDA
    Overhead = 135M (= conservatief; verhoogde reclame uitgaves in 2022;, op MT 9à11% vd omzet)
    => Underlying Ebitda = 375M
    Mcpax (55k per club, 70k op LT) + other capex = 74M
    Rente = 26M (=5M hoger dan in 2021)
    Taxes = 50M (25% tax rate)
    ----------------
    owners earning = 225M => 3,41 euro/aandeel
    
    - Als je conservatief bent & uitgaat dat er na eind 2022 geen nieuwe leden bijkomen (+- 2800leden per club gemiddeld volgens outlook eind 2022) & er geen nieuwe clubs openen.
    gemiddelde Club Ebitda = 341M
    1200 clubs => 409M Club EBITDA
    Overhead = 135M (we blijven conservatief)
    => Underlying Ebitda = 274M
    Mcpax (55k per club, 70k op LT) + other capex = 74M
    Rente = 26M (=5M hoger dan in 2021)
    Taxes = 25M (25% tax rate)
    --------------------
    owners earning = 149M => 2,26 euro/aandeel
    
    Als BFIT z'n doelstelling kan halen voor 2030 (3500clubs) & je uitgaat van +- winstgevendheid vanop CMD. Met een K/w op de mature clubs van 2030
    haal je dan een IRR van 30% aan huidige waardering.
12. Eva 31 oktober 2022 14:53

    auteur info

    • Eva

      Lid sinds: 31 okt 2022

      Laatste bezoek: 12 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 185

      Gegeven: 134

    •    Aantal posts: 442

    Dank
    2 opmerkingen:
    IRR 30% onderschrijf ik (bij 2.300 nieuwe clubs) maar het is maar de vraag of dit ook gerealiseerd kan worden (verleden laat c 130 clubs per jaar zien - zitten wel 2 moeilijke jaren tussen)
    zo'n groei programma kan niet uit de (mature) kasstroom worden opgehoest noch willen krediet verstrekkers eigen vermogen financieren: maw zo'n groei strategie noodzaakt beroep op aandeelhouders (debt/ebitda max 3.0 zal heilig zijn de komende tijd)
    Groet
    Eva
13. Umi1 31 oktober 2022 14:55

    auteur info

    • Umi1

      Lid sinds: 21 jan 2013

      Laatste bezoek: 12 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 664

      Gegeven: 119

    •    Aantal posts: 1.913

    Nog ene die recent is ingestapt.
    
    twitter.com/JussiAskola/status/158445...
    
    & met een mooi track record.
    
    www.leonbergcapital.com
14. Umi1 31 oktober 2022 15:15

    auteur info

    • Umi1

      Lid sinds: 21 jan 2013

      Laatste bezoek: 12 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 664

      Gegeven: 119

    •    Aantal posts: 1.913

    quote:

    Eva schreef op 31 oktober 2022 14:53:

    Dank
    2 opmerkingen:
    IRR 30% onderschrijf ik (bij 2.300 nieuwe clubs) maar het is maar de vraag of dit ook gerealiseerd kan worden (verleden laat c 130 clubs per jaar zien - zitten wel 2 moeilijke jaren tussen)
    zo'n groei programma kan niet uit de (mature) kasstroom worden opgehoest noch willen krediet verstrekkers eigen vermogen financieren: maw zo'n groei strategie noodzaakt beroep op aandeelhouders (debt/ebitda max 3.0 zal heilig zijn de komende tijd)
    Groet
    Eva
    

    Pre-Covid werd zo'n 30à35% van de omzet in expansion capex gestoken.
    De omzet & EBITDA groeien mee & dus kan men het volgende jaar weer met meer clubs groeien... Net Debt/Ebitda blijft zo +- hetzelfde.
    Gezien men de komende jaren de groei in aantal clubs niet zal versnellen, zal het % capex/omzet dalen & ook de schuldratio zal dan dalen (bij gelijkblijvende winstmarges uiteraard).
    
    Hoezo kan die groei niet uit de kasstroom betaald worden?
    MGMT zegt dat ze vanaf H2 2023 de expansie met de eigen kasstroom kunnen financieren. & volgens mijn berekeningen moet dat ook mogelijk zijn (met de huidige energieprijzen).
    
    & zelfs moest dat niet lukken...
    Underlying Ebitda voor 2023(e) = 330M => bij schuldratio van 3x kan je tot 990M schulden gaan. BFIT had bij Q2 690M schuld. Dat is ruim voldoende voor de expansie. Nu extra schulden komen dezer dagen wel aan hogere kostprijs als pre-covid. Dus de bedoeling is om dat pad te beperken.
    
    Vergeet ook niet dat BFIT 10à15% werkkapitaal genereert op de omzet. Dus stel dat de omzet met 200M groeit, komt er pakweg 25M cash binnen bij BFIT.
15. MOEdig Voorwaarts 31 oktober 2022 16:52

    auteur info

    • MOEdig Voorwaarts

      Lid sinds: 04 jan 2019

      Laatste bezoek: 12 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 2131

      Gegeven: 1626

    •    Aantal posts: 4.263

    Basic-Fit verlaagt groeitempo in de tweede helft van het jaar
    
    Basic-Fit verlaagt alle financiële doelen voor dit jaar. De groei van het aantal clubs en leden zal in de tweede helft van het jaar lager liggen dan drie maanden geleden werd geraamd. De toegenomen voorzichtigheid kan niet los worden gezien van de nog altijd relatief zwakke balans van de sportschooluitbater.
    
    www.veb.net/artikel/08855/basic-fit-v...
16. Investerenkanjeleren 31 oktober 2022 17:48

    auteur info

    • Investerenkanjeleren

      Lid sinds: 23 jul 2018

      Laatste bezoek: 05 okt 2023

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 121

      Gegeven: 180

    •    Aantal posts: 148

    quote:

