Net als de AEX zette de Amerikaanse S&P500 index afgelopen week een nieuw beursrecord neer. Met alle berichten over nieuwe all-time highs kijken veel beleggers aarzelend naar de oplopende beurskoersen. Is dit het moment om pas op de plaats te maken?
All-time highs
De afgelopen jaren is maar weer eens duidelijk geworden dat aandelenkoersen behoorlijk beweeglijk kunnen zijn. Op de eerste handelsdag van 2022 bereikte de Amerikaanse S&P 500 een nieuw beursrecord van 4.797 punten. Een jaar later stond de index ruim 20% lager. In januari van dit jaar sneuvelde het record van 2022 en inmiddels is de ‘grens’ van 5.000 punten doorbroken.
Wat betekenen deze nieuwe all-time highs eigenlijk voor beleggers? In feite heel weinig. Handelen op basis van beurskoersen is vergelijkbaar met het afrekenen van een winkelwagen zonder te weten wat erin zit.
Price is what you pay, value is what you get
Of een koers hoog of laag is, hangt af van wat je ervoor terugkrijgt. Of zoals Warren Buffett het verwoordde: “Price is what you pay, value is what you get”.
Om tot een informatiever getal te komen delen veel beleggers de prijs door de verwachte bedrijfswinst voor de komende 12 maanden. Dit wordt ook wel de koers-winstverhouding (k/w) genoemd.
Sinds oktober vorig jaar is de S&P500 met ruim 20% gestegen. Hierbij is de koers-winstverhouding gestegen van 17,5 naar circa 22. Wie bedenkt dat het historisch gemiddelde rond de 16 ligt, kan vaststellen dat aandelen vandaag niet goedkoop zijn.
Slecht timingsinstrument
Het is verleidelijk om op basis van hogere waarderingen uit de markt te stappen. De geschiedenis leert ons echter dat aandelenkoersen langere tijd hoog gewaardeerd kunnen blijven. Zeker als tegelijkertijd de winstverwachtingen ook stijgen.
Een voorbeeld hiervan was de periode na de coronauitbraak (mei 2020 t/m februari 2022). In deze periode schommelde de koerswaardering van de S&P500 rond de 22 en werd een totaal rendement behaald – inclusief geherinvesteerde dividenden – van ruim 56%! Wie destijds op basis van de hoge koerswaardering was uitgestapt, was veel rendement misgelopen.
Alternatieve mogelijkheden
Hoewel het verleidelijk kan zijn om te handelen op basis van hoge koersen, zijn beleggers er in de regel bij gebaat om vast te houden aan een langetermijnstrategie. Voor wie zich toch ongemakkelijk voelt bij de huidige koerswaardering, kunnen lager gewaardeerde regio's zoals Europa of opkomende markten alternatieven zijn. U kunt ook andere strategieën, zoals sectorrotatie of hoog-dividendbeleggingen, overwegen om de koers-winstverhouding van uw portefeuille te verlagen.
Jaap Steur is sinds 2018 werkzaam bij Axento Vermogensbeheer. Hij is als portfoliomanager verantwoordelijk voor het dagelijks beheer van de klantportefeuilles van Care IS en Axento Vermogensbeheer.