Ben van Beurden, de kersverse CEO van de oliegigant, heeft eerder deze maand al aangegeven dat de cijfers die over het vierde kwartaal 2013 zullen uitkomen, waarschijnlijk niet mooi zijn. Vanochtend zijn deze cijfers uitgekomen en hieruit blijken inderdaad geen wijzigingen ten opzichte van de verwachtingen. Lagere olie- en gasprijzen zijn volgens van Beurden twee factoren die niet meespelen, evenals de zwakkere marktomgeving.
Cashflow
Iets waar je als dividendbelegger altijd heel goed naar moet kijken is de cashflow-ontwikkeling, en die lijkt – net zoals de omzetcijfers – dalende. Sterker nog: de vrije kasstroom van Shell is al 38 procent gedaald in de eerste drie kwartalen van 2013. De vraag die sommige beleggers zich dan ook stellen: kan het dividend wel worden behouden?
Want Shell is een mooi bedrijf, maar wat het echt een topper maakt is zijn dividendbeleid. En ik verwacht dat dit beleid gewoon kan worden voortgezet. In de eerste drie kwartalen heeft Shell 8,8 miljard dollar in vrije kasstroom gegenereerd. Daarnaast betaalde Shell 5,6 miljard dollar aan dividend. Het is goed om te weten dat Shell minder dividend is gaan betalen, omdat het veel eigen aandelen heeft ingekocht. Doordat er minder uitstaande aandelen zijn, hoeft Shell ook minder dividend te betalen.
Dit wordt goed duidelijk in de tweedekwartaalcijfers: Shell betaalde 1,6 miljard dollar aan dividend uit, terwijl het in het voorgaande kwartaal nog 2 miljard dollar heeft uitbetaald. Ook deze maand zijn er veel aandelen ingekocht, waardoor de dividendverplichting alleen maar zal krimpen.
Toekomst
De grote vraag is natuurlijk hoe het met het dividend zal verlopen in de nabije toekomst. Want de cijfers zijn niet mooi en de verwachtingen niet veel beter. Aan het einde van het derde kwartaal is er 64 procent aan vrije kasstroom aan dividend uitbetaald. Dat is in mijn ogen een veilige marge en moet het bedrijf in staat stellen om het dividend uit te blijven keren. Ook als het een paar jaar wat moeilijker gaat (zoals nu).
Hoewel resultaten uit het verleden geen garantie bieden voor de toekomst, wil ik bij Shell en het dividendbeleid wel een uitzondering maken. Het bedrijf heeft een heel goede staat van dienst als het gaat om dividenduitkeringen en dat trackrecord is zeker een plus.
De cijfers worden minder, maar voor het dividend verwacht ik niet eenzelfde lot. Beleggers die nu in Shell zitten, bijvoorbeeld voor het mooie dividend, doen er wat mij betreft goed aan om de stukken gewoon vast te houden.
Peter Berger is oprichter van Beursplein6. Deze column wordt op persoonlijke titel geschreven en is geen concreet handelsadvies. Op Beursplein6.nl kunnen beleggers tips vinden over kansrijke (dividend)aandelen én de dividendportefeuille volgen. Ook kunnen beleggers gratis het boek ‘word een dividendmiljonair’ downloaden.