    Eva schreef op 31 oktober 2022 14:53:

    Dank
    2 opmerkingen:
    IRR 30% onderschrijf ik (bij 2.300 nieuwe clubs) maar het is maar de vraag of dit ook gerealiseerd kan worden (verleden laat c 130 clubs per jaar zien - zitten wel 2 moeilijke jaren tussen)
    zo'n groei programma kan niet uit de (mature) kasstroom worden opgehoest noch willen krediet verstrekkers eigen vermogen financieren: maw zo'n groei strategie noodzaakt beroep op aandeelhouders (debt/ebitda max 3.0 zal heilig zijn de komende tijd)
    Groet
    Eva
    

    Waarom zouden krediet verstrekkers dit groei programma niet willen & kunnen financieren?
    Verder heeft mgmt aangegeven in 2023 cash flow neutral te zijn, hetgeen aangeeft dat ze zeker in staat kunnen zijn om groei te financieren (iig grotendeels).
    
    Omtrent aflopende schuld - IR van bfit heeft de volgende antwoorden gegeven:
    1) 'Deze schulden worden in het restant van 2022 afgelost. Wij hebben voldoende bestaande kredietfaciliteten om deze te kunnen terugbetalen. Wij hoeven geen nieuwe leningen af te sluiten.
    2) (follow-up) 'Op 30 juni 2022 hadden we EUR 181 miljoen available cash. En nu eind september EUR 171 miljoen. Dus terugbetaling is geen probleem en niet gerelateerd aan later openen 50 clubs die toch pas in het nieuwe jaar betaald zouden worden.
    De omzet valt wat lager uit dan verwacht door wat minder leden. De kosten, met name marketing, waren ingesteld op iets meer ledengroei, dus de iets minder dan verwachte groei van het aantal leden resulteert in lagere omzet terwijl daar geen afname in de kosten tegenover staat. De marketingkosten hebben niet met Duitsland te maken.
17. ILoveThisDay 31 oktober 2022 18:07

    auteur info

    • ILoveThisDay

      Lid sinds: 18 feb 2017

      Laatste bezoek: 16 jan 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 43

      Gegeven: 1

    •    Aantal posts: 330

    Wat een analyses. Jullie moeten steen rijk worden met jullie analyses. Hou het lekker in Jip en Janneke taal :)
18. SEVA_ 31 oktober 2022 19:13

    auteur info

    • SEVA_

      Lid sinds: 13 jan 2022

      Laatste bezoek: 12 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 7167

      Gegeven: 491

    •    Aantal posts: 8.916

    seekingalpha.com/article/4551123-basi...
19. mr-rik 1 november 2022 10:54

    auteur info

    • mr-rik

      Lid sinds: 28 dec 2020

      Laatste bezoek: 12 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 92

      Gegeven: 439

    •    Aantal posts: 192

    quote:

    MOEdig Voorwaarts schreef op 31 oktober 2022 16:52:

    Basic-Fit verlaagt groeitempo in de tweede helft van het jaar
    
    Basic-Fit verlaagt alle financiële doelen voor dit jaar. De groei van het aantal clubs en leden zal in de tweede helft van het jaar lager liggen dan drie maanden geleden werd geraamd. De toegenomen voorzichtigheid kan niet los worden gezien van de nog altijd relatief zwakke balans van de sportschooluitbater.
    
    www.veb.net/artikel/08855/basic-fit-v...
    

    De VEB beschrijft precies hoe ik er nu over denk en ook waarschijnlijk de redenen waarom al die shortende partijen aan het uitbreiden zijn. Basic Fit is denk ik doormiddel van het vertragen van de groei van het aantal clubs aan het proberen de verhouding net debt/EBITDA binnen de perken te houden. Maar dan moet het aantal leden in de bestaande clubs wel flink blijven oplopen en eventueel de verhouding premium memberships toenemen. Wanneer de groei van het aantal leden minder sterk zal zijn dan verwacht dan wordt de verhouding net debt/EBITDA te hoog en wordt het erg duur om te herfinancieren. Vandaar dat ze ook nu hoger inzetten op marketing om maar zoveel mogelijk leden proberen aan te trekken. Basic-Fit is met hun schulden erg scherp op de wind aan het zeilen. Waardoor ik het risico voor dit aandeel best hoog vind. Ook al geloof ik wel in het verdienmodel van basic-fit op de lange termijn. Verwacht ik dat het op de korte termijn erg risicovol is om nu in te stappen, ik wacht daarom af tot de EBITDA verbeterd of de net debt wordt verlaagd. Of de waardering van het aandeel moet nog een stuk lager worden.
20. winstrader 1 november 2022 11:40

    auteur info

    • winstrader

      Lid sinds: 07 mrt 2008

      Laatste bezoek: 12 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 315

      Gegeven: 21

    •    Aantal posts: 1.309

    
    Niet vooruit te branden deze zooi. Zit liever in AMG dat morgen cijfers rapporteert over Q3:-)
    
    De groeten aan 'kenner' Niels Koerts :-)
21. Woudloper 1 november 2022 12:00

    auteur info

    • Woudloper

      Lid sinds: 28 jan 2010

      Laatste bezoek: 12 feb 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 146

      Gegeven: 81

    •    Aantal posts: 539

    Basic-fit moet inderdaad wel goed blijven kijken of dit business model voldoende werkt op de lange termijn. Volgens mij kunnen ze prime het basis tarief verhogen, er zijn niet heel veel alternatieven. Daarnaast zouden ze ook meer op cross-sell kunnen inzetten. Voldoende mogelijkheden en een goede uitgangspositie.