aextracker schreef op 13 april 2022 20:14:
[...]
Thxadri67,
JV ziet er netjes uit qua opmaak en inhoudelijk behoorlijk volledig. De voormalige eigenaren hebben zich dus vnl. laten uitcashen en houden via het bestuur een vingertje in de pap. De beide oprichters\founders Gat & Heike hebben in elk geval een mooie serie patenten ingebracht en dat is nooit verkeerd als je de business foundation wilt helpen bestendigen en van meerwaarde wilt voorzien.
Wat getallen op een rij;
- Omzet 2021 vs. 2020; 170 Mln vs. 135 Mln.
- Omzet 170 Mln = 32% Germany, 16% USA, 9% NL & 40% overig Europa, 3% RoW.
- Bruto marge 2021 vs. 2020; 88 Mln vs. 74 Mln.
- Ebitda IFRS 2021 vs. 2020 ; 31 Mln. vs. 22 Mln.
- Net income 2021 vs. 2020 ; 4,4 Mln vs. -\- 3,2 Mln
- Dividend beleid 2022 ; 30-35% winst uitkeren aan aandeelhouders.
- Aantal geplaatste aandelen .........
- 180 FTE's
- CAPEX 17,2 Mln incl. one-off 12,2 Mln herstructurerings kosten ECO- Business (Q-3 2022 afgerond).
Kapitaalbalans met Euro 45 Mln versterkt via Dutch Star inbreng -> vermogen om groei te versnellen voldoende ?
Ziet er op het eerste oog al met al "clean en veilig begroot\gefinancierd uit. De vraag is daarbij hoe financiering in functie van strategische groei (accenten) wordt gestuurd.
De strategie kent de volgende 5 bouwstenen;
1.) Continuous innovation in portfolio of products
2.) Increasing shift to customized solutions -> zoals ?????
3.) Expand large container position (20% total revenue = 15% EU + 5% USA)
4.) Leverage on Eco products to drive margins & cashflow (Ecoproducts = 23% of revenue) .
5.) Propel growth through targetted acquisitions
Heb voor nu 2 vragen;
1.) Concurrentieel vermogen en sectorcompositie \ spelers \ concurrentie';
- JV oogt wat dunnetjes als het gaat om de inhoudelijke onderbouwing van klantpropositie Cabka vs. de grote mondiale spelers op palletiseer gebied, waar men mee concurreert en de reden waarom er afgelopen jaar zo hard gegroeid is (wat was organisch en wat was de bijdrage in groei vanuit acquisitieve omzet bijvoorbeeld?).
- Het JV wekt de indruk, dat Cabka een beetje een "niche speler" lijkt te zijn, die in het "echte grote pallet geweld" (nog) niet kan meespelen. Dat ze echter o.b.v. vertikalen keten geintegreerde recycling tot deze oplossingen zijn gekomen oogt dan wel weer sterk.
2.) Aandeelhouders\vermogens-allocatie & opbouw;
Voorts vind ik het nog een lastige materie te doorgronden , hoe je de Dutch Star preferente aandelen proposities (warranted) moet vertalen naar de 5 strategische bouwstenen, waaronder Nr. 5 ook wederom "meerdere kleine passende acquisities" die waarde toevoegen via het in Cabka ingebrachte geplaatste kapitaal.
Wellicht iemand op een van beide punten wat inhoudelijke aanvullende informatie te bieden ?
NB. Ben wel benieuwd in welke mate de "snelle energiekosten stijgingen en de stijging van plastic recycle \afvalwerkings stromen", leiden tot een eventuele mismatch in H-1 \ Q-2 om tot een redelijk financieel H-1 plaatje 2022 te komen. Dat i.c.m. de vraag in welke mate acquisitieve omzet bijdroeg tot de groei versnelling zijn enkele vragen die mij bezig houden rondom dit nieuw noterende fonds.