AT&T is de grootste Amerikaanse telecommer op de markt en bovendien de grootste dividendbetaler van de Dow Jones-index. Het aandeel heeft een heel aantrekkelijke yield van 5,5 procent en heeft bovendien in de afgelopen dertig jaar altijd het dividend verhoogd. Dat is natuurlijk een heel goed teken. Nu is de groei waarmee het dividend wordt verhoogd niet heel bijzonder, en ik verwacht voor de komende jaren ook niet heel veel dividendgroei meer. Tussen de 2 tot 5 procent groei per jaar zal al heel mooi zijn.
Serieus over dividend
Het bedrijf gaat serieus om met het dividend en het management begrijpt het belang van het dividend. In een conference call in juli gaf CEO John Stephens nog aan dat managers van AT&T begrijpen hoe belangrijk dividend is voor aandeelhouders, en hoeveel waarde het bedrijf krijgt door de sterke reputatie op het gebied van dividendbetalingen. AT&T heeft een sterke vrije-kasstroom en een conservatieve houding ten opzichte van dividendverhogingen.
Zijn er bij beleggers zorgen dat de uitkeringen niet meer betaald kunnen worden? Nee, want het bedrijf heeft een prima kaspositie en een sterke kasstroom. Daarnaast laat AT&T een sterke groei van abonnees zien als gevolg van upgrades die het bedrijf heeft gedaan aan het draadloze netwerk.
De groei is mooi, omdat het uitsluitend post subs betreft. Dit zijn abonnees die maandelijks worden gefactureerd en veel aantrekkelijker dan de klanten die gebruik maken van prepaid betaalmethoden. Post subs zijn namelijk veel loyaler dan prepaid-klanten.
Risico's
AT&T heeft wat uitdagingen voor de boeg. In Amerika wordt de concurrentie groter, zeker op de wireless markt. Dit komt vooral doordat concurrenten zoals T-Mobile verbeteringen doorvoeren aan hun netwerk en de kosten verlagen. Daarnaast speelt er nog iets anders mee: AT&T had vroeger het alleenrecht op het aanbieden van iPhones met subsidie (een forse korting wanneer een 1- of 2-jarig abonnement werd afgesloten).
Daarnaast zijn er nog kleinere concurrenten zoals Sprint, die nu een inhaalslag maken. De forse concurrentiedruk kan dus zeker een risico zijn voor de telecomreus, maar als we kijken naar de aandelenprijs zien we dat heel veel al van dit mogelijke risico in de koers is verwerkt.
Een pluspuntje is er overigens ook. In Amerika is het gebruikelijk om bundels voor de hele familie af te sluiten. Daardoor wordt het wisselen van abonnement een stuk omslachtiger en duurder. Klanten zijn daardoor een stuk loyaler en dat werkt natuurlijk in het voordeel van de grote telecombedrijven met veel klanten (AT&T en Verizon).
Prima keuze
Voor de inkomensgeoriënteerde investeerder is AT&T een prima aandeel met weinig kans op een grote daling. Veel van het risico zit nu al in de koers verwerkt en met de toch wat conservatieve houding tegenover dividendverhogingen en het belang dat AT&T hecht aan een goed dividendbeleid, gaan wij niet uit van een schrapping van het dividend. Zelfs met onverwacht hogere kosten voor upgrades is er nog genoeg ruimte om dividend uit te blijven keren.
Wij voorzien een koersdoel van 36.00 tot 40.00 dollar in de komende anderhalf jaar. Dat is geen bijzondere stijging, maar lettend op het dividend van 5,5 procent op dit moment is het wel een prima instapmoment.
Peter Berger is oprichter van Beursplein6. Deze column wordt op persoonlijke titel geschreven en is geen concreet handelsadvies. Op Beursplein6.nl kunnen beleggers tips vinden over kansrijke (dividend)aandelen én de dividendportefeuille volgen. Ook kunnen beleggers gratis het boek ‘word een dividendmiljonair’ downloaden.