Enkele van de best presterende Europese aandelenfondsbeheerders stellen dat beleggers het best hun risico's in de bankensector kunnen afdekken en kunnen beleggen in financiële ondernemingen die minder afhankelijk zijn van de richting van de rentetarieven, meldt Bloomberg.
De aandelen in de bankensector, een van de slechtste sectoren dit jaar, kwamen onder druk te staan na de beleidsvergadering van de Europese Centrale Bank (ECB) van 14 juni, nadat duidelijk was geworden dat de rentetarieven tot minstens volgend jaar zomer ongewijzigd blijven, waardoor hun winstvooruitzichten worden beperkt.
De fondsbeheerders van DWS en Berenberg laten echter zien dat investeerders een grote exposure aan Europese financiële aandelen kunnen hebben en toch de meeste van hun concurrenten kunnen verslaan.
Afhankelijkheid rentetarieven
"Je wilt niet alleen afhankelijk zijn van de richting van de rentetarieven wanneer je investeert in de financiële sector", zei Britta Weidenbach, hoofd Europese aandelen bij DWS. "We selecteren aandelen en zoeken naar bedrijven met een structurele groeicomponent en sterke balans."
Zowel het Berenberg European Focus-fonds, dat 95% van de concurrenten versloeg met een rendement van 7,4% dit jaar, en het DWS Top Europe-fonds, dat 74% van de concurrenten overtrof met een rendement van 2%, hadden ongeveer een vijfde van hun vermogen in aandelen van Europese financiële instellingen.
Beide fondsen tellen de Britse verzekeraar Prudential als een van hun topfavorieten. DWS heeft ook de Duitse aandelenbeurs Deutsche Boerse in de portefeuille, terwijl het fonds van Berenberg aandelen bezit in St. James's Place, een holdingbedrijf voor financiële diensten.
"Het is een goed idee om bedrijven te vermijden die te afhankelijk zijn van de rentetarieven. We geven de voorkeur aan bedrijven met kwaliteitsgroei", aldus Ulrich Urbahn, hoofd multi-assetstrategie en onderzoek bij Joh Berenberg Gossler & Co in Frankfurt.
Opleving voor banken
Bankaandelen kwamen deze week in een wat positiever licht te staan. De Stoxx 600 Banks index herstelde enigszins door de sterke winstcijfers van UBS en de Amerikaanse bankreuzen, die recordopbrengsten uit de investeringsactiviteiten wisten te halen en het laagste niveau van slechte leningen rapporteerden in bijna een decennium. Beleggers stopten vorige week ook een recordbedrag van 345 miljoen dollar in de iShares MSCI Europe Financials ETF.
De markt denkt dat de ECB nu te laat is om de rente aanzienlijk te verhogen vóór de volgende economische vertraging, wat leidt tot een meer vlakke rentecurve. Een vlakke yieldcurve geeft aan dat de rentes (yields) van de obligaties met verschillende looptijden ongeveer op hetzelfde niveau liggen. Dat is slecht nieuws voor de banken, die afhankelijk zijn van de renteverschillen. Traditioneel verdienen banken geld door kort geld aan te trekken en lang uit te zetten.
"Mocht de ECB, zoals verwacht, de markt duidelijk maken dat ze iets agressiever is dan momenteel wordt ingecalculeerd, dan zouden banken een opleving kunnen laten zien", zei Edward Park, investeringsdirecteur bij Brooks Macdonald.