boem! schreef op 7 februari 2022 04:09:
Het camouflage gordijn is nog meer opgetrokken.
Ik kijk slechts naar de FCF cijfers omdat die aangeven wat er aan harde knaken wordt verdiend voor de aandeelhouder.
Voor 2021 kwamen deze verdiensten uit op 24 mio.
De consensus gaf aan 5 mio.
De fcf wordt bepaald door prod omzet * marge - opex ecxl D&A - investeringen.
In de outlook voor 2022 wordt uitgegaan van (490 mio + 50 mio deferred) * 0.83%- (510 -55)mio -15 mio= -20 mio
De outlook voor 2023 gaat uit van (525 mio + 50 mio deferred ) *84% - (470 -50 mio) -15 mio = 48 mio.
Ook de markt zou slechts moeten kijken naar de verdiencapaciteit.
De consensus van analisten was 5 mio voor 2021 en 42 mio voor 2023.
Op basis van verdiensten van 23,5 ipv 5 mio in 2021 en van 48 mio ipv 42 mio in 2023 zou je een ander koerspatroon mogen verwachten dan een daling met 20% zeker indien je beseft dat de prodomzet sterk geraakt wordt door de aanname dat de chiptekorten ook in 2022 nog volledig hun negatieve effect zal hebben.
MIjn inschatting voor zowel 2022 als 2023 ligt 25 mio n 50 mio hoger derhalve ga ik nog steeds uit van een positieve FCF van 5 mio voor 2022 en 98 mio voor 2023.
Koers zou naar 98/130*25= 19 euro toe moeten bewegen.