Pharming heeft een vrij unieke positie als 'gewoon' winstgevend biotechbedrijf, stelt Martin Crum van de IEX Beleggersdesk. 'De meeste biotechfondsen zijn flink verlieslatend, omdat ze nog volop in de ontwikkelfase zitten.'
"Pharming kan terugkijken op een goed 2020”, begint hij in een reactie op de cijfers. "De omzet steeg met 10%, terwijl de cost of sales daalde. Wel viel de winstgevendheid iets tegen. Dat is deels te wijten aan stijgende kosten, deels aan een zwakkere Amerikaanse dollar."
Goede verkopen ruconest
Crum wijst erop dat de verkopen van Ruconest goed zijn, en dat we verdere groei mogen verwachten in 2021. "Verder is de financiële positie gezond en zullen de rentelasten dit jaar scherp dalen dankzij een herfinanciering tegen gunstige voorwaarden."
Indirect kon het Leidse biotechbedrijf ook profiteren van corona wat betreft ruconest. "Patiënten hebben voorraad opgebouwd in verband met het virus en dat gaf de verkopen een extra impuls. Het naar voren halen van bestellingen zal uiteraard in een later stadium weer recht worden getrokken."
"Het is nog afwachten of het middel een bijdrage kan leveren aan het herstel van coronapatiënten. Het onderzoek daarnaar loopt nog, en meer wil Pharming er niet over kwijt."
Kosten lopen op
Een ander positief punt is dat Pharming dit jaar, sneller dan verwacht, een laatste betaling van 25 miljoen dollar zal doen aan Bausch Health. "Dan kan dat boek ook worden gesloten", aldus de analist.
Tegenover deze goede punten staan ook wat minder gunstige; de kosten lopen namelijk op. "Het gaat vooral om uitgaven aan R&D, G&A en marketing & sales. Ook de zit de zwakke Amerikaanse dollar tegen."
Naarstig op zoek naar overnames
Volgens Crum is het bedrijf hard op zoek naar nieuwe impulsen, bijvoorbeeld door het doen van overnames. "Dit zal vermoedelijk in de VS zijn, om zo de tweede beursnotering aan de Nasdaq te benutten en nieuwe aandelen uit te geven als een geschikte overnamekandidaat zich aandient."
Hij wijst op de unieke positie van Pharming. Het is namelijk winstgevend, wat voor de meeste biotechs niet geldt. "Het zit eigenlijk tussen een biotechbedrijf en een farmaceut in."
Voorzichtiger
De analist concludeert dat er niet zo gek veel mis is met de cijfers van Pharming. "Maar als het een overname doet, zal dit het risicoprofiel verslechteren en flinke gevolgen voor de winstgevendheid hebben. Al met al wel reden om wat voorzichtiger te zijn met dit aandeel."
Lees verder: 4 tips bij het beleggen in biotechnologie