AnalytischDenker schreef op 6 december 2018 09:46:
Onderstaand een mooi voorbeeld van de voorzichtigheid waarmee je informatie van Altice tot je moet nemen !
Pagina 43
altice.net/sites/default/files/pdf/Al... The negative working capital position is structural and follows industry norms. Customers generally pay subscription revenues early or mid-month, with short days of sales outstanding and suppliers are paid under standard commercial terms, thus generating a negative working capital. This is evidenced by the difference in the level of receivables and payables; €4,567.2 million compared to €7,298.5 million for the nine month period ended September 30, 2018, as compared to €4,932.0 million and €8,368.8 million for the year ended December 31, 2017. Payables due the following month are covered by revenues and cash flows from operations (if needed).Altice zegt dat het negatieve werkkapitaal conform industriestandaard is. En het klopt ook zeker dat de “accounts receivable” in de telecom/kabel sector kortere betaaltermijnen hebben dan de “accounts payable” . Het klopt ook dat de meeste telecom- en kabel providers een aanmerkelijk kleiner debiteurensaldo hebben dan het crediteurensaldo.
Je zou uit deze informatie echter de foute conclusie kunnen trekken dat de verhouding tussen vlottende activa (current assets) en vlottende passiva (current liabilities) bij Altice ook geheel conform industrienormen is. Dat blijkt echter zeker niet het geval.
KPN (30 juni) Current Assets (CA) € 3.057 miljoen
Current Liabilties (CL) € 2.203 miljoen
Verhouding (CA/CL) 138,8%
Orange (30 juni) Current Assets (CA) € 21.223 miljoen
Current Liabilties (CL) € 28.254 miljoen
Verhouding (CA/CL) 75,1%
Iliad Group (30 juni) Current Assets (CA) € 1.920 miljoen
Current Liabilties (CL) € 2.600 miljoen
Verhouding (CA/CL) 73,8%
Altice (30 september) Current Assets (CA) € 6.288 miljoen
Current Liabilties (CL) € 11.159 miljoen
Verhouding (CA/CL) 56,3%
Altice geeft dus beleggers in bovenstaand betoog niet het volledige beeld door alleen over accounts receivable en accounts payable te schrijven.
Als je het volledige beeld bekijkt dan is het negatieve werkapitaal van Altice veel slechter dan de industriestandaard.