2023 was een goed jaar voor beleggers. Maar kunnen beleggers na zo’n sterk beleggingsjaar eigenlijk nog veel goeds verwachten voor 2024? In deze column neem ik een duikje in het verleden op zoek naar goede voornemens voor het komende beursjaar.
Dispositie-effect
Na een sterk beursjaar als 2023 voelen sommige beleggers zich ongemakkelijk over de vooruitzichten voor het komende jaar. Dit gevoel is niet vreemd en is zelfs wetenschappelijk te verklaren door het zogenaamde dispositie-effect. Doordat verliezen psychologisch zwaarder wegen dan winsten, houden beleggers verliesgevende beleggingen lang aan en verkopen ze winstgevende investeringen te snel. Dit verklaart de neiging om behaalde winsten uit 2023 te verzilveren. Maar is deze neiging terecht?
Resultaten uit het verleden…
Hoewel het verleden geen garanties biedt voor de toekomst, kan het wel saillante inzichten geven. Daarom leek het me interessant om na te gaan hoe aandelenbeurzen zich hebben gedragen in het jaar na een sterke stijging op de beurs. Gezien de grote hoeveelheid beschikbare data richt ik mij op de Amerikaanse S&P500-index. De S&P500 behaalde in 2023 een rendement van 24,3% (exclusief dividenden).
In de periode 1964 t/m 2023 behaalde de Amerikaanse aandelenindex in 16 van de 60 kalenderjaren een rendement van 20% of meer. In de daaropvolgende jaren was het rendement in 80% van de gevallen positief. Gemiddeld genomen was het rendement in het jaar na een 20%-stijging +10,5%. Puur op basis van deze data zou er voor beleggers dus geen reden moeten zijn om zich zorgen te maken over 2024.
Wat zegt dit over de toekomst?
Kunnen we op basis van deze historische data iets zeggen over het jaar 2024? Helaas niet. De wereld is nu eenmaal onvoorspelbaar, zo werd de afgelopen jaren maar weer eens duidelijk. Toch is deze rendementshistorie niet nutteloos. Het geeft namelijk een indicatie van hoe de rendementsverdeling er in de toekomst uit kan zien.
In de zestigjarige periode uit mijn voorbeeld werden beleggers van tijd tot tijd geconfronteerd met stevige koersdalingen. Over de gehele periode was het jaarlijkse rendement echter in 75% van de gevallen positief. Hoe langer iemand in deze periode was belegd, des te groter de kans op een positief eindresultaat. Zo heb ik bijvoorbeeld 46 rendementsreeksen berekend waarin vijftien jaar achter elkaar werd belegd, waarvan er niet één resulteerde in een negatief rendement.
Goede voornemens
Wie voor de lange termijn belegt, geeft zichzelf de beste kans op een goed eindresultaat. Het blijft echter belangrijk om beweeglijkheid op de korte termijn te accepteren en psychologische valkuilen te omzeilen. Onderzoek toont aan dat er manieren zijn om het eerder genoemde dispositie-effect tegen te gaan. Zo gaan we minder vaak de mist in als we het uiteindelijke beleggingsdoel goed voor ogen blijven houden.
Dat helpt namelijk om de portefeuille te beschouwen als één geheel, waardoor beleggers in mindere mate worden gehinderd door gevoelens als trots en spijt over het presteren van individuele beleggingen. Vanuit deze gedachte zie ik het stellen van een realistisch vermogensdoel als een uitstekend voornemen voor het komende beursjaar.
Jaap Steur is sinds 2018 werkzaam bij Axento Vermogensbeheer. Hij is als portfoliomanager verantwoordelijk voor het dagelijks beheer van de klantportefeuilles van Care IS en Axento Vermogensbeheer.