Wanneer beleggers unaniem overtuigd raken van een bepaald scenario voor de aandelenmarkten, is dat vaak een voorbode van een omslag in het marktsentiment. Mogelijk was eind 2024 zo’n kantelpunt.
Beleggingsstrategen waren opvallend eensgezind over 2025: ondanks de hoge waarderingen bleven Amerikaanse aandelen de beste keuze, terwijl Europese aandelen beter gemeden konden worden. Die overtuiging begint nu te wankelen.
De Amerikaanse suprematie zou zich in 2025 gewoon voortzetten, zo luidde de consensus onder professionele beleggers, aangevoerd door de Magnificent Seven. Maar er ontstaan barsten in het America First-verhaal, mede door de man die de leus in 2016 herintroduceerde: Donald Trump.
Zijn onvoorspelbaarheid en impulsiviteit zorgen voor iets waar beleggers nerveus van worden: onzekerheid. Nieuwe handelsoorlogen en forse importtarieven leiden tot onrust en verwarring. Niet alleen beleggers twijfelen aan de Amerikaanse economie, ook consumenten worden voorzichtiger. De combinatie van invoerheffingen en een afzwakkende arbeidsmarkt maakt een scenario van stijgende inflatie en groeivertraging realistischer, met dalend consumentenvertrouwen als gevolg.
In Europa groeit het besef dat zelfredzaamheid noodzakelijk is. Trumps handelsbeleid en houding tegenover de NAVO zetten de regio aan tot actie. Investeringen in defensie, economische stimulering en minder regeldruk onderstrepen een hernieuwde focus op strategische autonomie: Make Europe Great Again. Dat betaalt zich uit. De Euro Stoxx 50 staat begin 2025 bijna 10% hoger. De Dow Jones, S&P 500 en Nasdaq kleuren rood, mede door een zwakke dollar.
Beleggers die kansen willen benutten in Europa hebben interessante opties. Dit zijn twee favorieten van Morningstar’s fondsanalisten.
BGF European Value Fund
- ISIN Code: LU0329592454
- People Pillar Rating: high
- Process Pillar Rating: above average
- Parent Pillar Rating: above average
- Morningstar Medalist Rating: silver
Het BGF European Value Fund wordt beheerd door Brian Hall en co-manager Peter Hopkins. Ze worden ondersteund door BlackRock’s sterke Europese aandelenteam, dat na een turbulente periode (2017-2019) weer goed functioneert. Het team vertrouwt op fundamenteel onderzoek, gestructureerd rond drie pijlers: vermogensgroei, veerkracht en verandering.
De strategie richt zich op ondergewaardeerde aandelen binnen stabiele waarde, cyclische waarde en herstelkandidaten. Dit biedt ruimte om in groeiaandelen met aantrekkelijke waarderingen te investeren. De pragmatische aanpak richt zich op large caps, met enige blootstelling aan mid- en small caps. Hall’s sterke trackrecord komt voort uit zorgvuldige aandelenselectie en gecontroleerde risico’s, wat resulteert in uitstekende risico-gecorrigeerde rendementen.
Fidelity European Dynamic Growth Fund
- ISIN Code: LU0318940003
- People Pillar Rating: high
- Process Pillar Rating: high
- Parent Pillar Rating: above average
- Morningstar Medalist Rating: gold
Fidelity European Dynamic Growth blijft een sterke keuze in Europese groeiaandelen, ondanks een moeilijke periode. In mei 2024 vertrok Karoline Rosenberg onverwacht als co-portfoliomanager, wat het key-person risk verhoogde. Fabio Riccelli, sinds 2008 verantwoordelijk voor de strategie, behoudt echter de eindverantwoordelijkheid. Fidelity zoekt een nieuwe co-manager, maar Riccelli’s ervaring en de ondersteuning van Fidelity’s analistenteam houden de sterke fundamenten intact.
Fidelity’s researchafdeling speelt een cruciale rol in het weinig restrictieve, op groei gerichte proces. Dit zorgt voor diepgaande analyses en een constante stroom beleggingsideeën. De beheerder focust op kwalitatieve kenmerken en een langetermijnstrategie. Riccelli selecteert bedrijven met 10-15% aandeelhoudersrendement per marktcyclus, sterke kasstromen en competitieve voordelen. De circa 50 aandelen tellende portefeuille wijkt sterk af van de benchmark en bevat aanzienlijke midcap-posities.
Ondanks volatiliteit, waaronder zwakke prestaties in 2021, blijft het langetermijnpotentieel intact. Fidelity beheert capaciteitsrisico’s goed, en de strategie wordt consequent uitgevoerd door een ervaren manager met een bewezen trackrecord.
Lees ook: 'Be greedy when others are fearful' - is dat nu?
Jeffrey Schumacher,
is fondsanalist en Manager Research team bij Morningstar Benelux.